公路股普遍具有高分红特征。业内人士认为，投资者在选择高分红标的时，除了考虑静态的股息率，还需要考虑公司基本面的变化。另一方面，投资者对高分红“抱团”已久，此前煤炭股表现不及预期，导致部分个股大幅调整。公路股或将出现类似情况，投资者需谨慎。
高额分红背后：计划融资49亿元
2024年上半年，深高速实现营业收入37.57亿元，同比减少8.92%，主要由于通行费收入、特许经营安排项下的建设服务收入、工程委托建设管理服务收入同比减少所致；归属于母公司股东的净利润7.74亿元，同比减少16.72%，主要由于合营企业股权公允价值变动及计提资产减值损失增加所致。
37.57亿元的营收中，路费收入约24.34亿元、清洁能源、固废资源处理等环保业务收入约7.35亿元、其他收入约5.88亿元，占集团总营收比重分别达到64.78%、19.56%、15.66%。
深高速表示，2024年上半年，受我国中东部地区低温雨雪冰冻灾害持续时间较长、广东省台风及强降雨天气频繁以及节假日实施小型客车免费通行等影响，通行费收入同比略有下降。此外，收费公路项目经营业绩还受到行业政策、周边竞争或协同路网变化、项目本身建设或维护、相连或平行道路改造、城市交通组织计划实施以及其他交通方式的积极或消极影响等影响。
此前，深高速表示，根据公司财务状况及投资计划，拟向不超过35名（含35名）特定对象发行不超过约6.54亿股A股股票，募集资金总额不超过49亿元。扣除发行费用后，资金将用于外环线项目投资建设及偿还有息债务。本次发行申请已于2024年5月22日获上交所受理。
7月27日，深高速在《2024-2026年三年股东回报规划》中表示，公司将坚持“收费公路+大环保”双核经营战略，巩固提升收费公路行业优势，重点投资新建、改扩建公路项目，寻求优质项目的投资、收购机会。在满足现金分红条件、保证公司正常经营和发展资金需求的情况下，公司2024年至2026年每年现金分配利润不低于当年实现的可分配利润的55%。
2023年度深高速每10股派发现金5.5元，按最新收盘价计算股息收益率为5.48%。
高速股“抱团”面临崩盘？
近期，高速公路股股价屡创新高，8月22日，深高速创下11.26元的历史新高，宁沪高速、粤高速等龙头股也在8月23日创下历史新高。
近两三个月，随着相关上市公司披露业绩不及预期，代表高分红的煤炭股出现较大调整，兖煤集团、平煤集团等龙头股累计调整幅度超过30%。
有市场人士担心，高速公路领域可能也会出现类似的情况。
国投证券分析师杨振华表示，高速公路公司现金流非常稳定，汽车保有量的自然增长为通行费收入提供了增长点，因此高速公路公司普遍采取高分红政策。行业内的主要矛盾——特许经营期限带来的可持续性问题，或将随着《基础设施与公用事业特许经营管理办法》的实施得到有效解决，特许经营期限最长不超过40年。
欢瑞天泽基金经理莫小程对第一财经记者表示，部分投资者过分看重过往业绩和公司稳定性，市场基金追逐高分红公司是为了规避其他风险，追求确定性，银行、高速公路、资源等都是上半年的热门股。但从长期来看，投资者应该更倾向于投资成长型行业，因为它们代表着未来的业绩增长和现金流。
信鼎基金首席经济学家胡宇对第一财经记者表示，高股息债券的投资风格可能要等到A股市场反转之后才会真正被打破。也就是说，目前市场“抱团”的高股息风格也与债市的上涨保持着较大的相关性。随着美联储降息、央行对债市的逆周期调控，高股息风格将会被逆转。现阶段可以逐步减少高股息板块的占比，增加周期性较强的低估值板块的配置。
信达证券策略分析师范继拓表示，从2021年开始，国内经济重心再次面临变化，全球通胀和利率环境也发生中心变化。所有这些变化使得2022年以来投资工业赛道的难度越来越大。考虑到这些变化是在GDP（尤其是房地产）增速再次发生变化时发生的，这种风格转变可能是相对长期的，现金流、股息率、稳定性在未来很长一段时间内可能都是比较重要的。
（本文来自第一财经）
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