12月5日，平安基金召开2025年度投资策略会。在谈到各类大宗资产时，广发证券首席经济学家、首席分析师郭雷表示，明年房地产将出现一轮“量价稳”。
郭雷的判断源于对房产租金收益率的研究。他表示，这几年房价普遍回调，相应的租金收益率（年租金除以总房价）实际上在上涨。与四个一线城市的租金收益率相比，目前北京的住宅租金收益率已经超过2%，上海在2%左右，深圳和广州略低，在1.5%至1.7%之间。二线城市中，长沙、武汉租金收益率已恢复至3%左右，合肥、郑州则相对较低。全国100个城市的租金收益率在2.3%左右。
100个城市2.3%的租金收益率意味着什么？
“首先，这表明房地产长期调整尚未结束。理论上，租金收益率应该用长期收益率加上一定的风险溢价来衡量。长期收益率可以参考30年期国债收益率。目前30年期国债收益率约为2.3%。也就是说，房地产作为一种风险资产，相对于长期国债来说，尚未体现出其风险溢价。一般来说，国外的风险溢价都在1个点以上，所以房地产的风险溢价长期调整还会持续。”郭雷表示。
其次，郭雷认为，从短期来看，明年房地产将会出现一轮量价企稳。事实上，一些一线城市已经处于底部。目前租金收益率超过2%，已经高于5年期定期存款。收益率也高于同期理财产品的短期收益率，这是房地产短期企稳的基础。
早在房地产“9·29新政”之后，摩根大通等外资巨头就加大了在房地产和物业管理领域的动作。公募基金持有房地产股的市值和比例也有所上升。一些长期蛰伏的地产股出现了剧烈的变化。波动。中金公司认为，房地产股整体估值历史底部或已确立，未来主要关注上行节奏和空间问题。
今年三季度，公募基金持有房地产股的市值和比例有所增加，也反映出市场出现了一些复苏的迹象。
Wind数据显示，基金持有房地产板块总市值761亿元，环比增长60%。房地产板块持仓市值占股票投资市值的1.08%，环比上升0.25个百分点。
A股方面，今年三季度多家房地产上市公司前十大流通股东位置也发生变化。
金地集团（.SH）、香港中央结算公司前十大股东新增“全国社保基金602组合”和“中国农业银行股份有限公司-广发平衡优先混合型证券投资基金”有限公司增持124,404万股； “全国社保基金”“黄金413组合”和“中国工商银行股份有限公司-华泰-贝瑞沪深300交易开放指数证券”跻身保利发展（.SH）前十大股东；新城控股(.SH)亦获香港中央结算有限公司增持943.12万股。香港中央结算有限公司作为境外投资者通过沪深港通机制投资A股市场的结算机构，负责北向资金的结算。
从今年9月下旬开始，股价蛰伏已久的华夏幸福突然开始发力。尤其是10月28日至11月7日，连续9个交易日涨停。究其原因，一方面，华夏幸福三季报显示盈利并启动债务处置计划；另一方面，也与整个房地产行业的复苏密切相关。
然而九连板之后，华夏幸福的股价却经历了过山车般的波动。下跌后，11月底至12月初连续8个交易日录得4次涨停。这表明市场参与者的情绪仍处于不稳定状态。
中金公司近日发布研究报告称，对于房地产股，普遍认为估值历史底部或已确立。未来主要关注的是向上的节奏和空间的问题。主要催化因素将是增量政策和房价走势。基准情景下，建议投资者抓住2025年因实物市场量价下跌趋势缓解而可能出现的房地产股进一步上涨。
随着市场回暖，部分房地产股交投活跃，外资投行原本对中国房地产持消极态度，开始逐渐发生转变。在高盛发布的2025年中国房地产展望中，高盛预测房地产底部已在眼前。二手房市场预计全年交易量将保持中个位数增长，房价将在2025年底至2026年初趋于稳定，2026年和2027年均价将持平，预计全年增长为2%；开发商销售现金利润预计在2025年至2027年间趋于稳定，开发商股票估值的复苏路径仍取决于基本面的韧性。
（本文来自第一财经）
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