聚焦三家公司的医美业务，爱美康凭借较高的医美业务收入占比，维持94%以上的高毛利率；昊海生物医美业务收入占比逐步提升，已超过眼科产品；近5年大力发展功能性护肤品的华熙生物，因转型功能性护肤品业务，业务承压；相反，占比不足30%的医疗终端业务，成为公司主要业绩增长点。
性能差异化
纵观三家公司的半年报，仅华熙生物上半年业绩出现下滑。财务数据显示，2024年上半年，华熙生物实现营业收入约28.11亿元，同比下降8.61%；对应归属净利润约3.42亿元，同比下降19.51%。
对于业绩下滑的原因，华西子生物在接受北京商报采访时表示，报告期内整体经营业绩承压，主要因为管理层变动在短期内产生了一系列费用，影响了短期损益，但公司将为促进长期发展奠定坚实基础。
艾美药业和昊海生物上半年净利润同比继续增长，艾美药业实现营业收入约16.57亿元，同比增长13.53%；对应归属净利润约11.21亿元，同比增长16.35%，是三家公司中业绩最高的公司，净利润远高于另外两家公司。
相较于艾美近年来的中报，今年上半年公司营收和净利润增速均有所放缓。对此，艾美相关工作人员在接受北京商报采访时表示，营收增速放缓的一个重要因素是基数。艾美在2023年第二季度实现了历史最高单季度营业收入，比去年其他三个季度的平均水平高出22%。剔除基数因素，今年上半年盈利能力其实创下了新高，毛利保持稳定，净资产收益率也有所提升。加之宏观环境和服务消费仍处于弱复苏阶段，整个行业都会受到影响。
在经历了2022年业绩大幅下滑、2023年业绩大幅反弹后，今年上半年昊海生物净利润维持小幅增长。今年上半年，昊海生物实现营业收入14.04亿元，同比增长6.97%；对应归属净利润约2.35亿元，同比增长14.64%。
医美业务是“主角”
北京商报记者注意到，报告期内，医美业务成为上述公司业务发展中的“主角”。
今年上半年华熙生物功能性护肤品收入占比进一步降低至约13.81亿元，占比为49.14%，不足五成；公司医疗终端产品收入进一步提升至7.43亿元，同比增长51.92%，占公司主营业务收入的26.51%。
据了解，华熙生物在透明质酸生物医学材料领域自主研发和生产医疗终端产品，主要分为医美和医药两大类。
华熙生物向北京商报透露，公司2021年启动医美领域改革试点，2022年完成调整，到2023年医美业务步入健康发展阶段。2023年皮肤医疗产品营收7.47亿元，同比增长60.29%；2024年上半年皮肤医疗产品营收5.55亿元，同比增长70.14%。
昊海生物的情况也类似，今年上半年，昊海生物医美及伤口护理产品营业收入持续增长，达到约6.35亿元，占比45.18%；眼科产品收入则出现下滑，占比为32.15%。而去年同期，昊海生物医美及伤口护理产品和眼科产品收入占比分别为36.93%和36.6%。
今年上半年，昊海生物透明质酸产品贡献收入4.17亿元，同比增长51%，其中，国产高端透明质酸“海美”继续保持快速增长，“海薇”和“娇兰”透明质酸产品收入也实现大幅增长。
昊海生物科技相关人员向北京商报记者透露，在人工晶状体领域，带量采购中选产品在上半年开始逐步落实，虽然公司中选人工晶状体产品销量实现了一定增长，但带量采购中选价格大幅下降导致报告期内公司人工晶状体产品销售收入仍出现同比下降。
相比昊海生物和华熙生物，艾美更专注于医美领域。公司主营产品包括以透明质酸钠为基础的一系列皮肤填充剂、以聚左旋乳酸为基础的皮肤填充剂、以聚对二氧环己酮为基础的面部植入物等产品。专注于医美领域的艾美在毛利率方面也位居三家公司之首，今年上半年为 94.91%。华熙生物和昊海生物的毛利率分别为 74.52% 和 70.51%。
股价低
相比几年前的医美热潮，目前医美行业的热度有所下降，上述三家公司的股价均处于低位，8月26日，华西子生物股价甚至创下历史新低。
交易数据显示，8月26日，华西生物低开持续下跌，开盘价50元/股，跌幅5.41%，最终收跌7.17%报49.07元/股，总市值236.4亿元，总成交金额1.68亿元，换手率1.71%。盘中最低跌至48.76元/股，创下股价历史新低。以盘后调整的形式，华西生物最新收盘价较2021年7月的历史高点已下跌逾80%。
艾美美容的股价表现也并不理想，8月26日，艾美美容收跌2.36%，报137.96元/股，总市值缩水至417.2亿元，盘中最低价为136.84元/股，为2021年以来的最低股价。
相比之下，昊海生物近几年股价波动较小，主要原因是2021年7月至2022年10月其股价快速下跌。截至8月26日收盘，昊海生物报59.47元/股，总市值139.8亿元。与2021年7月的历史高点相比，调整后昊海生物股价已下跌逾60%。
在投融资专家许晓恒看来，医美股近几年的表现，主要得益于前期涨幅过大、市场过热，股价下跌并不一定是公司基本面出现问题，更可能是市场风格转变。
艾文智能首席投资官曹喆表示，随着科技的进步和消费需求的多样化，医疗美容行业不断涌现出新的产品和服务。医疗美容行业是一个充满机遇和挑战的行业。随着科技的进步和行业监管的加强，医疗美容行业仍将保持快速发展，但也需要企业不断提升服务质量和管理风险以应对市场挑战。投资者也需要关注和保持对医疗美容行业的预期，以便做出明智的投资决策。
北京商报记者 丁宁
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