一定要选择好的投资标的。
作者|杨志超
编辑|荒野
整个第三季度，上证综合指数上涨约11%。
同期，造车新势力领头羊理想汽车因投资亏损超过2000万元。第三季度，理想汽车利息收入和投资收益均为负，合计亏损2197.9万元。与此同时，财报发布后，理想公司自身股价也在美股开盘前下跌了6%以上。
图注：净利息和投资收入
要知道，今年上半年，理想汽车就遭遇了1.16亿元的经营亏损。但与此同时，理想的利息和投资收益达到14.39亿元，这意味着其净利润的85%是由理财贡献的。
除了“卖车不如理财”的调侃之外，理想的两份财报还暴露了一个问题：在当前背景下，理财对车企财报的影响确实很大。因为现在的新能源汽车行业有两个特点：一是转嫁的钱多（现金流量大），二是剩下的钱很少（利润率）。
在这种情况下，理财收入的影响有时并不亚于卖车。
01 投资有风险，加仓需谨慎
今年上半年，李想的投资收益高于巴菲特。
财报显示，截至2024年上半年，理想的定期存款和短期投资金额为164.63亿元（另外还有10亿元的长期投资）。同时，上半年理想理财收入为14.39亿元。 。
半年回报率近10%！
得益于这笔理财收入，理想上半年实现净利润超过16亿元。
很多散户认为，投资赚钱了，自然应该加仓。看起来也很理想。财报显示，截至二季度末，理想定期存款和短期投资为164.63亿元，而长期投资也不足十分之一。截至三季度末，定期存款和短期投资余额达289.48亿元，增仓逾120亿元。
但更高的本金并没有带来更高的回报。理想第三季度亏损。
图注：第二季度“理财”负责人
图例：《理财》第三季校长
财报显示，第三季度，公司净利息收入和投资收益为-2197.9万元。不仅没有延续上半年的“股神”表现，甚至出现了亏损。考虑到这笔收入的一部分来自定期存款产生的利息，其实际投资损失肯定大于2000万元。
图注：第三季度投资收益
图例：上汽集团股票盈亏
这也引发了另一个有趣的问题：理想财报中的短期投资到底投资什么？
第三季度恰逢A股牛市，大盘涨幅超过10%。有时，市场上甚至很难找到下跌的股票。香港股市方面，恒生指数也上涨约3000点。
美股方面，虽然纳指100和标普500在三季度出现回调，但截至9月30日，纳指已超过7月1日的水平，标普500涨幅更高。总之，理想情况下买美股指数基金的话，就很难亏钱了。
现金利率方面，美联储虽然在9月中旬降息，但已是三季度末，对全球利率的影响是短暂的。
当然，这只是大盘数据。个股、债券、基金，总会有亏损的对象。更何况，理想并不是唯一一家投资亏损的公司。今年上半年，其“同行”上汽集团也因“炒股”而遭受巨额亏损。仅招商银行一只股票就使其亏损29亿元，最终影响了公司当期净利润。利润。
02 卖车的巅峰
毕竟我的理想是在工业界工作，或者造汽车。
从汽车销量来看，理想第三季度的表现绝对出色。第三季度，理想汽车销量15.28万辆，月均销量突破5万辆大关，同比、环比增长超过40%。在豪华车销量排行榜上已经能够与奔驰、宝马并驾齐驱。
L6对单价的影响依然存在。第三季度，理想自行车均价也跌破30万元——27.04万元。受此影响，理想的收入增长率为23.6%，远低于销售额增长率。
但由于规模效应，有销量就会有毛利。第三季度，理想汽车的毛利率为20.9%，远超上季度的18.7%。可以说是理想汽车目前经营数据中最大的亮点。
虽然单价有所下降，但理想的毛利率并没有恢复到去年的水平。不过，依靠规模效应，理想的毛利率已经回到全球新能源汽车企业第一水平，高于特斯拉前几天的公告。财务报告。
我们来看看成本。
第三季度，理想汽车的研发费用有所下降，从上季度的30亿元下降至26亿元。财报解释的很直接：得益于新产品、新技术的设计、研发成本的降低以及员工薪酬。
理想的一般及管理费用环比增加6亿元。增加的原因很简单：理想公司业绩目标的实现确认了首席执行官李想本人的股权激励费用。此外，员工工资的增长也包含在6亿元的数字中。
不过除去这个红包，理想还是很经济的。第三季度理想总费用率仅为13.5%，创年内新低。理想依然延续了“工厂采摘”的风格。随着销售和收入的大规模增长，费用并没有明显增加。包括充电桩在内的基础设施建设也相对保守。这些帮助Ideal节省了大量资金。一笔现金。
对于未来四个季度，理想给出的业绩指引比较合理：销量16万-17万辆，同比增长21.4%-29%。考虑到去年四季度的高基数，这一指引基本在外界预期之内。 。
总体来看，经过一年的逆袭，理想的2024年基本已经进入尾声。理想L6超额完成了失败后助推MEGA的使命。理想接下来的业绩重点也将放在明年——纯电动“i系列”的表现将决定理想下一阶段的命运。
03 财务管理，车企必修课
现在的造车生意有点像会计师的工作——每天控制着3000万元的营业额，而他的月薪只有3000元。
疯狂的价格战严重积压了车企的毛利率，而端到端自动驾驶的兴起则迫使车企投入数十亿美元进行研发。作为新势力中的尖子生，理想的利润率依然只有8%。
但好在汽车毕竟是昂贵的商品，而且市场也极其巨大。上游供应商货款和下游汽车预付款的积累，意味着车企手中可以拥有大量资金。如果这笔现金能够带来不错的回报率，那可比卖车赚钱容易多了。 。
第三季度，理想经营净现金流达110亿元，手头现金高达1065亿元。即使剔除短期和长期借款，净现金也为977亿元。这个数额大约相当于理想市场价值的一半。从收入来看，理想三季度净利润34.33亿元，仅相当于现金收入的3%。
——如果给巴菲特1000亿元，这笔钱的投资收益可能比理想汽车制造的净利润还要高。
当然，理想的现金来自于汽车制造业务，实际投资是不可能的。但理财收入肯定能直接影响车企的财务数据。以第三季度为例，如果理想能够达到上半年的投资回报率，那么理想的净利润将达到40亿元左右，利润率也可能接近10%。
这个原则适用于很多车企。
或许是因为Ideal强劲的投资回报令人羡慕，最近也加入了理财大军。上周，宣布将斥资不超过150亿元购买安全性高、流动性好、风险低的金融产品。
第三季度，赛勒斯净利润为24.13亿元。即使这笔150亿元的投资只能带来5%的年化收益，也能显着提升赛勒斯的净利润表现。
——当然，一定要选好投资标的，不要像理想中那样赔钱。
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