科技金融是科技发展与金融创新的结合，是针对科技创新发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策和金融服务的系统性、创新性安排。在科技金融体系中，无论是资金供给侧还是资金需求侧，都希望通过金融支持科技创新，提高资金使用效率，实现高质量发展。
1. 构建科技与金融生态的底层逻辑
科技创新可持续发展的关键是形成各主体相互作用、推动系统演进的科技创新生态系统。
在科技创新生态系统中，科技金融扮演着重要的角色，为科技创新生态系统提供动力支持。科技金融为科技企业全生命周期提供全方位、多层次的金融服务，形成了科技创新与金融创新相互依存、相互支持的科技金融生态系统。科技金融生态系统中各主体之间相互反馈，与外界进行物质能量交换，推动系统演进。科技金融生态建设重点是优化管理创新机制，强化资金的市场化配置功能。
科技金融生态圈的形成需要活跃的科技创新创业主体、健全的科技投融资体系、完善的金融服务体系、有效运行的公共服务平台、完备的政策支持体系。其中，培育科技创新创业主体是科技金融生态圈发展的基础，科技创新创业主体越多，科技金融生态圈就越有活力。完善的金融服务体系包括科技担保体系、知识产权服务、信用评级机构、会计师事务所等；有效运行的公共服务平台包括孵化体系、人才培训体系、股权转让体系等，是科技金融生态圈健康发展的保障。完善的政策体系打破地方保护壁垒，缓解市场失灵，实现科技金融生态圈可持续发展；充分发挥市场力量，引导科技金融资源配置。 科技金融的完善程度主要体现在科技金融全要素配置的市场化、面向全球化的科技金融创新、基于场景的科技金融数据驱动等方面。
完善的科技投融资体系为科技企业发展提供资金支持。投融资体系涵盖天使投资、风险投资、私募股权投资、科技信贷、科技担保、科技保险、资本市场等，为科技创新企业提供全生命周期金融支持。同时，多元化的融资模式为科技企业提供更多融资渠道。2024年1月12日，国家金融监督管理局发布《关于加强科技企业全生命周期金融服务的通知》，旨在从银行、保险等角度加强科技企业全生命周期金融服务。2024年1月，上海出台《关于进一步促进上海股权投资业高质量发展的若干措施》，发挥股权投资作用，促进科技创新发展。
二、着力构建科技金融生态
1.从资金供给侧看：提升配置效率，优化供给结构
（一）遵循市场规律，加强科技金融资源创新配置
充分发挥市场功能，引导科技金融资源配置。通过优化政策体系，支持市场机制发挥主要作用，确保金融机构按照市场规律提供金融服务，在风险可控的前提下获取较高收益。通过优化科技金融资源管理，促进科技金融资源聚集。增强科技金融服务效能，因地制宜，把资金投入到最能发挥效用的环节。长三角的合肥、苏州等地进行了一定的实践探索。对于资源配置市场失灵的环节，政府发挥引导作用，通过政府引导基金或担保公司、担保基金等方式，引导和扶持最需要资金支持但又难以筹集资金的初创科技企业。
（二）拓展金融科技应用场景，推动科技金融体系服务水平提升
金融科技发展为科技金融提供了重要支撑，大幅提升了科技金融服务效率。通过金融科技手段，金融机构精准营销、风险识别能力不断提升，特别是人工智能在金融领域的应用场景日益增多，为科技金融生态良性发展提供了重要技术支撑。要根据科技金融发展的新趋势、新特点，结合科技金融生态现状，立足科技金融供需双方匹配状况，运用现代科技手段为科技金融赋能，提高科技创新金融服务效率，拓展资金与科技的连接渠道，服务科技产业与实体经济发展。加强科技信贷、科技保险、股权投资与资本市场的均衡发展，从制度层面增加科技金融资金供给；针对初创期、成长期、成熟期科技型企业资金需求特点，提供有针对性的、高效的科技金融服务。
（三）增加股权投资供给，优化科技金融供给结构
大力支持股权投资基金发展，推动股权投资基金聚集，形成天使投资、风险投资、私募股权基金等全生命周期的股权投资基金供给，进一步提高科技企业直接融资比重。创业公司在研发、营销等方面的投入较多，现阶段资金需求较大，但轻资产的特点决定了现阶段难以从银行获得大额贷款。需要政府引导基金引导创业投资基金发展，为创业公司提供更合适的股权融资支持。同时，通过政策优化，引导更多长期资本、耐心资本进入股权投资领域特别是创业投资基金，通过建设多层次、各具特色、有针对性、有赛道的股权投资基金，实现各类股权投资基金的聚集，满足科技企业全生命周期的股权融资需求。
（二）从资金需求看：全生命周期多种科技金融产品可选
（1）一定程度上满足了科技企业不同阶段的融资需求
科技公司是一个体系，既有大型科技公司，也有小微科技公司。具有专业化、创新性特征的小微科技公司也发挥着重要作用，为科技进步和社会发展提供重要支撑。科技公司要经历种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期、衰退期。在科技公司的整个生命周期中，每个阶段都需要不同的金融资源。在种子期，需要种子基金、天使投资以及更多元化的创业孵化器支持；在初创期和成长期，需要更多来自VC、PE和科技信贷的支持。在扩张期或成熟期，科技公司需要健康、健全的资本市场支持。
（2）初创科技企业可获得更多风险投资基金的支持
在初创阶段，最容易出现资金供求的市场失灵，科技企业在初创阶段的高风险、缺乏抵押物、市场不确定性等因素使得银行不愿投资。而我国风险投资基金并不发达，小微科技创新企业很难得到风险投资基金的关注。在这个特定阶段，政府应在遵循市场基本规则的同时，通过引导基金或国有基金等形式，为优质小微科技创新企业提供更多的股权融资选择。大力发展风险投资基金，形成风险投资企业集群，将更好地满足初创企业的融资需求，在一定程度上实现培育科技型小微企业的目标。
（三）优质科技企业易获得资本市场支持
完善资本市场监管机制和退出机制，维护资本市场健康发展，充分发挥资本市场核心功能，实现支持实体经济发展的目标。同时，允许不符合资本市场条件的企业退出资本市场，允许更多优质科技企业进入科创板，促进科技创新发展。各地进一步加强科技型企业培育池建设，完善科技型企业培育池运行机制，完善培育池环节科技企业科技创新属性识别评价机制，识别优质科技创新企业，为创投基金和资本市场提供有效的白名单，使优质企业更容易获得科技信贷、股权投资基金和资本市场的支持。
结论
科技金融政策是推动科技金融发展的重要手段，政府应在科技金融生态建设中发挥适度作用，既要推动科技金融生态融合发展，又要合理引导、按照市场化原则运作。通过完善财政和政策支持体系，从创新体系、孵化体系、风险投资体系、科技信用体系、科技担保体系、科技保险体系、资本市场体系等角度，围绕科技研发、成果转化、小微企业孵化、科技企业培育、初创、成长期、扩张期、成熟期、衰退期等全生命周期，形成完善的科技金融政策支持体系。
（本文作者朱波，经济学博士，上海大学经济学院金融系副教授）
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