前四大组件厂商隆基绿能（.SH）、晶科能源（.SH）、天合光能（.SH）、晶澳太阳能（.SZ）营收和净利润均出现下滑，因经营策略和产能结构不同，业绩走势分化明显。
天合光能、晶科能源仍分别盈利5.26亿元、12亿元，得益于N型产品先发优势和出货量持续增长；隆基绿能上半年净亏损52.43亿元，亏损规模居行业之首，硅片业务拖累业绩的同时，组件出货规模出现下滑；晶澳太阳能净亏损8.74亿元。
组件厂商直接面对下游客户，相对较低的组件价格其实能刺激装机需求。三季度是光伏行业需求旺季，目前仅剩一个季度，8月全球组件需求环比增速超市场预期，这能否带动上市组件企业三季度业绩环比改善？
隆基营收落后，晶科能源和天合光能仍盈利
2024年的光伏行业发展处于一个矛盾期，上半年全球光伏市场保持高速增长，同时光伏主产业链供给侧产能大幅增加，呈现量增、价跌、利下滑的总体局面。
零部件生产企业直接面对终端客户，从出口数据来看，上半年我国零部件出口同比增长近20%，欧洲仍是我国第一大零部件出口市场，巴基斯坦、印度、沙特分别跃升成为我国第二、第四、第五大零部件出口市场。
具体来看A股组件龙头公司半年业绩，受光伏主产业链价格下滑、供需严重错配影响，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等公司营收、净利润均同比出现下滑。
曾经营收居行业首位的隆基绿能，去年中报中位列四大公司之首，但今年却跌至第三位，营收由646.52亿元降至385.29亿元。组件出货量下滑或许是原因之一，上半年隆基绿能组件出货量全球排名第四（31.34GW），较2023年的全球第二下滑两位。
晶科能源超越隆基绿色能源，营收规模排名第一，达472.52亿元，天合光能排名第二，为429.68亿元。晶科能源和天合光能上半年组件出货量分列全球第一、第三。晶科能源上半年组件出货量43.8GW，N型组件出货量占比超过80%。天合光能组件出货量34GW，同比增长超过25%。
在全行业营收、净利润增速普遍下滑的情况下，晶科能源和天合光能依靠N型产品的大规模出货，在上半年依然实现了盈利，且利润率相较于P型产品更为可观。Wind数据显示，天合光能销售毛利率达到13.85%，为四家公司中最高，晶科能源为8.56%。
海外新兴市场组件需求旺盛是行业为数不多的亮点之一。晶科能源表示，巴基斯坦市场快速崛起、泰国市场持续增长。报告期内，公司海外市场组件产品出货量占比约65%，海外收入占比约71%，同比进一步提升。
四家组件厂商中，仅晶澳太阳能披露了毛利率。报告期内，公司组件业务毛利率为4.53%，国内毛利率为-11.32%，海外毛利率为13.46%，相差近25个百分点。晶澳太阳能表示，受产品价格持续下跌影响，公司盈利能力受到影响，上半年营业收入373.56亿元，同比下降8.54%，归母净利润亏损8.74亿元，同比下降118.16%。其中，二季度营业收入同比、环比均有所增长，但盈利能力依然承压，扣除非经常性损益后归母净利润为-4.5亿元，较一季度亏损有所扩大。
由于硅片价格下滑引发价格成本倒挂，隆基绿能上半年计提存货减值准备48.7亿元，导致归母净亏损52.43亿元，同比下滑157.12%，营业收入同比下滑40.4%，营收和净利润降幅均为四家公司中最大。
对于下半年零部件板块的改善有何预期？
光伏主业产业链已连续数月处于亏损状态，部分环节价格甚至低于其现金成本。结合产业链价格触底回稳以及上市公司半年报业绩，可以看出行业无疑处于盈利底部。在这样的价格形势下，光伏主业开工率基本已调整至低位，下半年需求旺季的到来有望为产业链价格提供一定支撑。
组件板块首当其冲受益于终端需求。华创证券研报指出，7月电池组件出口量延续同比增长、环比略降的态势。2024年1-7月电池组件出口量约194.0GW，同比增长33%，其中7月电池组件出口量约27.3GW，同比增长44%，环比下降4%。据悉，8月全球组件因国内需求拉动开工，环比增长约12%，超出此前市场预期。中国即将进入传统装机旺季。
晶科能源在半年报中给出了出货量预测，预计2024年第三季度公司组件出货量为23-25GW。公司表示，就全年而言，随着下半年产业链价格的趋稳以及需求的季节性恢复，有信心在满足全年出货量指导值的同时，通过平衡不同区域的出货量与利润，维持可持续的经营业绩。
“本次周期与以往不同，虽然今年以来停建项目数量持续增长，但供给增长的趋势并未改变，行业进入产品供给相对充裕的阶段，意味着单一产品供给侧成本下降，对需求侧的直接杠杆效应可能并不完全是线性的。当前行业供需严重错配的矛盾主要存在于供给侧，需求侧增速放缓。预计未来1-3年供给侧将发生较大变化，影响主产业链各环节竞争格局。”一位光伏主产业链企业负责人向记者表示。
对于光伏股业绩及估值，长城证券表示，光伏、储能行业近一年多来持续低迷，报面尚未出现实质底部业绩锚点，定价及估值均出现意外下调，但结合产业链生产进度变化及价格走势，预计财报中各公司表现及分化将巩固胜率。
（本文来自第一财经）
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