尤其是一些消费互联网公司，不仅开始扭亏为盈，还进入了稳步盈利阶段，但相比其前期股价表现，这些互联网公司的估值并未得到正确体现。
其中包括互联网领域的领头羊美团和快手等公司。
8月28日，美团发布2024年第二季度及上半年业绩报告。财报显示，今年第二季度，美团实现营收823亿元，同比增长21%；营业利润112.57亿元，同比增长138.8%；经调整净利润136亿元，同比增长77.6%。
取得这个成绩其实并不容易。
在当前市场环境下，能够实现逆势大幅增长，也彰显了公司整体的韧性。
据悉，美团业务由三大板块组成，分别是核心的本地业务板块、新业务板块和AI大模型板块，而此前亏损严重、拖累集团业绩的正是新业务板块。
我们在美团财报中看到几个相对积极的信号，包括新地产板块的亏损持续大幅减退。
美团的支柱一直是其核心的本地业务板块，包括外卖、秒杀、酒店旅游等板块；而新业务则包括美团优选、小香超市、B2B餐饮供应链、共享单车、充电宝等板块。
具体来看，第二季度美团核心本地业务板块营收606.82亿元，同比增长18.5%，其中，外卖服务部分营收230.21亿元，同比增长13%，佣金部分营收221亿元，同比增长20.1%。
值得注意的是，美团年度交易用户年均交易频次自2020年中至今已实现15个季度的连续增长。
对于业务的良好表现，美团CEO王兴表示：“本地商业市场进一步释放出巨大的增长潜力，美团各项业务均实现健康增长。美团将继续为消费者提供更具性价比的多元化商品选择和更高效的即时配送服务，坚定做商家数字化、智能化的助手，用科技推动本地商业效率提升，帮助大家吃得更好、生活得更好。”
财报发布后，美团股价飙升逾12%，市值突破7000亿港元。截至最新收盘，美团市值突破7400亿港元，年初至今涨幅逾45%。
从上半年整体情况来看，美团的表现确实相当不错。上半年，美团实现营收1555.3亿元，同比增长22.9%；营业利润164.6亿元，同比增长98.4%。这也预示着美团已经走出亏损的“泥潭”，步入了稳步盈利的快车道。不仅如此，各家券商也纷纷上调了美团的目标价。
其中，摩根大通发布研究报告称，认为美团第二季度稳健的业绩表现和管理层对下半年的积极展望足以回应投资者在业绩公布前的担忧。不仅如此，摩根大通还将美团今明两年调整后每股收益预期上调5%至6%。摩根大通表示，美团已大幅加快对股东的回报速度，回购了超过3%的流通股，并将回购计划规模提高至10亿美元。
因此，摩根大通将美团目标价由130港元上调至140港元，并给予“增持”评级。
花旗发布研究报告称，美团第二季度营收和经调整净利润均超出该行及市场预期。公司通过快速适应消费者行为变化和不断创新产品类别，成功吸引了消费者的下单频率和消费意愿，帮助商家增加创收机会。花旗指出，展望第三季度和第四季度，由于产品创新、补贴和成本改善，利润增长可能会快于收入和日均交易量（GTV）的增长。
此外，花旗还小幅上调美团目标价至155港元，并重申对美团的“买入”评级。
交银国际发布研究报告称，美团业绩韧性十足，行业竞争有所缓和，第二季度收入同比增长21%，超过该行和市场预期。该行现预计美团今年收入和经调整经营利润增速均好于此前预期。预计今年核心本地业务收入同比增长20%，主要受餐饮外卖和闪购业务广告投入增加推动，而到店商品总交易额将保持同比增长35%，受佣金和商户广告推动。该行预计今年经调整经营利润将超过400亿元，其中核心本地业务经调整经营利润预计同比增长23%至485亿元。
因此，交银国际上调美团目标价至136港元，维持“买入”评级。
招商证券发布研报称，预计美团第三季度营收同比增长20%，其中核心本地业务收入增长18%，并预计到家业务将继续提升效率，有助于扩大营业利润率，提高广告变现率。
招商证券亦表示，美团集团到店酒店及旅游竞品利润率有所改善，预计今年下半年至明年该业务经营利润率将进一步提升，并小幅上调公司目标价至157港元，维持美团“增持”评级。
从上述券商研报不难看出，虽然对美团业务表示乐观，但目标价基本都是小幅上调。
也就是说，从以上维度来看，券商对美团的预期还是比较谨慎的。当然，这样的反应并不意外，前几年因为互联网公司还处于发展初期，用户增长迅速，还有巨大的想象空间，但随着国内用户增长放缓，互联网公司的发展也从“烧钱阶段”转向“盈利阶段”。
只要公司进入盈利阶段，必然会以欧美同类公司为标杆，被估值为成熟公司，因此公司的市值将与业绩紧密挂钩。
虽然美团已经进入稳定盈利阶段，但其本地生活板块受到抖音、快手等短视频平台的冲击，此外美团还要面对阿里、携程等传统互联网公司的直接竞争，压力来自四面八方，这也是市场担忧的原因之一。
但长期来看，美团在本地生活的市场份额依然遥遥领先，优势明显，未来这一优势极有可能继续保持。从业绩表现来看，近几年业绩持续释放极有可能是一种常态。因此，我们认为美团目前确实被“低估”了。
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