高速公路板块持续走强，股价刷新阶段新高，配置价值凸显

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8月16日，山东高速、宁沪高速、深高速三家高速公路公司股价持续上涨，盘中创下上市以来新高。

今年以来，A股市场分红股表现强劲，高速公路板块涨幅明显高于上证指数，连续三年跑赢大盘。今年8月份以来，高速公路板块持续走强，多家个股股价连续上涨，创出期内新高。券商研报认为，高速公路企业业绩稳步增长、低波动分红属性凸显、优质交通基础设施资产价值持续走强，仍将是未来较好的资产配置方向。

股价创下新高

Wind数据显示，申万公路指数（）今年以来累计上涨9.18%，大幅高于同期上证指数。回顾近三年，该指数2021年、2022年、2023年的年均涨幅分别为6.9%、-0.3%和17.5%，连续三年跑赢上证指数。

个股方面，安徽高速、山东高速、粤高速A位列今年迄今涨幅前三，分别上涨42.53%、40.57%、37.72%；深高速、梧州交通、楚天高速、闽高速等涨幅均超过20%；此外，四川成渝、赣粤高速涨幅均超过16%。

若将时间线拉长，多只高速公路股的涨幅更是惊人，如安徽高速自2022年8月至今两年累计涨幅约160%，同期山东高速累计涨幅110%；招商高速累计涨幅104%；招商公路累计涨幅101%；粤高速A累计涨幅78%。

近期，高速公路公司股价纷纷创下新高，8月16日，山东高速、宁沪高速、深高速持续上涨，创下上市以来新高，其中，山东高速股价当日上涨至9.38元/股，宁沪高速最高价为13.69元/股。

8月2日，安徽高速、粤高速A也于同日大幅上涨，分别涨至16.1元/股、11.32元/股，粤高速A创下上市以来新高，安徽高速则创下9年来新高。

值得注意的是，虽然高速公路公司自身取得了良好的成长性，但高速公路公司在其他行业投入的金融资产却并不理想。

以赣粤高速为例，其上半年营业收入32.2亿元，同比下降7.22%；净利润6.27亿元，同比下降14.33%。而赣粤高速净利润下滑的原因，恰恰是因为上半年的连续下滑，导致部分股票型金融资产公允价值下跌。数据显示，赣粤高速2024年初持有的股票型金融资产为12.07亿元，上半年该项资产公允价值损失0.92亿元。上半年，金控、湘邮科技、信达地产三只股票二级市场价格分别下跌9.12%、30.72%、15.04%。净利润6.51亿元，同比增长9.1%。

受到保险资金青睐

高速公路凭借低波动的分红优势，成为当前市场环境下的热门资产，不少高速公路公司受到社保基金、保险公司、外资等机构的青睐。

今年上半年，保险资金作为“耐心资本”，频频入股高速公路公司。以长城人寿为例，上半年长城人寿持续增持赣粤高速，后者半年报数据显示，长城人寿以1.44亿元入股赣粤高速股份（持股比例为6.18%），位列前十大股东第二位；而根据赣粤高速2023年年报，前十大股东中并未出现长城人寿，显然其增持主要在今年上半年进行。

长城人寿此前表示，赣粤高速扎根江西，业务稳定、业绩扎实，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有；此外，长城人寿还指出，不排除在未来12个月内在符合长期持有条件且符合现行有效法律、法规及规范性文件规定的基础上继续增持公司股份的可能性。

除赣粤高速外，长城人寿今年上半年也增持了中原高速250万股，持股比例提升1.91%至5.93%，为中原高速第三大股东；还买入了梧州交通4839万股，持有安徽高速100%股权。此外，平安人寿今年上半年买入了安徽高速731万股，占股比例0.44%。

万联证券发布的交通运输行业跟踪报告显示，公募基金持仓占比方面，2024年二季度交通运输行业公募基金持仓占比环比进一步提升，但仍低于标的占比，跨境物流、快递行业核心个股增减变化出现分化，高分红属性的港口、铁路、公路子行业核心标的依然受到资金青睐。

依然具有较高的配置价值

今年以来，全国高速公路领域法律法规陆续出台，高速公路收费政策有望调整，给高速公路企业经营带来新机遇。

今年5月22日，交通运输部公布了《交通运输部2024年立法工作规划》。交通运输部法制司一位人士透露，该部已确定2024年交通立法工作的主要任务，其中就包括《收费公路管理条例》。相关人士认为，如果延长高速公路收费年限，将对高速公路资产的长期价值产生明显提升作用。

华福证券也表示，在保持高位稳健盈利的前提下，高速公路板块个股估值提升主要依靠路段改扩建、分红率提升，若收费政策放宽则将提升整个行业的估值水平。

东兴证券认为，市场对于稳定收益的需求不是短期变化，而是长期趋势；降息周期使得公路股的安全边际进一步提升；扩容、收费期限延长带来的业绩增长有望带来业绩和估值的提升，因此预计长期来看，公路板块受益于行业上行周期和公司治理改善，投资价值持续凸显，公路板块具有较大的投资价值。