TP-Link软件在2024年半年报中指出，随着公司新业务领域和市场的开拓，市场竞争愈加激烈，中标金额较低，交付工作量较大，导致项目毛利下降。
中金公司认为，在竞争加剧下，毛利率短期承压，但在成本控制下，净利率仍有望恢复。2024年上半年，公司销售费用、管理费用、研发费用合计为0.8亿元，同比下降36.70%。“我们认为在成本控制良好下，公司净利率有望在下半年继续恢复并实现利润释放。我们维持公司2024-2025年盈利预测基本不变，维持目标价19元，维持跑赢行业评级。”
TP-Link软件相关人士在接受时代周报记者采访时表示，公司近年来中期经营性净现金流为负的原因在于“公司业务收入、资金回笼具有季节性特点，一般第四季度收入、回笼占比较高，前三季度公司确认的收入项目较少，资金回笼、收入占比较低。但公司期间费用在全年分布比较均匀，随着业务规模扩大，期间费用增加，导致上半年利润较低，经营性净现金流为负，符合公司经营特点。”
分析师对应收账款增长的看法不一
与半年报一同披露的另一份公告显示，TP-Link软件对应收票据、应收账款、其他应收款、存货等可能发生减值损失的资产计提及转回，截至2024年6月30日，已转回信用减值准备约790.73万元，已计提资产减值及信用减值准备约67.57万元。
本次计提及转回导致TP-Link软件2024年上半年利润总额增加723.16万元，相应增加净利润615.26万元。
事实上，应收账款逐年增加一直是TP-Link软件无法回避的问题。
结合前几年的财报，上市第一年，公司现金及现金等价物3.72亿元，应收票据及应收账款2.42亿元，其中应收账款2.28亿元；2022年，应收票据及应收账款3.83亿元，其中应收账款3.77亿元，超过现金及现金等价物2000万元；2023年，应收票据及应收账款飙升至5.04亿元，其中应收账款增至4.66亿元，而现金及现金等价物同比仅增加2000万元。
截至2024年6月30日，TP-Link软件的现金及现金等价物为人民币2.28亿元，较2023年底下降36.49%；应收票据及应收账款约为人民币4.66亿元，较2023年底下降7.54%，但较2023年上半年末增长24.93%。其中，应收账款约为人民币4.3亿元。
“现金及现金等价物减少主要由于支出增加、购买理财产品所致。同时，公司加强应收账款催收，上半年应收账款较上年末有所减少。”TP-Link软件在2024年半年报中指出。
在2024年8月18日的分析师会议上，TP-Link软件高管回应机构投资者称，“面向未来，公司的目标是进一步降低应收账款规模，提高收入价值，提高现金回笼率。主要采取的措施是提升公司产品的竞争力，提高项目交付质量，为客户创造价值，成为客户值得信赖的信息技术合作伙伴。”
相较于一季报，TP-Link软件2024年半年报前十大股东发生较大变化，机构投资者减持。退出TP-Link软件前十大股东的机构包括华夏产业繁荣基金、交银施罗德奇道基金、华商新趋势基金；全国社保111组合二季度减持5.69万股，以195.3865万股位列第十大流通股股东。仅招商3年封闭式运营瑞丽基金增持113.14万股，以283.14万股位列第七大流通股股东。
可以看出，机构投资者对TP-Link软件的价值看法存在很大分歧，这一点从卖方分析师的研报中也可以看出来。
8月22日，国投证券最新研报给予TP-Link软件（.SZ）“买入”评级，目标价20.56元。评级理由为“1、积极拓展现有大集团客户服务领域，积极发展新的战略客户；2、新增订单、营业收入、利润同比均实现增长，预计未来仍将保持增长势头。”
但考虑到外部环境变化及激励费用的影响，开元证券下调普联软件2024-2026年归属于母公司股东的净利润预测至1.31亿元、1.79亿元、2.39亿元（前值分别为1.78亿元、2.41亿元、3.15亿元）；但考虑到公司在财资领域的领先地位及在可信计算、ERP等领域的前瞻布局，仍维持“买入”评级。
二级市场，截至2024年8月23日收盘，TP-Link软件股价报收15.91元，上涨4.60%，公司市值约32亿元，较2023年底的46亿元蒸发约14亿元。
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