文丨文宇
单纯考虑投资的吸引力，北交所的一家公司可能比贵州茅台更好。
贵州茅台一向以稀缺著称，这家公司甚至比茅台还要稀缺，整条赛道都归其所有。
贵州茅台是“稳”，这家企业不仅稳，而且比茅台更具有爆发力。十年来，公司营收从未下降，不仅没有下降，反而总共增长了80多倍。
贵州茅台的利润率很高，但与 2024 年的数据相比，这家公司的毛利率甚至高于茅台。
ROE 一直是贵州茅台的强项，2024 年的数据约为 36%，但这家公司实现了 58% 的 ROE。
这家传奇企业就是北交所的“人气炸鸡”——金博生物科技。
[恐怖增长]。
在过去的一个月里，金博生物的股价飙升了 50%，目前的市值（截至 4 月 23 日）已飙升至约 350 亿美元。自北交所开市以来，锂电池负极材料的龙头贝特瑞长期占据“市值小哥”的位置，但现在金博生物科技的市值比贝特利高出100多亿，是北交所股价和市值无可争议的冠军。
即使纵观整个A股市场，金博生物过去几年的增速也是极其罕见的。
公司收入从 2020 年的 1.6 亿元增长到 2024 年的 14.43 亿元，增长 9 倍，归属于母公司的净利润从 3195 万元增长 20 倍，达到 7.32 亿元。
需要指出的是，金博生物的成长并不是突发事件引发的不可持续的短期爆发，而是在长期维度上始终保持高速扩张。
2021-2023年，金博生物营收增长率分别为44.75%、67.15%和99.96%，归母净利润增长率分别为79.62%、90.24%和174.60%。根据最新的业绩报告，2024 年，公司收入和归母净利润分别同比增长 84.92% 和 144.27%，且无放缓的打算。
2020 年，金博生物的加权平均股本回报率仅为 10.95%，到 2024 年已飙升至 58.54%。2023 年在北交所上市时，金博生物的发行价只有 49 元，如今在不到两年的时间里，已经上涨了近 8 倍。
无论业绩还是股价，金波生物的崛起都被非常夸大了，但这仍然不是公司的上限和终点，如果京交所能用完一个千亿市值的企业，金波生物绝对是最有前途的一家。
[大头在后面]。
由于其优异的生物学特性，胶原蛋白具有广泛的应用范围，包括但不限于：
作为皮肤、口腔和神经外科修复的生物敷料;作为止血材料，用于肝脏、脾脏等伤口止血;
用于面部轮廓矫正、皱纹和疤痕修复;用于骨修复，包括骨再生、软骨组织再生、口腔骨缺损修复等;用于心血管，包括心脏支架涂层、心肌衰竭、血管支架等;它用于护肤品，甚至用作功能性食品和食品添加剂。
宽范围的另一面是大空间。
根据弗若斯特沙利文的数据，2018年至2023年，国内重组胶原蛋白产品市场规模将从25.2亿元增加到290.1亿元，预计到2030年市场规模将攀升至2193.8亿元，这意味着有十倍以上、接近2000亿的增量空间！
你觉得事情就这样结束了吗？
金博生物已成功在美国、韩国、日本、巴西等国家申请专利授权，并获得了越南等国家的海外医疗器械注册证，并获得了V-label素食认证。截至今年 1 月底，该公司的 5 个品牌已获得美国食品和药物管理局的认证。
2023 年 12 月，巴黎欧莱雅推出第二代金芝系列面霜，首次将重组胶原蛋白引入护肤领域。
国内市场与国际市场产生共鸣，金博生物的真正体量才刚刚开始。
4月9日，金博生物获得国家药品监督管理局颁发的“注射用重组III型人源化胶原蛋白凝胶”III类医疗器械注册证，这是继“重组III型”之后，公司批准的第三个III类重组胶原蛋白证书。2021 年推出“人源化胶原蛋白冻干纤维”，2023 年推出“重组 III 型人源化胶原蛋白溶液”。
到目前为止，国内仅有的三种重组胶原蛋白医美证书，均由金博生物持有。
4月9日获得的最新注册证意义重大，因为金博生物的维益美系列产品主要适用于面部真皮组织填充，以纠正额部动态皱纹，这极大地限制了重组胶原蛋白在医美行业的应用。财通证券数据显示，2021 年，透明质酸在国内医美市场的市场份额高达 51.2%，而胶原蛋白仅占 8.7%。
如今完全不同，金博生物研发的新产品突破了III型胶原蛋白的物理缺陷，将重组胶原蛋白的用途进一步拓展到面部中部支撑和填充，这将直接打开重组胶原蛋白在国内医美领域的市场空间。
根据医美行业的实践，配套填充产品的市场定位更高，售价和毛利率也更高。
2024年，曾经光彩照人的“医美三大巨头”爱美科、浩海盛科、华熙生物集体陨落，浩海盛科归母营收和净利润分别仅同比增长1.64%和1.04%;爱美可归母营收和净利润分别增长 5.45% 和 5.33%，但 Q4 的两项数据均已陷入负增长;华熙生物表现最差，归母净利润同比下降超过 70%，其中第四季度亏损近 2 亿。
医美行业正在进入新人力量更替期，在传统势力衰落的同时，以金博生物、巨子生物为代表的重组胶原蛋白玩家正在崛起，他们将逐渐占领市场，站在舞台中央。
长期来看，金博生物目前的市值水平可能远未达到上限。
首先，公司现在的市盈率还不到 50 倍，别看之前股价已经涨了很多，以现在公司业绩的爆发性，估值其实并不高;其次是华熙生物和爱美克，这两家公司当年市值达到了1000亿元，与金博生物相比还有很大差距。
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