2024 上半年险企投资端回升向好，综合投资收益率算术平均数达 2.77%

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截至发稿，据《智能保险世界》不完全统计，除上市保险公司外，已有136家保险公司披露了2024年第二季度偿付能力报告。

从投资业绩来看，除信泰人寿、安信财险未在偿付能力报告中披露上半年投资收益率、综合投资收益率数据外，134家险企投资收益率（财务投资收益率）算术平均值为1.58%，综合投资收益率算术平均值为2.77%。同时，8家内资险企投资收益率为0或负，90%的险企综合投资收益率为正。45家险企综合投资收益率超过3%，3家险企综合投资收益率超过8%。

值得注意的是，各市场主体尚未按照统一的会计准则披露数据，因此本文的统计口径仅以各公司偿付能力报告披露的数据为依据。

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人寿保险引人注目

平均综合投资收益率超过4%，8家险企综合投资收益率超过7%

据《智保天下》统计，人身险公司中，共有61家险公司披露上半年投资业绩。从综合投资收益率来看，61家寿险公司的综合投资收益率为正，61家险公司综合投资收益率算术平均值为4.1%，较去年同期的2.44%上升1.66个百分点。

从增速来看，61家险企中，仅有13家公司综合投资收益率出现下降，同时，有48家公司的综合投资收益率持平或有所增加，综合投资收益率同比增长的险企数量占比接近78.69%。

具体来看，复星联合健康、恒安标准人寿、招商仁和、中英人寿、华泰人寿、国民养老、幸福人寿、中意人寿等8家险企的综合投资收益率均高于7%。其中，复星联合健康综合投资收益率最高，为9.55%，恒安标准人寿次之，为8.35%，招商仁和排名第三，综合投资收益率为8.23%。值得注意的是，与去年同期相比，这8家险企均取得了3%以上的快速增长，如复星联合健康、招商仁和、恒安标准人寿分别增长了8.21%、6.67%、5.98%。

17家寿险公司综合投资收益率超过5%，包括中邮人寿、泰康人寿、国民养老等中型险企。同时，外资险企、银邮险企综合收益率普遍较高。共有8家外资险企、银邮险企综合投资收益率超过5%，包括中英人寿、中意人寿、德华安顾、中荷人寿、陆家嘴国泰、中邮人寿等，占比近50%。

此外，11家寿险公司综合投资收益率在0-2%之间，包括恒安标准养老、华汇人寿、国寿养老、华贵人寿、横琴人寿等，综合投资收益率分别为0.74%、1.00%、1.18%、1.47%、1.47%。在此区间的险企中，海保人寿、财信吉祥人寿、君龙人寿、新华养老、横琴人寿、华贵人寿、华汇人寿等7家险企上半年净亏损。

值得注意的是，目前上市保险公司已开始执行新会计准则，部分非上市保险公司也已提前适用新会计准则，受规则变化影响，采用新会计准则的保险公司投资业绩波动可能进一步加大。

事实上，2024年上半年寿险行业的投资表现延续了2023年的高收益走势。《智能保险世界》曾在《神秘巨亏！62家寿险公司净利损失140亿，综合投资收益率却飙升》一文中分析称，险企近三年综合投资收益率高的原因有三：

一是险企权益类资产占比较低，或在2022年底前计提了充足的减值准备或出售资产实现财务损失；二是市场利率下降带来债券牛市，险企加大固定收益类投资配置，创造了不少利润；三是险企将HTM（持有至到期投资）债券改为AFS（可供出售金融资产），按市值入账，并将损益计入其他综合收益，导致综合投资收益大幅增加。

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财产保险薄弱

超半数险企综合投资收益率出现下滑，仅有4家险企综合投资收益率超过3%。

此前，《智保世界》统计发现，除大家财险、渔保互助、比亚迪财险未披露2023年上半年数据外，已披露2024年上半年数据的72家财险公司，业务均保持增长，但利润和增速均出现明显下滑。与业绩压力形成鲜明对比的是，与寿险行业超过5%的综合投资收益率不同，财险行业的投资业绩相对惨淡，而投资业绩是影响财险上半年净利润的关键因素之一。

据《智保天下》统计，共有73家产险公司在偿付能力报告中披露了上半年综合投资收益率。其中，70家险公司综合投资收益率为正，占比95.89%，仅有3家险公司综合投资收益率为0或负。73家险公司综合投资收益率算术平均值为1.65%，较去年同期的1.84%下降0.19个百分点。

从增速来看，共有39家险企综合投资收益率下降，32家险企综合投资收益率持平或略有增长，综合投资收益率同比下降的险企占比超过一半。

财产险行业仅有4家险企综合投资收益率达到3%，其中，粤能自保综合投资收益率最高，为4.92%；汇友互助综合投资收益率为4.69%，排名第二；永安财险综合投资收益率为3.67%；铁道自保综合投资收益率为3.10%。

16家险企综合投资收益率在2%-3%之间，另有39家险企综合投资收益率在1%-2%之间，其中国寿财险和华安财险两家头部财险公司综合投资收益率分别为1.55%和1.12%。

可以看出，中小财险公司大多处于综合投资收益率底部，综合投资收益率不足1%的险企共有14家，包括华农财险、中汇相互、恒邦财险、国泰财险、珠峰财险、北部湾财险等。其中，渤海财险、诚泰财险、富邦财险、熔盛财险、中油专属财险的综合投资收益率不足0.5%，分别为0.31%、0.22%、0.00%、-0.26%、-1.32%。规模效益显著的财险行业，隐忧犹存，不同规模险企之间的马太效应愈发明显。

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