不少食品饮料公司业绩出现明显下滑，股价近几个月也出现明显下跌，可以看作是市场对其业绩的早日研判。
其实，还有一个行业也带有很强的食品上市公司属性，那就是中药。比如中药板块的片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、云南白药等公司，因为生产保健品，而被很多人视为“类食品饮料”公司。
中药龙头片仔癀二季度陷入困境
随着中药企业半年报陆续发布，行业整体状况也浮出水面。
总体来看，70余家中药企业总营收约1850亿元，同比下降2.8%，净利润216.1亿元，同比下降5.6%。
如果对比一二季度的表现，中药板块的一些龙头公司明显表现出一季度表现强于二季度。
片仔癀是目前中药板块市值最大的公司，也是唯一一家市值过千亿的中药企业，其业绩是中药板块的重要风向标。
今年上半年，片仔癀营业收入56.51亿元，同比增长12%；净利润约17.22亿元，同比增长11.73%。
具体到每个季度：
今年一季度，片仔癀营收31.71亿元，同比增长20.58%；净利润9.74亿元，同比增长26.61%。
二季度，片仔癀营收24.79亿元，同比增长2.61%；净利润7.45亿元，同比下降3.37%。
可以看出，二季度片子黄的营收和净利润较一季度均出现明显下滑。
股价表现方面，片子黄一季度下跌5.6%，二季度下跌8.4%。
截至目前，片仔癀今年以来的最低点出现在2月初，这一方面是由于当时指数的下跌，另一方面也与公司1月底发布的业绩快报数据有关，其中称“2023年净利润27.8亿元，同比增长12.59%”。
虽然当时的业绩报告也披露了“2023年营收首次突破100亿”的好消息，但市场仍然给出了“冷淡的回应”。
1月31日，片仔癀暴跌逾9%，次日再跌逾4%，并创年内新低。
成本已暴涨，片子黄的估值却依然很高？
事实上，过去几个财报季，市场就曾表达出片仔癀高增长已无可能的观点，在这种观点之下，片仔癀也从一只资金追逐的牛股、“药中茅台”变成了一只资金踩踏、出逃的典型。
片仔癀的核心产品是片仔癀，是一种具有一定保肝作用的中药，很多人把它作为喝茅台酒的必备，从股价表现来看，片仔癀与贵州茅台有一些相似之处。
如今临近中秋，飞天茅台的价格不涨反跌，今年以来，飞天茅台降价的消息已经多次出现在网络上，从这一点我们也可以推断片仔癀的势头已经没有以前那么猛了。
片仔癀在半年报中对净利润增速放缓做出如下解释：重要原材料成本大幅上涨是利润增速放缓的主要原因，尤其是天然牛黄价格飙升至每公斤170万元，几乎是一年前价格的两倍。
没错，天然牛黄这么贵，比黄金还要贵。
原材料成本暴涨，导致片子黄药业生产的安宫牛黄丸毛利率由三年前的50%以上下降到目前的15%。
一方面是原材料暴涨，另一方面是产成品售价和销量低迷，这无疑是一次“双重夹击”。
目前片子黄的动态市盈率为35倍，明显高于贵州茅台的20倍，且贵州茅台不存在原材料价格暴涨的困境。
从此来看，片子黄股价的下行压力明显大于贵州茅台。
目前，片仔癀市值略高于1200亿元，较巅峰时期2938亿元下跌了1700多亿元，颇为惨烈。
东阿阿胶，大涨大跌
另一种具有与片仔癀相同保健功效的产品是东阿阿胶。
与片仔癀股价“长时间大幅扩张后又长时间大幅下跌”不同，以驴皮为原料的东阿阿胶股价具有明显的“猴子”特征，始终是上上下下跳个不停。
今年1月至5月，东阿二虎股价由45元单边上涨至70元左右，5月以后迅速下跌，又回落至45元左右。
东阿二虎的主要下跌月份是6月和7月，8月以来股价一直横盘整理。
从上图可以看出，在5月份下跌之前，东阿阿胶已经上涨了一年多的时间，从27元涨到了70元左右，这一走势显然与近两年医药股、消费股的普遍下跌形成了鲜明的对比。
为何会出现这种个股背离行业的情况？难道是用驴皮制成的保健品东阿阿胶被发现有新功效？
事实上，前期东阿二虎股价的飙升并非阿胶所致，而是因为公司的复方阿胶浆2022年纳入医保，从而带动产品销量上涨。
“纳入医保”让东阿二虎充分享受到了福利，公司业绩也呈现爆发式增长。
2024年上半年，东阿二胡营收27.48亿元，同比增长26.8%；净利润7.38亿元，同比增长39.03%。
值得注意的是，以原料驴皮闻名的东阿阿胶，上半年驴养殖及贸易业务收入3726.17万元，同比下降42.39%。
红利期终究会结束，随着“纳入医保”边际效应的不断减小，东阿二虎此前的高股价也显得有些格格不入。
前一段时间东阿二胡的单边下跌，更像是资金趁势套现的结果。
如果说东阿二虎的财报中有什么隐忧的话，那大概就是销售费用的增加。
2024年上半年，公司销售费用约10亿元，同比增长32.73%，本期销售费用占营业收入比重为36.39%，同比继续增加。
销售费用一直是上市药企的重要指标，体现企业是“研发型”还是“销售型”。
从绝对值来看，东阿二胡36%的比例与那些50%以上的公司相比，不算高，但也不算低。
和片子皇相比，东阿二虎的市值明显小很多，只有300多亿，但它近两年的股价明显碾压了片子皇。
东阿二虎股价在2017年至2020年期间几乎单边下跌，当时公司阿胶产品不断涨价，连续涨价10余次，最终市场不肯承认，股价持续数年遇冷。
事实上，后来片仔癀也延续了东阿阿胶的涨价策略，虽然一度很火爆，但很快销声匿迹，股价也崩盘了。
事实证明，具有保健品属性的中药企业如果总是想着涨价，最后很有可能会被消费者抛弃，股价也很容易遭遇反弹。
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