镍产品量价双升，华友钴业 Q3 净利创历史同期最高水平

今日晚间，华友钴业公告称，今年前三季度，公司实现营业收入454.88亿元，同比下降10.97%；归属于上市公司股东的净利润30.2亿元，同比增长0.24%。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额38.4亿元，同比增长54.65%，系销售回款效率提升所致。

三季报显示，华友钴业Q3单季度实现营收154.38亿元，同比下降13%；归属于母公司净利润13.5亿元，同比增长45.42%，创历史同期最好水平。

对于利润增长，华友钴业解释称，是由于报告期内上游镍资源开发项目逐步达产，产业一体化经营策略成果逐步显现。据华友钴业2024年中报显示，公司今年上半年镍产品出货量为7.6万吨，同比增长40%；镍中间产品出货量约11.2万吨，同比增长90%以上。

受锂电池行业“寒冬”影响，多家券商机构此前预计公司2024年全年净利润约为34.23亿元。目前，华友钴业今年前三季度净利润已达到去年全年净利润33.51亿元的90%。如果不出意外，公司今年全年业绩可能会超出市场预期。

从毛利率来看，2024年前三季度，华友钴业毛利率为17.53%，同比增长2.64个百分点。从单季度指标来看，公司第三季度毛利率为19.42%，同比增长4.57个百分点，环比下降1.58个百分点。

值得注意的是，今年前三季度，公司财务费用达19.45亿元，同比增长88.64%，其中利息费用16.48亿元。同时，公司销售费用同比下降10.66%，管理费用同比下降16.97%，研发费用同比下降8.66%。

结合公司负债情况分析，华友钴业财务费用大幅增加可能与公司资产负债率较高有关。截至2024年9月末，公司负债总额847.36亿元，资产负债率达到64.08%。其中，短期借款206.68亿元，较年初增加56.19亿元，长期借款200.41亿元，应付债券68.54亿元。从合同负债来看，华友钴业同期合同负债为10.16亿元，同比下降24.4%，这意味着经销商的支付意愿有所下降。

分析人士认为，华友钴业近年来正处于产能扩张高峰期。未来产能若能实现业绩，将支撑公司营收和净利润增长；但一旦行业进入下行周期，这样的重资产规模可能会发生变化。成为沉重的负担。

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