8月28日晚间，五粮液发布2024年半年报显示，今年上半年，五粮液实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%，归属于股东的净利润190.57亿元，同比增长11.86%。
需要注意的是，这已是自2016年以来，五粮液半年报业绩连续第九年实现营业收入、归属于股东的净利润同比两位数增长。营业收入和利润的双增不仅彰显了跨越周期的实力，也表明五粮液继续处于“上升螺旋”之中。毫无疑问，这种价值逻辑在当前的行业形势下尤为可贵。
正因如此，8月29日，半年报发布的第二天，五粮液股价逆势上涨，盘中涨幅高达5.52%，重新点燃了市场对白酒板块的信心。
同日，中金公司、广发证券、国金证券、平安证券等至少18家机构发布五粮液半年报研究报告，认为五粮液产品及业绩“稳健”，盈利超出市场预期，维持“买入”、“推荐”、“强推”评级。其中，华创证券维持215元/股目标价，较现价已近翻倍。
市场对五粮液是看好、看涨的，但业界和外界都好奇五粮液如何才能锚定高质量发展？
其实，答案就在五粮液的布局和行动中。正如五粮液集团（股份）有限公司党委书记、董事长曾从勤“分析”的那样，“中国白酒高质量发展，是‘传承’与‘创新’的积累，唯有创新者，才能进步、才能强大、才能胜利。”
细分来看，守正是传承之本，创新则放大价值、释放潜能、加速发展。二者相辅相成，共同为五粮液在行业中的领先地位注入强劲动能。换言之，守正、创新、领先，是五粮液高质量增长的逻辑。
半年报亮眼背后的底气：坚持正确道路 稳健发展
翻看五粮液半年报，其业绩亮点颇为明显。
首先，如上文所述，五粮液半年报业绩已连续9年实现营业收入、归属于股东的净利润同比两位数增长，这是在高基数上实现的增长，在近几年的行业形势下，这比较难得，但五粮液一年比一年一步一个脚印地往上爬，不断攀上新高，不断刷新业绩。
其次，五粮液整体经营状况相当健康，充满活力。数据显示，今年1-6月，五粮液经营活动净现金流为134.28亿元，同比增长18.52%，创上市以来上半年经营活动净现金流最高值。此外，截至6月底，公司货币资金达1287.15亿元，同比增长39.07%，环比增长11.13%。
对于公司的生产经营来说，充足的现金流和货币资金不仅起到了压舱石和稳定器的作用，还能为开拓更大的市场积蓄势能。
在终端，专卖店数量的稳步提升也是不容忽视的亮点。数据显示，今年上半年，五粮液专卖店数量达1749家，半年内新增门店87家。
业内人士分析，在当前市场环境下，五粮液专卖店数量仍在大幅增加，充分体现了市场对五粮液产品和品牌的高度认可和良好期待。
预期的确定性从合同负债中可以看出来。截至今年上半年末，五粮液合同负债为81.57亿元，同比增长123.55%，环比增长61.62%。这些数据的增长说明，五粮液的经销商还是很愿意买单的，这得益于渠道的健康、强大的品牌向心力，以及经销商对五粮液的长期信心。
半年报中呈现出诸多亮点，基础来自于五粮液对产品质量和结构的坚持。
在产品质量上，坚守真谛体现在坚定技艺传承、全周期品质保障：五粮液拥有行业独有的“1366”国家级非物质文化传统酿酒技艺，拥有中国白酒大师、中国酿酒大师、中国白酒工艺大师等12位，首席技术顾问赵东入选第六批国家级非物质文化遗产代表性传承人；五粮液建立了“从一粒种子到一滴美酒”全生命周期质量管理模式，是行业内唯一四度荣获“国家质量奖”的企业，质量优势不断巩固强化。
在产品结构方面，保持完整性体现在结构的不断优化。
具体来看，五粮液第八代产品实现价销平稳增长，报告期内，五粮液产品收入392.05亿元，同比增长11.45%，同时，五粮春、五粮春、五粮特曲及简装、五粮浓香型产品也继续保持稳定增长，培育出新的增长点。
此外，新推出的45度、68度五粮液白酒充分满足了高端消费者不同的品质和价值需求。今年7月，五粮液还推出了经典五粮液全系列产品，包括经典10、经典20、经典30、经典50，分别对应10年、20年、30年、50年的基酒，进一步聚焦年份酒系列，丰富了高端产品线。
