12月23日，绝味食品（维权）（.SH）宣布放弃赴港上市计划。事实上，从2023年3月开始，绝味食品为此已经准备了近两年的时间。
面对卤菜细分赛道的现状，皇上皇（.SZ）也学会了放弃。 12月18日晚间，皇上皇发布公告称：“由于公司与交易标的控股股东未能就收购控股权涉及的相关条款达成一致，公司决定终止筹划收购詹翠食品控股权事宜。”此前，两人结婚的想法只公开了半个月。
这背后是卤味食品板块业绩的持续下滑。其中包括周黑鸭、紫燕食品、皇上皇和绝味食品。尤其是今年以来，业绩下滑，迫使四家公司在全国扩张的过程中放慢了步伐。
咨询机构Frost & 和红色食品产业研究院的数据显示，卤制品行业增速明显放缓，2018-2023年复合增长率为6.42%，2023年市场规模将约为3180亿元。
“中国卤菜行业已经进入高质量发展节点，从追求数量转向提高质量。以扩张门店作为卤菜业绩增长点已经成为过去式。”中餐行业人士朱丹蓬表示。分析师。单店销量和品质将成为卤制品企业可持续发展的核心要素。
绝味食品终止港股上市
12月23日晚间，绝味食品发布公告称，因公司发展战略和经营状况调整，综合考虑公司当前实际经营状况、资金需求和业务发展规划，公司决定终止计划发行H股并在香港上市交易。主板上市相关事宜。公司终止本次H股上市不会对公司经营活动产生重大影响。
事实上，早在2023年3月6日，绝味食品就提出了国际化路径战略，并宣布拟在港股上市。当时，该公司刚刚完成一轮定向增发，募集资金11.8亿元。
如今，绝味食品不再冲击港股，背后是卤食品赛道的表现。财报数据显示，2022年至2023年，公司营收分别为66.23亿元、72.61亿元，但净利润分别为2.35亿元、3.44亿元，下降趋势明显。此外，绝味食品2024年第三季度财报显示，公司前三季度实现营业收入50.15亿元，同比下降10.95%。其中，公司前三季度卤制品销售收入42.2亿元，同比下降9.4%。
对此，绝味食品曾公开表示：收入不增加利润，首先是因为加大了对加盟商的支持，导致销售费用增加；其次，部分原材料成本上涨，对毛利率产生影响。
与此同时，2024年上半年，绝味食品在中国大陆的门店总数达到14969家。与年初公司内地门店总数15950家相比，减少了981家门店。
晃上晃跨境并购遭遇挫折
12月3日，皇上皇发布拟对外投资公告，宣布公司拟利用自有资金或自筹资金收购詹翠食品控股权。当时，黄上皇给出的理由是“为了进一步提升公司的经营能力和盈利能力，增强公司的核心竞争力，实现公司和股东利益最大化”。
公开资料显示，2012年，皇上皇在深交所上市，成为国内卤味食品第一股，并启动全国扩张战略。随后，皇上皇业绩节节攀升，2020年营收达到26.364亿元历史峰值，净利润2.822亿元。
此后，皇上皇的业绩开始呈现下滑趋势。 2021年、2022年，皇上皇实现营收23.287亿元、19.537亿元，净利润分别为1.446亿元、3082.26万元，同比下降48.76%、78.68%。 2023年，皇上皇实现营收19.205亿元。虽然净利润增至7058.55万元，但仍未恢复到亿元水平。
记者注意到，黄上皇此前分两期收购了嘉兴市粽子企业珍珍捞捞食品有限公司共计94%的股权。粽子已成为其除了卤味食品之外的跨界产品。 2024年半年报中，粽子所属的米制品业务收入占黄尚黄收入的29.8%。
收获并购红利的黄上皇再次跨境收购詹翠食品。资料显示，2019年，展萃食品拟在深交所主板上市。其招股书申请稿显示，2016年至2018年，展萃食品实现营业收入4.08亿元、4.31亿元、5.4亿元，实现归属于母公司净利润4815.19万元、5212万元、9006.13万元。 。然而，此声明后，詹翠食品的上市被搁置。
