9月份市场交投依旧低迷，但刚刚发布的上市公司半年报却给机构投资者带来新的期待。
一方面，从截至9月6日A股公司披露的中期分红预案来看，预计分红总额超过5000亿元，计划分红的公司数量超过前三年的总和。这些“分红公司”也是上半年公募基金净买入最多的股票。另一方面，上半年实现盈利的上市公司超过4170家，占A股总数的78%以上。
分析人士认为，虽然上市公司盈利仍在探底，但依然是A股的“基本盘”，部分行业龙头公司表现出较强的经营韧性，或正处于反弹窗口。进入9月，市场活跃度有望提升，适当加码配置仓位较低、预期不高、有催化方向的个股。
拟分红的A股公司数量超前三年总和
Wind数据显示，截至9月6日，A股上市公司已有超650家披露中期分红预案，预计分红总额逾5000亿元，计划中期分红的公司数量超过此前三年的总和。
招商基金管理有限公司研究部首席经济学家李湛表示，从绝对分红金额来看，名称中带有“中国字样”的股票仍是实施分红的主力，能源、金融、电信行业分红金额占比较大。其中，工商银行、中国移动、中国建设银行拟分红金额均在500亿元左右，位列前三。农业银行、中国石油、中国银行、中国海洋石油集团拟现金分红规模也都在300亿元以上。
李展还表示，多家上市公司首次推出中期分红，其中科创板个股和券商实施中期分红的热情上升最为明显，截至目前，已有24家券商、76只科创板个股提出中期分红。
上述分红规模较大的龙头股，大多也是上半年最受公募基金青睐的股票。据天翔投顾统计，上半年公募基金重仓持有分红股，重仓股前三的行业分别为日用消费、工业、材料。其中，贵州茅台的持股总市值排名第一，达1241.63亿元，共被1888只基金持有。其次是宁德时代、紫金矿业、美的集团，持股规模分别为1105.43亿元、631.99亿元、539.52亿元，分别被2377只、2073只、1965只基金持有。
此外，上半年美的集团以134.75亿元的净采购额位居第一，其次是比亚迪和宁德时代，净采购额分别为96.45亿元和91.48亿元。此外，长江电力和格力电器也位居净采购榜单前列。
“中期分红金额、覆盖面、稳定预期等整体提升，与公司分红意识密切相关，也离不开监管的持续引导。”李展表示，随着分红稳定性、分红率、分红比例的提升，A股资产对长期资金的吸引力将逐步提升。后续随着发布《未来三年股东回报规划》的公司不断增多，预计上市公司分红数量将不断增加。A股分红稳定性的提升、整体分红率的提高或将对A股估值水平起到支撑作用，有利于资本市场的平稳健康运行。
盈利能力仍是A股的“基本盘”
事实上，在公募基金等机构投资者的关注中，分红只是分析上市公司中期业绩的一个维度，从整体业绩表现来看，今年上半年A股上市公司在盈利能力方面也表现不俗。
“2024年上半年，盈利仍是A股的‘基本盘’。”李展表示，上半年共有4171家上市公司实现盈利，占A股总数的78.02%。在332家净利润超10亿元的公司中，上半年净利润同比增长的有215家，占比64.76%。从抗风险能力或对营收和利润的掌控力来看，大盘股公司对营收和利润的掌控力明显强于小盘股公司。市值超过千亿元的上市公司营收增速达63.89%，利润增长占比高达69.44%；而市值50亿元以下的小公司，营收增长占比仅为54.64%，利润增长占比为45.24%，这也间接说明小公司的压力远大于大公司。
利润增速方面，Wind数据显示，2024年上半年A股公司归母净利润实现正增长的有2600余家，占比49%。其中，净利润增幅超过100%的公司有617家，增幅在50%-100%的公司有396家，增幅在50%以下的公司有1599家，占比分别为12%、7%和30%，但也有2700余家公司净利润为负增长。
从具体行业板块来看，兴业基金基金经理邹晖表示，A股市场2024年半年报中增速比较高的行业比较细分，表现超预期的股票主要有三个方向：一是海外板块，比如设备出口、部分消费品出口；二是公用事业板块；三是TMT板块有一些触底反弹的迹象，比如电子；四是保险板块在今年半年报中总体表现稳健。同时，诺德基金基金经理郭继挺表示，从半年报来看，表现超预期的股票多分布在光伏、消费电子以及新兴消费和医药等细分行业。
9月市场进入重要转折点
A股中报披露后，预计9月市场活跃度将有所提升，可适当配置仓位较低、预期不高、有潜在催化剂的股票。
“A股中报已经披露，从二季度数据看，二季度净利润增速略有改善，9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升，我们认为现在是加码布局优质成长股的好时机。”大摩基金表示，在市场经济预期进一步下调后，决定市场解读方向的力量转向政策。近期人民币持续升值，如果美联储在9月中旬前降息，也有利于市场估值修复。我们看好受益于美联储降息的领域，比如创新药、黄金等。同时，TMT近期跌幅较大，预计也将有一个估值修复过程。中期我们继续看好景气度改善的半导体、军工等行业。
中欧基金认为，短期市场反弹中，首先会重点关注受益于结构性转变的板块，可能包括超跌、低估的板块，尤其是房地产等稳增长的核心行业，受益于后续的政策刺激；其次是内需板块超跌后的反弹机会；最后是科技自主、水果连锁等主力增长线。“中长期来看，随着财报的逐步披露，符合新‘国九条’指导思想的优质新产能主线、高ROE公司以及有ROE提升空间的行业有望得到市场的进一步关注。”
郭吉廷指出，下一步投资将根据中报披露情况进行微调，重点关注三个方向：一是电子、电力设备等受到政策支持、基本面可能有一定改善的科技板块；二是前期跌幅较大、估值得到适当调整、股息收益率合理、自身业绩有一定增长的板块，如消费品、医药等；三是随着经济逐步进入稳增长阶段，内部竞争格局发生好转的一些周期性板块。
“上市公司二季度盈利仍处于筑底阶段，考虑到目前市场价格已经充分反映盈利预期，且从半年报观察部分行业龙头表现出较强的经营韧性，我们仍认为或正处于反弹窗口期，可考虑关注成长板块的表现。9月市场有望逐步进入内部政策温和强化期和外部政策重要拐点期，震荡调结构，适当加大低仓位、低预期、催化方向的配置。港股方面，海外降息预期加强，预计利好港股短期表现，中期来看，港股上行趋势的延续有赖于国内经济的大幅复苏。”博时基金表示。
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