在中金公司、平安证券、东吴证券等机构看来，公司产品结构优化后，增长动力更加清晰，五粮液1618、低度产品多领域开花，贡献营收增长，45度、68度五粮液招商稳步推进，经典五粮液向上打开空间，高端产品矩阵成效显著。
综合来看，坚持正确的原则为五粮液的稳健发展奠定了坚实的基础，为品牌发展构筑了坚实的“护城河”，显然，这是五粮液高质量增长的深层逻辑。
创新放大价值，五粮液诠释“唯创新者胜”
除了继承和保持传统，我们还需要尽力创新，通过创新来放大品牌、产品等各方面的价值。
五粮液对此做出了全面解读，其中品牌创新堪称“重头戏”。
引发广泛关注的是，今年五粮液再次携手央视，推出春晚、秋晚专属“和谐之礼”冠名抽奖活动，开展“欢乐春节”主题营销活动，举办第三届五粮液和谐文化节暨五粮液玫瑰婚庆520专场活动，并积极推进与湖南卫视《歌手2024》《中餐厅8》等合作，在各平台放大“和谐五粮”品牌声音，品牌美誉度和影响力不断提升。
此外，五粮液还深度融入APEC中国工商领导人峰会、博鳌亚洲论坛等国际高端平台活动，启动2024“和而美全球行”跨境文化交流活动，提升五粮液国际品牌影响力。
由此，品牌价值连续7年保持两位数增长，达4498.72亿元，位列《2024中国500最具价值品牌》榜单第15位，品牌强度指数再次获得全球最高AAA+评级，位列白酒品牌第一，并连续3年被评为“外国人喜爱的中国品牌”。
从这个角度看，品牌已从“中国的五粮液”跃升为“世界的五粮液”，品牌形象在世界范围内日益深入人心。
在营销创新方面，五粮液推出一系列有针对性的“粉丝宠爱”营销活动，增强了与消费者的有效连接，并在此基础上强化了消费者对品牌的文化和价值认同，形成了真正的“共鸣”。
与此同时，五粮液一直注重技术创新，前文提到的45度、68度五粮液相继全新上市，经典五粮液10度、20度、30度、50度全系列产品相继问世，这些都是其以酒体创新、工艺创新为核心，推进供给侧结构性创新的最新成果。
业内最令人瞩目的科研成果之一是，五粮液香精研究团队联合中科院理化所江雷院士科研团队，在享有盛誉的国际顶级期刊《白酒黄金酒精度》上首次揭示白酒的黄金酒精度，科学证明五粮液及其不同酒精度的系列产品均在白酒的黄金酒精度范围内。
据悉，这是迄今为止我国白酒行业影响因子最高的顶级研究论文，研究成果进一步丰富了中国白酒产品品质的科学表达，对构建五粮液酒乃至整个白酒行业科学的感官评价体系具有重要的指导意义。
正是通过这一系列创新的推进和实施，五粮液才得以充分体现“唯创新者赢”，不断拓展企业价值，实现持续高质量的增长。
秉持求真、不断创新的成果不仅属于五粮液，也属于消费者和投资者，事实上，无数投资者都分享了五粮液业绩持续增长的红利。
五粮液自上市以来，分红比例不断提升，截至目前，五粮液累计派发现金分红941亿元，占五粮液上市以来归属于股东净利润总额的46.75%，相当于资本市场募集资金总额38亿元的25倍。
而从更大范围看自身，五粮液连续4年每年现金分红均超百亿元，其中2023年分红181亿元，占四川175家上市公司分红总额的31.14%，位居第一；分红总额位列深交所第三，已连续9年位居深圳白酒上市公司第一。
2023年五粮液股息率为60%，同比增加5个百分点，是高端白酒中年度增幅最高的。若2024年业绩有两位数增长，即便股息率不变，五粮液目前的股息率已超过4.3%，PE(TTM)为14倍，投资性价比较高。
当更多消费者、投资者以购买“投票”时，其实也在为五粮液追求创新、诚信注入更多动力，与五粮液一起，在企业、消费者、投资层面围绕“唯创新者才能进、唯创新者才能强、唯创新者才能赢”，实现和深化价值共赢。
可以预见，五粮液将不断创新、拓疆拓土、不懈奋斗，不断释放深厚的品牌潜力，以自身高质量的增长加速迈向世界一流企业行列，同时树立行业标杆，引领全行业迈向更高质量的发展阶段，共同绘制“和谐共生”的行业新画卷。这无疑是一次充满挑战与机遇的征程，五粮液正以无所畏惧的姿态书写属于自己的辉煌篇章。
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