以汾酒为例，昨日山西汾酒大开，早盘跌幅逼近9%，破2021年以来低点。市场分析人士认为，山西汾酒的大幅下跌，主要与8月27日晚间发布的半年报有关。
山西汾酒（）发布的2024年半年报显示，报告期第二季度实现营业总收入74.08亿元，同比增长17.06%，环比减少51.70%；归母净利润21.47亿元，同比增长10.23%，环比减少65.71%；扣非净利润21.49亿元，同比增长10.39%，环比减少65.68%。
虽然营收、净利润依然保持两位数增长，但山西汾酒上半年营收增速创2020年以来新低，净利润增速更是创2016年以来最低。
事实上，从近期国内各大白酒企业发布的上半年财报来看，上市公司业绩表现分化较大，龙头高端及地方白酒企业依然保持稳健增长，中高端则继续承压。数据显示，今年以来白酒行业平均股价累计下跌近34.3%，舍得酒业、洛克股份、皇台酒业股价今年累计下跌幅度均超过50%；贵州茅台股价也累计下跌逾18%。部分龙头白酒企业评级也在下跌中遭遇下调。
山西汾酒业绩不及预期 公告发布次日行业大幅下跌
整个618期间，汾酒在京东、天猫、抖音、快手四大电商平台的官方旗舰店均位列白酒品牌旗舰店销售额第一，扩大了汾酒品牌在线上平台的影响力。
在已公布业绩的上市白酒企业中，山西汾酒的营收和净利润绝对增速并不低，但与众多白酒品牌一样，增速仍低于预期。
而且二季度销量显示，山西汾酒中高价位白酒（以青花酒系列为主）实现销售收入164.27亿元，同比增长17.38%，贡献收入45.7亿元，同比增长仅1.5%；其他酒类（以中低价位产品为主）实现销售收入62.33亿元，同比增长27.36%，贡献收入28亿元，同比增长58.3%。
今年一季度，在春节消费旺季需求拉动下，山西汾酒交出2024年开门红，营收增长20.94%，归属于母公司股东的净利润增长29.95%。
不过，二季度，汾酒产品结构中中低价位产品销量增加，也对山西汾酒的毛利率、净利润率表现产生了影响。数据显示，二季度，山西汾酒归属于母公司净利润率为29%，同比下降1.8个百分点，毛利率为75.1%，同比下降2.7个百分点。
这种出乎意料的反差，也导致山西汾酒股价在经历了8月份长时间的下跌之后，在财报发布后再次出现大幅下跌。8月28日盘中，公司股价一度跌停，并带动当日白酒行业整体下跌，泸州老窖、古井贡酒跌幅均超过5%，酒鬼酒、口子窖、水井坊等也紧随其后。
8月29日，普跌态势好转，多只个股股价回落，山西汾酒收盘报166.60元/股，上涨0.60%。
复苏乏力压力下，品牌对下半年充满期待
《科创板日报》梳理发现，截至目前，A股已有14家白酒公司发布2024年上半年财报，除老白干酒业、水井坊外，多数白酒公司净利润增速不及预期，部分白酒公司上半年业绩大幅下滑，顺鑫农业、金种子酒业、天有德酒业等均出现营收或净利润下滑。
总体来看，白酒行业继续保持挤压式增长，存量竞争不断加速。
值得注意的是，在相继发布财报后，多数白酒企业净利润增速预测再度被下调。
其中，盈利预测下调最为明显的公司为舍得酒业，由财报发布前的预期净利润增长12.44%逆转为预期净利润下滑16.37%。今年上半年，舍得酒业实现营收32.71亿元，同比下滑7.27%，实现归母净利润5.91亿元，同比下滑35.73亿元。财报发布当天，公司股价跌幅逾9%，接近跌停。
二季度并非白酒消费的传统旺季，不少白酒品牌都将希望寄托在下半年消费需求的增长上。
山西汾酒今年6月宣布对旗下中档产品进行升级提价，如42度巴拿马每瓶涨价10元、45度十年陈汾酒每瓶涨价5元等，瞄准低端宴席市场日益增长的需求。财报发布后，山西汾酒回应称，公司股价波动受多种因素影响，目前公司经营正常，正按照年初制定的20%的目标运行。
国金证券研报认为，考虑6月份清华20及中档产品提价，加之中档产品区域扩张加快，我们预计下半年中档产品仍将领先，清华系列维持稳定，博芬将重点加大对长江以南等新兴市场的投入。
另有研究报告认为，2024年上半年白酒行业有望延续弱复苏态势，但消费场景及价格区间将出现分化，主旋律仍为“去库存”。随着消费政策及房地产政策的加强，白酒各类消费场景或将提振预期，加之中秋、国庆等节假日酒席需求释放，全年白酒企业仍有较大表现空间。
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