农夫山泉中报：包装水业务大跌，股价腰斩市值蒸发近 6 成

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主编 | 陈俊宏

8月27日，农夫山泉发布2024年中报，财报显示，2024年上半年，农夫山泉整体营收221.73亿元，同比增长8.4%。母公司股东占比期内盈利62.4亿元，同比增长8.04%。不过值得注意的是，农夫山泉主打产品包装饮用水首次出现大幅下滑，降幅达18.3% ，创中报最差表现。对此，农夫山泉称，包装水业务收入下滑，是受舆论影响。

中报发布次日，农夫山泉股价暴跌10.43%，截至8月28日收盘，农夫山泉股价跌至34.55元/股，较历史高点66.43元/股下跌近一半；其总市值为3042亿元，较其最高市值7400亿元下跌近六成。

舆论风波、纯净水重启生产、价格战、营收下滑……农夫山泉在过去半年里经历了不少波折。

舆论阴影下，包装水业务大幅下滑

中报显示，农夫山泉包装饮用水板块今年上半年共实现营业收入85.31亿元，较去年同期减少19.11亿元，降幅18.3%；其收入占比由去年的51.0%下降至38.5%。

农夫山泉在财报中表示，今年1-2月，集团包装饮用水销售情况良好，两个月销售收入较去年同期增长19.0%；但自2月底以来，网络上出现大量针对该公司及创始人的舆论攻击和恶意诽谤，对集团的品牌和销售产生了严重的负面影响。

今年2月25日，娃哈哈创始人宗庆后先生因病去世，农夫山泉创始人钟睒睒发来的挽联受到质疑。网友们认为，这副挽联，只九个字“深切悼念宗庆后同志”太过敷衍，钟睒睒的冷漠态度掩盖了他与宗庆后之间的往来。随着两家公司往事再度被提起，网络舆论愈演愈烈。

七天后，也就是中国丧葬传统中死亡的“头七天”，钟睒睒再次发表了一篇题为《钟睒睒：我和宗先生之间的两三件事》的“短文”。文章中，钟睒睒表示：“随着宗先生的离世，网络上出现了大量针对我和农夫山泉的污蔑之词。作为无意中卷入事件漩涡的人，我需要作出澄清。趁着宗先生生前我和他之间几件值得纪念的事。”钟睒睒在别人去世第七天发布自己的回应的行为，再次引发网友不满。

不过钟睒睒的写作并没有就此结束。3月11日，钟睒睒的母亲去世。3月13日，他发表了一篇千字文章，但在文中他又提到：“我的母亲身体健康，笑容灿烂，快乐无比，也无基础疾病，因莫名其妙地遭受网络霸凌，母亲担心不已，于3月11日下午去世，我悲痛万分。”似乎在暗示网络暴力对母亲的人生造成了一定影响。死亡。

值得注意的是，农夫山泉此前曾因钟睒睒之子钟树子的美国国籍而引发争议，同时不少网友指出，农夫山泉的产品包装设计中含有不少日本元素，而“专业”的包装设计也让农夫山泉的形象受到了极大的质疑。由此引发的“日系”争议，也让网络上针对农夫山泉的“批评”愈演愈烈。

舆情危机之下，农夫山泉销量大幅下滑。据蓝鲸新闻报道，宗庆后去世后，农夫山泉官方旗舰店销量连续5天暴跌，跌幅超90%；2月3月27日，单日销售额突破100万元，而3月3日，单日销售额仅为5万元。

对于舆情造成的实际损失，农夫山泉在接受《中国企业家杂志》采访时表示，据业内人士估计，旷日持久的舆情导致农夫山泉上半年营收损失超过70亿元。

目前，围绕农夫山泉的舆论风波尚未正式平息。今年8月，钟睒睒参加了央视《对话》节目的录制。在随后农夫山泉围绕该节目的媒体发布中，钟睒睒再次谈及关于此前的舆论，他用水来比喻：“流量本身就是水的概念，这种流量让一些有私人目的的人利用技术手段，利用人性的弱点，故意为网络犯罪创造流量潜能。”攻击”。