但仅仅半个月，收购就告吹了。 12月18日晚间，皇上皇发布公告称：“由于公司与交易标的控股股东未能就收购控股权涉及的相关条款达成一致，公司决定终止筹划收购詹翠食品控股权事宜。”
对此，香颂资本投资专家、董事沉萌认为，通过收购进一步提升营收规模，希望在成熟行业无法实现高估值的制约下，以规模作为发展动力。生长。至于此次收购搁浅的原因，是因为“价格无法协商，当前市场下行，买方不愿意为成熟的行业支付更高的估值。卖方作为实力雄厚的IPO公司” ，因上市窗口暂时关闭而不愿进行大量投资”。
即便如此，皇上皇仍表示将寻找新的收购目标。 “没有并购，就不会有有吸引力的增长，也无法支撑股价。”沉萌说道。
至于是否选择跨界、多元化经营等问题，记者致电黄尚皇，并发来了采访提纲。截至发稿，尚未收到回复。
事实上，除了并购，皇上皇也在加大全国扩张的步伐。在2023年财报中，皇上皇表示，计划2024年新开门店2000家，扩店方向主要是深化培育老市场、拓展新市场，包括江西、广东、福建等优势老市场、辽宁等地区。围绕新建加工基地陕西、重庆、浙江、山东等重点新市场深耕、大力拓展。同时，煌上煌计划实现营业收入23.5亿元，净利润1.4亿元2024年实现营业收入和净利润双增长。
然而，2024年前三季度，皇上皇实现营业收入约14.52亿元，同比下降8.11%；归属于上市公司股东的净利润约为7856.46万元，同比下降22.12%。对于业绩下滑的原因，黄上皇解释称：“公司门店扩张未达到预期，老肉制品店单店收入同比下降，业绩不理想；营业收入同比下降7.53%，影响毛利润增长；费用和管理费用双双增加。
与此同时，皇上皇在全国的门店开始萎缩。截至2023年底，专卖店总数为4,497家。截至2024年6月末，皇上皇肉类加工业拥有专卖店4052家，减少445家。其中直营店228家，加盟店3824家。销售网络覆盖全国28个省份223个城市。
卤味食品细分赛道扩张放缓
随着消费者对健康越来越重视，对高盐、高脂肪等卤类零食的需求有所减少。再加上经济环境的影响，给卤味食品板块的业绩带来压力。
不仅是绝味食品和皇上皇如此，周黑鸭和紫燕食品也是如此。其中，周黑鸭2024年上半年实现营业收入12.6亿元，同比下降11%；归属于母公司净利润0.33亿元，同比下降67.7%；拥有门店3456家，比上年末减少360家。
紫燕食品2024年1-9月实现营业收入26.87亿元，同比下降4.6%；归属于母公司净利润3.49亿元，同比增长2.19%；截至2024年6月30日，紫燕食品在全国的门店总数为6308家（不含境外）。不过，寨门食品数据显示，截至12月24日，紫燕食品拥有门店6222家，明显萎缩。
朱丹蓬举了一个例子。黄上皇近年来的业绩和资本市场表现都面临着较大的挑战。这或许也是其想要再次进行跨国并购的原因之一。目前，以扩店作为卤菜业绩增长点已成为过去。皇上皇若想突破原有的业绩天花板，还需要继续挖掘多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费群体的潜力。
窄门餐厅数据显示，截至2024年10月，卤菜店约24万家，近一年关闭门店约2.3万家，门店整体萎缩。
在沉萌看来，卤味食品市场规模相对有限，企业需要改变传统的经营思维和模式，放弃赚快钱的想法，重点投入品质化和差异化。
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