对此，中科创兴创始合伙人米雷向第一财经记者表示，“内卷竞争”会使行业加剧同质化竞争，迫使企业减少研发投入，从而抑制创新活力，损害行业健康发展。 。消除“内卷化竞争”需要更多耐心的资本。只有长期稳定的投入才能支撑企业长期的研发创新，避免短期行为造成的资源浪费和低效竞争。
米雷表示，硬技术的长周期特性决定了需要能够坚持长期主义的耐心资本。高风险的特点决定了需要股权融资的融资方式。指数增长的特点决定了需要重点培育早期金融供给。我国现在迫切需要建立“早投、小投、长投、硬投”的风险投资体系。对于特别大的创新，10+2周期是不够的。现在需要更长的周期来推动可控创新。融合代表着更长的创新周期。 2024年以来，中科创兴已投资硬科技企业70余家，投资金额超过18亿元，主要投向光电芯片、新能源新材料、生物医药项目。
耐心资本的概念最早是在2023年底中央经济工作会议后提出的。根据会议精神，证监会提出“大力推进投资端改革，推动和完善政策营造有利于中长期资金入市的环境，引导投资机构加强逆周期布局，强化耐心资本。”随后，这一理念在2024年4月召开的中共中央政治局会议上得到进一步强调，指出要“积极发展创业投资，壮大耐心资本”。
对于股权投资、耐心资本多次出现在政策文件中，米雷表示，这一系列举措表明国家对风险投资在推动科技创新的重要作用有了更加清晰的认识。风险投资受到国家高度重视，已经到了必须走在前列，真正扛起硬科技大旗，做科技创新潮流引领者的阶段。
这既是机遇，也是挑战。米雷表示，机遇在于，未来三十年将是硬科技创业的黄金时代，科学家和硬科技创业者也将成为第四次创业浪潮的“弄潮儿”。挑战是如何构建适应第四次科技革命的科技金融体系，尽快扩大母基金规模，加强股权投资，将国家大量资金低成本转移到创新企业，形成科技金融体系。滴灌系统。当前行业面临的最根本的挑战。
对于2024年的一级市场，米雷表示，当行业估值水平下降时，投资会更加冷静，逆势比较合适。至于退出问题，清科数据显示，今年IPO市场普遍萎缩。前三季度，境内外上市中国企业127家，同比下降60.6%。米雷认为，对于早期投资机构来说，IPO数量需要考虑时间周期和难度因素，重点关注投资回报。而且，硬技术的研发周期较长，通常为五到十年，难度高的前沿技术可能需要更长的时间。如果回报已经比较高，可以考虑提取一部分，尽快达到DPI（投资资本分红率）1，这样LP更有信心支持。
对于未来关注的重点方向，米磊表示，算力作为下一次工业革命的重要基础设施，未来将发展为光子计算、量子计算，是未来信息产业的关键技术领域。其中，量子计算潜力巨大，可能成为下一代计算能力。 做CUDA有20年了，做GPU也有30多年了。量子计算才刚刚开始。中国投资的核心是“耐心”，需要持续的支持。在硬科技领域，资本通过“长周期”换取“大回报”。
（本文来自第一财经）
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