进军纯净水市场突围

据网易财经此前报道，包装饮用水产品收入一直是农夫山泉总收入的大头，2017年至2022年，该板块产品收入占比分别为57.9%、57.5%、59.7%、61%， 57.4%、54.9%，2023年包装饮用水产品收入202.62亿元，占总收入比重为47.5%，这是包装饮用水收入占比首次跌破50%。财报显示，农夫山泉2024年上半年包装饮用水收入占整体营收约38.47%，创下近六年来收入占比最低纪录。

据悉，上述舆论风波爆发后不久，农夫山泉于今年4月推出纯净水产品，时隔24年重启纯净水生产。

媒体报道显示，随着销售旺季到来，农夫山泉加大促销力度，在纯净水领域展开价格战。相关数据显示，今年6月，农夫山泉12瓶装的价格线下超市纯净水低至8.9元，一瓶仅需0.74元；在线上渠道，农夫山泉在淘宝、抖音、京东等平台推出降价促销，绿瓶纯净水价格在头部电商平台上价格一度跌至0.66元/瓶。

一些线下渠道商家也表示，农夫山泉厂家对冷柜摆放产品的要求越来越高，以往除了上面三层需要摆放农夫山泉产品外，其余几层都可以摆放其他品牌的产品而现在，只有农夫山泉的产品被要求放进冰柜。事实上，通过价格战、渠道战来扩张纯净水市场，也一定程度上反映出农夫山泉包装水业务的增长遭遇了瓶颈。

业内人士指出，农夫山泉饮用水增长乏力是正常现象，因为已经触及天花板；若想维持目前在瓶装水市场的地位，需要寻找新的增长点。然而，这并不容易在当前的包装水市场寻找新的突破。

据中证咨询报告显示，2023年，农夫山泉、怡宝、景甜、娃哈哈、康师傅在中国包装饮用水市场的份额分别为23.6%、18.4%、6.1%、5.6%、 4.9%，不过，随着包装水市场进入存量竞争阶段，农夫山泉虽然位居第一，但如果继续主攻“矿泉水赛道”，其成长空间将相当有限。

与此同时，行业竞争对手也对农夫山泉虎视眈眈，今年4月，伊利宝母公司华润饮料向港交所提交上市申请，目前已进入冲刺阶段。易力宝或将以“包装饮用水第二股”的身份在资本市场冲击农夫山泉，此外，元气森林、东方精选等新玩家的进入，也必然给农夫山泉的包装水业务带来挑战。

对于农夫山泉未来在纯净水领域的发展，业内人士表示，由于易力宝、娃哈哈等纯净水品牌已经拥有一定的市场份额和消费者基础，农夫山泉需要付出更多努力去争夺市场份额。

农夫茶饮料业务蓬勃发展

整体经营业绩方面，今年上半年农夫山泉实现营业收入221.73亿元，较上年同期增长8.36%；实现净利润62.40亿元，较上年同期增长10.47%。较上年同期增长8.04%，在包装水业务陷入停滞的情况下，公司业绩增速有所放缓但仍保持了正增长趋势，其中得益于茶饮料板块的支撑。

中报显示，今年上半年，农夫山泉茶饮料产品共实现营业收入84.3亿元，较上年同期增长59.5%，占总营收的38.0%，与整个包装水板块的表现几乎一致，相比销量大幅下滑的包装水业务，农夫山泉的茶饮料板块却取得了不错的成绩。

事实上，农夫山泉的茶饮料业务近年来“如后起之秀”般崛起。财报显示，2021年至2023年，农夫山泉即饮茶产品营业收入45.79亿元， 69.06亿元、126.59亿元，三年增长1.76倍；其营收占比由2021年的15.42%提升至2023年的29.67%，对公司营收的贡献大幅提升。

由于入市较早，农夫山泉在茶饮料市场享受到了时间红利。根据尼尔森数据，截至今年7月，东方叶子在无糖茶饮料市场的份额已超过70%。然而，随着随着更多企业加速布局无糖茶领域，农夫山泉享受的红利必然会逐渐消退。中国食品行业分析师朱丹蓬表示：“随着无糖茶市场竞争加剧，增长空间农夫山泉茶饮料板块的增长速度必然会放缓。”