金融圈搬砖人谈债市牛熊与 A 股投资：机构分寸的重要性

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我看了今天债市的情况，觉得要想做好A股，首先要懂机构的手段。

1. 牛市与熊市

今天市场关注的是债券，前段时间大家都觉得长债会增加波动性，短债相对比较安全，但实际上长债涨得非常好，尤其是30年期国债ETF，今年涨了近12%，你敢相信吗？

你认为可以避险的债券，今年收益有12%，历史上不是没有过，2014年大环境悲观，A股估值创历史新低，沪深300指数估值8-9倍，资金肯定是去避险的，那一年30年期债券收益率是22%。

另外，2015年疯狂注资，市场资金过多，股市和债市都看涨，2018年贸易摩擦开始，库存周期下行，是个悲观的时期，所以债市又看涨。

下图是30年期国债指数对应的年度K线走势图，可以看出牛市做多，熊市做空，跟我们A股完全相反。

顺便说一下，总结一下，债券牛市实际上有两个时刻。

第一，当经济不好、悲观、资产稀缺的时候，债券的避险属性会催生牛市。

第二，释放的资金太多，资金多于资产，资金无处可去，股市也涨了，多余的资金又配置到债券上，所以债券是看涨的。

所以大家可以理解为什么这两年债券市场涨得这么快，问题是任何事情都要有个限度，超过这个限度就会起到反作用。

比如最近的债券炒作，连央行都说不要炒了，但是还是在炒。你要知道国债是有底线的，不可能一直炒下去。不然国债利率太低，会影响到其他金融产品的风险。买了很多国债之后，就是逼着央行降息，这样就把利率政策空间给消除了。

二、机构也提前行动

所以央行提前安排，银行自查，那些投机基金觉得赚了，就收网，把人、把债都上报了。

所以在现在的市场，做多做空都要有个限度，有些机构分寸感很好，看空比较多，所以积极参与买入，最后却抄底成功，这种情况很常见，关键是很多朋友都看不到，比较麻烦。

大家都知道，机构投资者的“交易行为”与散户投资者完全不同。

但问题是大多数人根本看不出来其中的区别。那我们该怎么办呢？

事实上，这样的大数据统计工具早已存在。

简单来说，先把所有的“交易行为”数据都保存起来，经过长期的积累，通过大数据模型计算，就可以看到不同的“交易行为”特征。这个很重要。我们来看下面这些数据：

很多能够连续反弹的股票，并不是反弹后机构开始活跃，而是在之前的调整中已经开始积极参与。比如上海三毛在跌至尾声时，就出现了代表机构积极参与的橙色“机构库存”数据。这说明机构又开始积极参与了，反弹力度明显加大。

很多股票之所以跌得这么没心没肺，是因为机构早已休息了。用系统观察，“机构存量”一直都在休息，就连反弹也一直在休息。比如现在很多股票都在反弹，但即使是长期的正向反弹，也未必有“机构行为”的积极参与。我用系统观察，反弹中缺少“机构存量”的数据，就意味着反弹中机构一点都不积极，结果可想而知。就如普瑞股份，该股中报预计涨幅87%，还不错，但反弹中“机构存量”不断消失，说明机构没有积极参与这次反弹。再靠游资、散户抢反弹，无论幅度还是时间，都无法持续。