10月10日,国泰君安(.SH)、海通证券(.SH)双双复牌涨停,成交单均超2000万手。
港股方面,海通证券H股开盘涨幅接近150%,随后快速回落,最新涨幅在80%左右,国泰君安H股最新涨幅在60%左右。
作为证券行业史上规模最大的重组、行业首家A+H上市券商,国泰君安与海通证券的并购重组进程一直受到市场密切关注。
9日晚间,两家券商同时发布合并重组相关预案及联合公告。双方AH股拟于今日复牌,比此前公告预计复牌时间提前了8个交易日。
从合并相关安排来看,本次交易采用AH等比例换股。双方交换价格根据定价基准日前60个交易日A股平均价格、除权除息确定,不进行折价或溢价处理。国泰君安和海通证券的A股换股价格分别为13.83元/股和8.57元/股,即每股海通证券股份可兑换0.62股国泰君安股票,换股比例为1:0.62。
就本次重组的实施周期而言,方正证券非银行金融分析师徐一山分析,后续合并交易仍需经过双方董事会和股东大会审议本预案、上海市国资委审批、中国证监会审批等流程;参考历史案例 耗时一年左右,但考虑到近期券商并购步伐较快(国联证券与民生证券合并,从证监会收到材料到接受),预计本次交易后续进程有望加快。
作为监管鼓励背景下龙头机构的首次并购重组,国君海通合并后的新主体备受期待。
徐一山认为,合并后,新券商综合实力有望位居行业第一。截至2024年上半年末,国泰君安净资产1681亿元,行业排名第三,海通证券净资产1630亿元,行业排名第四,静态合计3311亿元,将位居行业第一(中信净证券资产为2793亿元),100亿元配套资金的实施有望进一步增强合并后新实体的资本实力。
同时,新实体各项业务的竞争力有望得到增强。 “海通证券的投行业务实力雄厚,而国泰君安的投资和衍生品业务也比较齐全。两者合并后,新实体的投行业务竞争力有望处于行业前列,发展也将进一步提升。”自营及衍生品业务空间有望进一步打开。”徐一山表示。
值得一提的是,A股的大幅反弹加上头部机构的并购,也给近期暴涨的券商板块带来了更多想象空间。
东吴证券非银金融团队表示,政策变化带动市场交易活跃是当前非银板块的投资主线,市场交易活跃能否持续是能否持续的关键。 9月24日国务院新闻办新闻发布会和9月26日中央政治局会议重申要提振资本市场,点燃市场交易热情。非银行板块迎来估值与业绩的戴维斯双击。
团队认为,在国泰君安和海通证券交易方案出台的背景下,两家券商复牌后有较大的补充增长空间(国泰君安和海通证券停牌期间, SW非银行金融/SW证券II指数涨跌幅分别为(50%/42%),行业市场有望进一步受到催化。
不过,在连续多日大幅上涨后,A股自10月9日起进入震荡区间,券商板块波动性也有所加大。
截至发稿,10月10日,WIND券商指数下跌4%。 9月24日至10月8日,该指数上涨52.60%。
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