截至周五收盘，日经225指数单日下跌5.81%，为连续第二天下跌，这也是2020年3月份以来该指数的最大单日跌幅。7月11日，日经指数刚刚创下历史收盘高点。
另一只基准股指东证指数周五下跌 6.14%，两天内跌幅已达 9.2%。
三菱日联资产管理公司驻东京的首席基金经理表示：“我从未想过日本股市会跌得这么厉害，这就像一场灾难。这可能是暂时的，但日本股市确实处于最糟糕的境地。”
高盛首席日本股票策略师布鲁斯·柯克表示，日本市场已进入转型阶段，正在经历痛苦的基本面变化。他认为，日本股市上涨的故事可能尚未结束，但叙事已经发生改变，伴随而来的是持续的波动和相当激烈的行业轮动。
他还强调，金融市场的游戏规则确实发生了变化，特别是在利率和外汇方面，投资者现在正在重新评估其在不同领域的定位。
叙事变化
柯克分析称，过去日本股市的上涨主要受到三个因素推动，即日元贬值利好出口、货币政策逐步正常化以及公司治理改革。
这在过去一段时间内使许多蓝筹出口股和银行股受益，但现阶段，日本的中小企业因为更专注于本土市场、较少受到外汇波动的影响而受到市场重视。这是三年来投资者首次将目光聚焦于中小企业。
柯克还指出了日本央行加息带来的影响。他表示，投资者不相信日本经济能够再承受25个或50个基点的紧缩货币政策，许多投资者还认为，一旦美元兑日元跌破150，日本企业将无法赚钱。目前，美元兑日元已达到148.93。
.Com高级市场分析师Kyle Rodda也认为，影响日本股市下跌的主要因素是日元，市场担心日本央行将开始收紧政策，加之对美国降息的押注不断增加，导致日本经济活动放缓。
除了宏观因素，柯克还强调，日本股市拥挤的状况也是投资者大举改变策略的原因之一。由于大量投资者将资金挤进少数几家公司，推动了这些公司在一段时间内的优异表现，但也埋下了估值过高的风险。
Kirk判断，目前的价格走势与2022年12月日本央行修改收益率曲线控制政策时的市场行为十分相似。过去两年，市场经历了大约七次动量回调，从峰值到底部跌幅约为7-8%，而市场一般需要两个月左右的时间才能恢复反弹。
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