8月8日收盘,两只国债30ETF跌幅居前,分别下跌0.69%、0.64%;晚间,公募基金净值刷新纪录,中长期纯债基金出现亏损。
Wind数据显示,市场3219只中长期纯债券基金中(A、C股分开计算),当日有2521只基金净值下跌,占比近八成;仅有471只基金净值上涨,占比不足15%。
一位业内人士告诉财联社记者,今年初他曾与股票和固定收益基金经理讨论过股市和债市,他们都认为对方才是今年赚钱的主战场。今年已过半,股市依然被低估,债市仍处于高位。未来股票和债券谁更占主导地位的问题又回到了起点。
不过,对于短期债市,有机构人士感叹:“新进入债市的资金很多都是为了保本,现在保本压力不小。”
债券基金收益率集体回调
8月8日,债券基金收益率全天受到压制,截至收盘,市场20只债券ETF中有19只收跌,长期债券跌幅较大,两只国债30ETF分别下跌0.69%和0.64%,10年期国债ETF和主动型国债ETF分别下跌0.33%和0.29%,债券ETF的期限越长,跌幅越大。
8日晚间公募基金更新净值后,中长期纯债基金回落明显,Wind数据显示,该类型基金中,当日下跌占比近八成,净值上涨占比不足15%。
跌幅最大的基金中,有10只债券基金单日跌幅超过0.4%,其中国寿安恒金融债券基金跌幅达0.48%。不过,单日下跌或许意味着过去一年收益率不错,以国寿安恒金融债券基金为例,全年收益率为5.07%。
从持仓情况来看,跌幅最大的债券基金多配置在政策性金融债和10年期国债上。部分基金经理在回顾二季度业绩时表示,期内积极把握中长期产品交易机会,动态调整组合久期和杠杆水平。延长久期、增加杠杆是该类基金今年以来业绩增长良好的主要原因。盈亏同源,当长期债券出现调整时,跌幅也较为明显。
业内人士称:不要低估央行管控长期债务风险的决心
市场应该已经预期到长期债券的调整。
继7日交易商协会宣布对4家农商行开展自律调查后,8日早盘交易商协会进一步行动,在官网发布调查报告称,部分中小金融机构存在出借债券账户、转让国债交易利益等违规行为。交易商协会已将部分严重违规行为移送人民银行行政处罚,并正加紧调查其他此类案件线索。
在连续消息面压力下,长期国债收益率出现上涨,截至收盘,10年期国债上涨3.5BP,7年期国债上涨幅度更大,上涨7.2BP,这也引发市场猜测央行引导大型银行抛售7年期国债。此外,3年期和5年期国债分别上涨3.5BP和2BP。
由于本期国债收益率翻绿,国债期货全线收跌,主力30年期合约下跌0.52%,主力10年期合约下跌0.27%。
在业内人士看来,除了资金面外,央行的态度是影响后市债市走势的最重要因素。
从名义利率来看,10年期国债收益率总体呈下行趋势,但实际利率水平仍处于高位,影响居民消费和加杠杆意愿。在证券分析师看来,调节市场预期、降低对金融市场的冲击已成为货币政策的重要一环。换言之,当前央行并不希望长期国债收益率过快下跌。
对于长期债券收益率问题,央行相关人士多次关注并给予“恳切”提醒。
今年3月,央行对农村商业银行参与债券市场情况进行了专项调研。
英国《金融时报》4月23日刊登了对央行相关官员的采访报道,该官员提出,“长期国债收益率总体将在与长期经济增长预期相匹配的合理区间运行”。
5月17日,英国《金融时报》再次发表题为《长期国债收益率反映经济增长预期,债市供求有望回归平衡》的文章,援引市场分析人士的话称,“2.5%至3%可能是长期国债收益率的合理区间”。
6月19日,中国人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示,央行正会同财政部,研究推动在央行公开市场操作中逐步增加国债买入卖出规模的实施;未来或可考虑明确央行某一个短期操作利率作为主体政策利率。
6月28日,中国人民银行货币政策委员会召开2024年第二季度例会,再次“发声”提醒人们注意长期债务风险。
7月1日,央行宣布将于近期面向部分一级交易商开展国债借贷操作。
8月5日,央行正式出手,引导大型银行抛售十年期活跃债券等国债,并在市场多头买入后,配合严查国债交易违规案件,并启动对部分中小金融机构与外部人员合谋,利用国债利率下行预期代持债券、输送利益等违法违规行为的查处,这些举措之下,长期债券牛市略有抑制。
长期债券陷入讨价还价的博弈
对于债券市场,有观点认为,目前长期债券市场陷入讨价还价的博弈之中,参与的成本效益不高。
不过,机构对交易性机会并不悲观。财通基金固定收益研究部负责人周悦表示,经济复苏过程难以一蹴而就,支持性货币政策或意味着相对宽松的流动性环境。此外,债市“资产荒”也难以短期缓解。基本面对债市整体仍具有支撑作用,预计债市交易性机会仍将存在。他强调,伴随国债供给增加、央行操作等因素,也要关注流动性的边际扰动。
国信资管在今年三季度展望中指出,中长期来看,债市仍将维持向好的环境,基本面延续稳中向好态势,二季度基本面数据未超市场预期,预计三季度整体回暖仍在市场预期之内,对债市负面影响有限。
国信资管提醒投资者,三季度债券市场存在一些不确定性,目前各期限、品种债券收益率均处于较低水平,各类投资策略发挥充分,虽然短期内逻辑和情绪难有大的波动,但仍需时刻保持谨慎。
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