截至发稿，港股农夫山泉今日开盘涨幅超6%。股价在十个交易日内从低点23.55元上涨至34.5元，市值重回3800亿元以上。统一企业中国今天也继续上涨，一度上涨超过5%。汇丰银行近期也将可口可乐的目标股价从74美元上调至85美元，并维持买入评级。
华锦食品在今早的研报中分析称，政策转向的时间和幅度远远超出了投资者的预期。目前食品饮料市场预计仍处于暴涨阶段，市场情绪高涨，估值修复仍在进行中。随着消费数据和上市公司业绩向好，该板块将迎来长期上涨趋势。
比股价振幅更热闹的是今年夏天的饮料竞争。从终端网点竞争来看，可口可乐目前在中国拥有约380万家网点，基本处于行业天花板水平。康师傅和农夫山泉的销量在350万至360万左右，娃哈哈的销量在去年底的250万的基础上猛增80万至330万左右。与另一家饮料上市公司上半年门店增长6%至360万家相比，娃哈哈今年的渠道拓展已经达到了一个不小的水平。
同时，考虑到终端货架的限制，娃哈哈今年也在深耕渠道，投放了2万至3万台冰柜。 “目前，销售团队考核标准60%与销量有关，40%与新渠道拓展等渠道建设有关。总体来看，今年销售团队的收入是去年的1.5倍，部分地区性能更好的话可以达到两倍。”相关人士表示，以娃哈哈目前的销售速度来看，包装水业务今年有望在去年50亿规模的基础上实现80-90%的跨越式增长。这在过去整个包装水行业保持10个百分点增速的背景下显得相当突出。
农夫山泉此前发布的2023年年报披露，去年包装水饮料规模约为202.6亿元，增速约为10.9%。 2024年半年报，其包装水饮料实现收入85.31亿元，下降18.3%。
考虑到今年1-2月农夫山泉包装水销量同比增长19%，招商证券在研报中指出，后续波动受到舆情事件影响。但该公司积极澄清并通过多种方式回应，并于4月份推出了纯净水产品。 “舆论只是暂时的影响，公司长期以来与终端保持着良好的客户关系，尤其是绿瓶纯净水全面铺货后，将与原天然水合作，抢占更多展示资源。”预计下半年农户份额将逐步恢复，包装水销量环比有望改善。”招商证券分析道。
“农夫山泉的经销商大多是一年一次签约，但其经销商团队常年稳定。部分原因是经销商只负责仓储和配送服务，对渠道的促销走访基本由公司人员完成即使经销商短期损失也不大。相关人士表示，农夫山泉管理层近期对绿瓶纯净水提出了“进一步抢夺份额的严厉要求”，业内人士表示，这一决定是因为包装水是农夫山泉的基础产品。失去地位，会对其他产品产生影响，绿瓶可以收回或者收起来，这意味着公司不必牺牲红瓶。阶段性或战略性的产品最终取决于后期的竞争形势。
此外，拥有3元卡槽的百岁山天然矿泉水也注意到“渠道利润太高，渠道利用自己进行促销”，因此选择加快布局景天纯净水，覆盖后者的频道率有所提高。
除了争夺门店展示资源外，娃哈哈饮用纯净水也在打折，以配合绿瓶纯净水经销商的价格——单箱价格通常在两块半之间波动。元左右。但由于10月天气转凉，无论促销力度如何，销量也不会有太大突破，所以水战暂时结束。
水战对盈利能力的影响预计将在下半年释放。招商证券曾在研报中表示，上半年农夫山泉包装水饮料营业利润率同比下降4.2%。虽然高利润的茶饮料增长迅速，但抵消了包装水和果汁利润的下降。但要注意价格战对利润的影响。尤其考虑到今年包装水价格战激烈，纯净水刚上市时优惠较多，影响毛利率水平，下半年利润率或将承压。
对于过去几年缺乏高价产品拉动毛利率的娃哈哈来说，年底也计划推出一些新品来提升品牌，相信1元水不会是公司未来的重点。
此外，随着更大的容器分散了包装成本，企业也在积极推广利润率更高的大容量水饮料。比如，今年1月，农夫山泉推出了19升PET桶装无押金天然饮用水。今年3月至5月，娃哈哈标准水站加盟及合作伙伴招募公告也曾公开。
“农夫山泉已经开设了近千个社区水站，没有高毛利，无法支撑全方面的送货上门服务。”一位业内人士点评了大桶包装水的运作逻辑。在他看来，如果同样品牌的常规包装饮用水利润率在35%左右，大包装产品的利润率可能会达到50%。
“娃哈哈的渠道确实比之前的农夫山泉要弱。”知情人士直言，“宗馥莉接手后，一直表现出一种想要改变、积极应对竞争的态度，她的经营理念也是不甘平庸、躺平。”
本月晚些时候，宗馥莉在正式接任董事长后的第一次职工代表大会上引用了“逆水行舟，不进则退”的话，强调很多员工只是在适应变化，但如果企业要想“走在潮流前列”，要在激烈的市场竞争中生存，就必须时刻保持危机意识，敏锐地感知变化，拥抱变化。
“有些人可能认为娃哈哈的改变比较激进。但很多销售人员认为，即使工作强度增加，公司也走在正确的道路上。”知情人表示。娃哈哈3、4月份多地缺货，6、7月份公司产能保持平稳。娃哈哈目前的优势之一就是渠道里的产品很新鲜，所以没有太大的顾虑。与此同时，渠道也逐渐细化，今年以来也进行了制度完善。
对于娃哈哈各产品的目标，他认为无糖茶增长很快，但体量还很小，未来的发展趋势还需要观望。毕竟快消品如果达不到10亿的水平，未来还不明朗。 。纯净饮用水和AD钙奶两个单品是今年流量最大的。预计前者在今年高增长的基础上，明年将保持稳定。
林晨/文
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