高速公路板块表现优异，股价创新高，分析师看好未来配置价值

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8月16日，山东高速、宁沪高速、深高速股价持续上涨，创下上市以来新高。今年以来，A股市场红利股表现不俗，其中高速公路板块涨幅明显高于上证指数，该板块连续三年跑赢大盘。今年8月份以来，高速公路板块持续走强，多家个股股价连续创下新高。券商研报认为，高速公路公司业绩稳步增长、低波动红利属性凸显、优质交通基础设施资产价值持续走强，仍将是未来较好的资产配置方向。

股价再创新高。Wind数据显示，申万高速指数（）今年以来累计上涨9.18%，大幅高于同期上证指数。回顾近三年，该指数2021年、2022年、2023年的年均涨幅分别为6.9%、-0.3%、17.5%，连续三年跑赢上证指数。个股方面，三家高速公路公司安徽高速、山东高速、粤高速A位列今年迄今涨幅前三，分别上涨42.53%、40.57%、37.72%。紧随其后的还有宁沪高速、招商公路、粤高速B、深高速、梧州交通、楚天高速、福建高速等，涨幅均超过20%。此外，四川成渝、赣粤高速上涨均超过16%。

若将时间线拉长，多只高速公路股的涨幅更是惊人。如安徽高速自2022年8月以来两年累计涨幅约160%。同期，山东高速累计涨幅110%；宁沪高速累计涨幅104%；招商公路累计涨幅101%；粤高速A累计涨幅78%。近期，高速公路公司股价屡创新高。8月16日，山东高速、宁沪高速、深高速持续上涨，并创下上市以来股价新高。其中，山东高速盘中股价涨至9.38元/股，宁沪高速最高为13.69元/股。

此前的8月2日，皖通高速、粤高速A也于同日大幅攀升，盘中分别涨至16.1元/股、11.32元/股。其中粤高速A创下上市以来新高，皖通高速则刷新近9年来高点。值得注意的是，虽然高速公路公司本身取得了不错的涨幅，但高速公路公司投资于其他行业的金融资产表现并不理想。以赣粤高速为例，赣粤高速上半年实现营业收入32.2亿元，同比下降7.22%；净利润6.27亿元，同比下降14.33%。而赣粤高速净利润下滑的原因，恰恰是上半年持有的股票型金融资产公允价值下降所致。数据显示，赣粤高速2024年初持有股票型金融资产12.07亿元，上半年该资产公允价值亏损0.92亿元。主力关注国盛金控、湘邮科技、信达地产三只股票，上半年上述三只股票二级市场价格分别下跌9.12%、30.72%、15.04%。但若剔除损益，赣粤高速扣除非经常性损益后的净利润为6.51亿元，同比增长9.1%。

受险资青睐的高速公路凭借低波动的分红，成为当前市场环境下的热门资产，不少高速公路公司受到社保基金、保险公司、外资等机构青睐，今年上半年，作为“耐心资本”的保险资金频频买入高速公路公司。以长城人寿为例，上半年长城人寿持续增持赣粤高速，后者半年报数据显示，长城人寿以1.44亿股（持股比例6.18%）位列前十大股东第二位；而根据赣粤高速2023年年报，前十大股东中并未出现长城人寿的身影，显然其增持主要集中在今年上半年。长城人寿此前表示，赣粤高速扎根江西，业务稳定、业绩稳健，符合险资长期投资理念，适合险资长期持有。此外，长城人寿还指出，在符合并遵守现行有效法律、法规和规范性文件规定的基础上，不排除未来12个月继续增持公司股份的可能性。除赣粤高速外，长城人寿今年上半年还增持中原高速250万股，持股比例增加1.91%至5.93%，位列中原高速第三大股东；还买入梧州交通4839万股，持股比例为3.01%。此外，平安人寿今年上半年买入安徽高速731万股，持股比例为0.44%。据万联证券发布的交通运输行业跟踪报告显示，公募基金持仓情况方面，2024年二季度交通运输行业公募基金持仓比例环比进一步提升，但仍低于标配比例。跨境物流、快递行业核心股表现有增有减，高分红属性的港口、铁路、公路子行业核心标的依然受到资金青睐。

仍具有较高配置价值。今年以来，全国高速公路领域法律法规相继出台，高速公路收费政策有望调整，为高速公路经营带来新机遇。今年5月22日，交通运输部公布了《交通运输部2024年立法工作规划》。交通运输部法制司一位人士透露，该部已明确2024年交通立法主要任务，其中就包括修改收费公路管理条例。相关人士认为，若提高高速公路收费年限，对高速公路资产长期价值有明显提振作用。华福证券也表示，在保持高额稳健盈利的前提下，高速公路板块个股估值提升主要依靠路段改扩建和分红率提升，若收费政策放开，将提升整个行业的估值水平。东兴证券认为，市场对稳定收益的需求不是短期变化，而是长期趋势；降息周期进一步提升公路股安全边际；改扩建带来的业绩增长、收费期限延长有望带来业绩与估值“戴维斯双击”。因此预计未来较长一段时间内，公路板块受益于行业上行周期和公司治理优化提升，投资价值持续凸显。处于改扩建周期且具有较强成长性的公路板块更具有投资价值。