无独有偶，在债券型基金发行明显放缓的同时，市场上不少债券型基金也发布公告，限制大额申购赎回，部分产品甚至将申购限额降至10元，成为“展示型基金”。
在政策面依然利好、债市利空因素相对有限的情况下，为何债券资金供给突然变得如此淡静？
牛市超出预期，债市为何这么火爆？
如今，在债券市场上获取回报比在股票市场上坚持下去要舒服得多。
2024年上半年债市延续牛市走势，大量资金涌入，今年上半年中证全债指数2024年以来累计上涨4.31%，优于去年同期2.98%的半年回报率，也是2019年以来最好半年表现。
尽管并非刻意的“饥饿营销”，但市场投资者对于“买不到债”的焦虑却是真实存在的。
据Wind全口径测算，上半年债券市场新发债规模为38.33万亿元，同比增长10.82%，但这一增幅仍然不够。
与基本面情况相反，债市呈现“供给”弱、“需求”强的状态，毕竟在股价剧烈波动的时候，投资机构对于优质金融资产的潜在需求旺盛。
一方面，受新增专项债券发行推迟影响，今年地方政府债券发行进展缓慢，新增国债总量较往年有所减少。
另一方面，在地方债发行规模较前几年明显缩水的情况下。
数据显示，上半年以来，10年期国债收益率不断创下新低，超长债收益率明显创下新低，30年期国债收益率突破2.5%。即便央行多次喊话长债收益率，并表示将适时入市抛售国债，但在“资产荒”之下，机构性配售压力犹存，货币政策仍在持续宽松，安居“温饱”的债券市场仍是他们最安全的选择。
此外，为了引导资金尽快回流并服务实体经济，在市场利率自律机制禁止人为调节利率后，资金正以迁移的形式不断从银行流向非银机构。存款的“迁移”势必会青睐更为稳健的资产——债券市场，这也“支撑”了债券市场的需求。
在配置需求旺盛、债券供给相对滞后的背景下，债券市场持续上涨。
据Wind统计，截至6月30日，中长期纯债指数、短期纯债基金指数分别上涨2.38%、1.74%。
债市如此强大，甚至吸引了北向“聪明钱”的关注。
据Wind数据统计，截至今年年中，境外机构和个人持有的境内人民币债券资产自去年10月份以来持续快速增长，已连续8个月实现增长。
上半年债券基金十分火爆。
债市牛市结束了吗？此轮限购措施出台原因何在？
债券型基金“限购”并非近期风潮，事实上，早在去年年中，债券型基金产品就开始“泄压”。
2023年12月8日，国泰基金、万家基金、海通基金等多家基金公司旗下债券基金率先发布调整大额申购公告。
随后，2024年元旦假期后首周，逾120只债券型基金产品暂停大额申购或暂停申购，更出现多只将申购限额定在几毛钱的“展柜基金”。
当时“限购”的逻辑也很简单，过去一年债市涨得太好，投资者买入债市是为了在市场底部求稳。但债券基金毕竟不是真牛，吃多少草就能产多少奶，有限的收益规模在大量资金涌入后，只会稀释老基金投资者的收益。更何况，一向“佛系”的债券基金经理的策略，也很难与庞大的规模精准匹配。
尤其是年底至春节前，投资市场往往比较淡静，寻找投资机会更加困难，债券基金在权衡利弊后，开始采取“限购”模式。
7月份之后，火爆的债市更加活跃。
首先是7月初央行出手，宣布推出国债借贷、临时逆回购等新工具，22日、25日央行又推出“降息组合拳”，债市应声大涨，尤其是30年期超长债，再次成为焦点。
在债券基金吸引力不断上升的同时，近期不少债券基金发布限制大额申购和赎回的公告，短期纯债券基金中，近半数甚至暂停大额申购。原因何在？
首先，与年初的情况一样，短时间内大量资金的涌入，会造成产品规模的快速扩张，基金经理难以适应原有投资策略的执行能力。
经过前两年市场的大起大落，大部分基金公司不再执着于规模，而是更注重保持投资组合的稳定和基金的长期运营效率。
另一方面，各期限国债收益率均跌至10年低位，债市表现或已到达“顶峰”，加之债市资产“过热”，风险因素不断聚集。
此外，国内经济持续复苏可能推高无风险利率，加之国债发行加速、央行做空证券等因素，市场预期正在发生变化。
在此背景下，通过限制基金规模来保护现有投资者的利益几乎是机构的必然选择。
债务牛市或难持续，但债务熊市会到来吗？
不必要。
一方面，随着7月份新一轮降息，债券利率还有进一步下行空间，债市出现大幅下跌的风险较小。
另一方面，目前市场上低风险资管产品中，尚无比债市性价比更高的产品，在权益市场大幅波动、银行理财产品收益下行的背景下，债市依然值得关注。
当然，对于债券市场，只是垫底防守是可以的，即使很火爆，也只是算个鸡蛋而已，指望它能让你一夜暴富，资产翻倍，还是有点难的。
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