广大“网民”和“股民”对网易游戏到底不满什么呢？
作者 |钱多多、杨志超
编辑 | 荒野
网易第二季度确实赚了很多钱。
刚刚公布的财报数据显示，网易2024年第二季度净收入为255亿元人民币。其中，主力游戏及其相关增值服务贡献了整整200亿元的净收入，占营业收入的80%左右。按照二季度90天粗略计算，网易每天能从游戏中赚取2.2亿元；如果加上其他业务，网易每天能赚2.8亿元。
这个赚钱能力远远超过了很多互联网公司。
但网易的“股东”和“电子股东”们并不满意，直接的表现就是网易开盘前跌7%，开盘后跌幅进一步扩大至10%。
除了在资本市场用脚投票外，一些网友也在雪球平台上激情表达自己的愤怒。
图片： 用户截图
广大“网民”和“股民”对网易游戏到底不满什么呢？
一种可能是：期望太高。
表面上看，他们似乎对网易的重点手游产品《：剑尖》感到不满。
作为一款人气端游改编的手游产品，《奈落：剑尖》有望成为网易2024年的现象级游戏产品。
自2023年《蛋蛋派对》爆火以来，市场一直期待网易能再出一款现象级产品，《奈落：剑尖》手游版是网易众多产品中最受期待的一款，也是分析师最期待的产品，也是2023年全年财报电话会议和2024年Q1财报电话会议中被问到最多的游戏产品。
网易为此付出了很多。
为了推广《奈落：剑尖》手游，网易不仅大方宣布免费，就连网易CEO丁磊也在去年底一改低调作风，亲自出席了《奈落：剑尖》手游的试玩会。
今年4月1日，《奈落：剑尖》手游首次公测，测试期间，新老玩家可以互相邀请，而为了获得测试资格，网上曾流传着“教父，传火了”之类的玩笑。
7月25日公测首日，《奈落：剑尖》便位居iOS游戏下载榜首，成为网易27年历史上单日新增玩家数量最多的游戏。可以看出，网易对此非常满意。本季度财报重点指出，手游《奈落：剑尖》上线不久便位居国内iOS畅销榜第三，并连续一周以上稳居iOS下载榜首。
然而，人气手游《奈落：剑尖》却与《黑神话：悟空》正面碰撞，后者早已公布8月20日上线日期，相关联手营销活动也十分成功，《黑神话：悟空》如期上线后更是抢走了所有风头。
甚至在8月20日，《剑尖》官方账号还直播玩《黑神话：悟空》，并赠送其他公司的兑换码，让《黑神话：悟空》日盈利15亿的成绩更加火爆。
没有对比就没有伤害。相比于《黑神话：悟空》的火爆开局，《剑尖》的部分玩家却处处表达不满，甚至有玩家直接在官方账号下晒脸称，“网易，你们再不优化，我玩着玩着就想哭了，排位玩了两局还是卡，买了个散热器还是卡”，“能不能修复一下闪退啊，太郁闷了”。
不过，玩家的抱怨并不是最重要的，收入才是。
据Tower统计，今年6月，也就是第二季度末，网易国产IOS游戏《第五人格》和《蛋蛋派对》的销售额分别实现了29%和38%的大幅增长，《梦幻西游》和《王者荣耀》则均出现了两位数的下滑。网易也在财报中提到“多款手游净收入出现下滑”，最终导致游戏和增值服务毛利润环比下降。
对于大热的《蛋蛋派对》，网易在财报会议中也提到，这款游戏的用户与收入占比确实较低。
而梦幻西游遇到的情况则更加麻烦，游戏在第二季度做出了一些经济调整，包括“减少副本产量”、“保留直接在商城出售的属性道具”等。
对于自带“经济体系”的MMO游戏来说，这样的调整很容易导致虚拟世界爆发“经济危机”，摩根士丹利调查后指出，这一调整让游戏陷入了负面循环，导致其虚拟货币贬值，最终伤害玩家的情绪。
自然，《梦幻西游》的“经济危机”也成为本次财报发布会投资者最关心的问题之一。丁磊在财报电话会议上也谈到了这次调整：“《梦幻西游》端游在今年5月上线，20日做了一些调整，希望产品质量继续提升。”“调整过程中肯定会有些阵痛，这是正常的。”
老游戏在调整，新游戏还在发展，尚未形成很好的协同效应，直接带来整体营收增长。最后，在第二季度财报数据中，网易游戏及其增值服务业务二季度净收入为23.7亿元，同比2023年二季度的187.99亿元有较大幅度增长，但由于一季度寒假期间多款游戏基数较高，环比仍下降了14亿元。
不过，网易游戏依然拥有诸多值得期待的积极因素。
网易二季度财报中提到的手游《七日世界》和《奈落：剑尖》直到2024年7月才正式上线，另一款游戏《萤火虫突击》直到2024年6月才开启公测，因此这些收入尚未体现在第二季度财报中。
更大的期待还在后头：暴雪的回归。
《魔兽世界》已于8月1日回归，暴雪中国最赚钱的游戏《炉石传说》也计划于9月25日回归。网易集团高级副总裁胡志鹏在电话会议中表示：“《魔兽世界》回归后，我们看到了非常高的反馈，这超出了我们之前的预期，新老玩家比例大概是四比六。”
“情怀”的回归价值，极有可能会在网易下半年的财务数据中有所体现。
但目前来看，网易游戏的麻烦是实实在在的。竞争对手近期表现强劲：腾讯旗下的《地下城与勇士》手游在收入榜上高居榜首，其第二季度财报显示，腾讯游戏的国际游戏和本土游戏均实现了同比增长9%。这些举措或将给网易游戏下半年的业绩带来压力。
最后，回到第二季度。
除游戏外，同期网易有道、云音乐、创新及其他业务净收入分别为人民币13.22亿元、人民币20.41亿元和人民币20.67亿元，同比增长，环比保持稳定。
其中，网易有道、创新等业务单季度毛利率较2024年第一季度仅波动1%，变化不大，云音乐的毛利率甚至因营业成本增加而从38%~40%降至32.1%。
此外，汇兑收益也让网易净利润大幅缩水。网易2023年第二季度的汇兑收益为14.65亿元，但今年第二季度却亏损2.39亿元，直接差额高达17.04亿元。这一亿元的汇率差额直接拿走了网易第二季度6%的营收，或者说是网易第二季度净利润的25%。
总体来看，网易二季度虽然赚得盆满钵满，但实际产出增幅并不突出，部分数据甚至显得“平淡”。比如二季度运营费用为90亿元，而上季度为94亿元。支出的减少主要源于游戏及相关增值服务的营销费用减少。考虑到游戏行业季节性较强，支出的减少也可视为正常的运营动作。
这些数据结合起来显然不能给予市场足够的信心。
虽然网易游戏拥有多款优质产品，有望在即将到来的财报季贡献更佳营收，但至少目前来看，市场对网易游戏分得的“蛋糕”还存在一定消化困难。
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