汇源果汁能解“江苏富豪”之渴吗？
作者：刘勤文、李飞林
责任编辑：高燕
来源 | 野马财经
“国民饮料”汇源果汁即将易主。
7月22日晚间，国中水务(.SH)发布公告称，公司拟收购诸暨温盛汇股份，收购完成后，公司将持有诸暨温盛汇注册资本合计不低于8.16亿元，占注册资本的10.3%，增资比例不低于51%，从而成为北京汇源的控股股东及控股股东。
图片来源： Image
国中水务成为汇源果汁控股股东，意味着阔别资本市场三年半的汇源果汁有望回归A股。资本市场对此也给予了积极回应。在“喝下”汇源果汁后，国中水务集团股份有限公司已实现连续五个涨停，累计涨幅达50.6%。截至7月26日，收盘报2.51元/股，总市值达40.51亿元。
国中水务的背后，是资本市场大名鼎鼎的“鹏欣集团”掌门人蒋照柏，他曾是“江苏南通首富”。这位曾经与“饮料”行业毫不沾边的资本大亨，选择“喝下”汇源果汁，背后有何图谋？
汇源果汁重返A股，中水股份股价飙升
“没有汇源的新年是不完整的”一直是90后们的重要记忆，作为健康果汁的黄金品牌，汇源从未缺席过国人餐桌，国众水务主营业务包括污水处理、自来水供应及环保工程技术服务。
虽然从业务上看，二者并无关联，但国众水务成为汇源果汁控股股东却并不突然，一切早有征兆，自2022年起，二者便紧密联系在一起。
图片来源： Image
2022年6月24日，北京汇源重组方案获批，稳盛资产作为重组投资人出资16亿元，成为北京汇源控股股东。
当时文盛资管称将为汇源设计最佳证券化方案，力争三到五年内实现A股上市，现在看来文盛资管说的没错，而实现的途径就是通过国中水务集团。
2022年12月，国中水务斥资8.5亿元向文盛资产收购文盛汇（文盛资产为参与北京汇源重组而专门设立的控股平台公司）31.48%的股份，从而间接持有北京汇源18.89%的股份。当时，按收益法确定的北京汇源整体股权估值为45亿元。
2023年4月，国中水务集团以5000万元收购上海永瑞持有的文盛资产3.13%股权。
2023年7月，国中水务集团第三次收购上海永瑞持有的文盛资产1.88%股权，总价3000万元。
经过三次收购，国中水务共计斥资9.3亿元，取得文盛资产36.49%的股份，从而间接持有北京汇源21.89%的股份，成为第二大股东。
此次，国中水务集团一举拿下该公司的控制权。公告显示，国中水务集团拟以现金方式受让上海永瑞持有的诸暨文盛汇注册资本不低于2.32亿元，随后成为诸暨文盛汇的控股股东和北京汇源的控股股东。
图片来源：公告
这也得到了资本市场的“认可”，7月22日至26日，国中水务股价涨停，从1.55元/股涨至2.51元/股，累计涨幅达50.6%。
7月25日，国众水务发布股票交易异常波动公告，亦提醒称，所涉交易尚处于前期筹划阶段，相关事项能否最终实施、具体实施进度均存在重大不确定性。交易方式、股权比例尚需在审计、评估完成后由交易双方进一步协商确定，并以各方签署的正式协议为准。
“若本次交易能够顺利实施，将优化公司资产结构，有利于提升公司资产规模和盈利能力，促进公司高质量发展，符合公司未来发展战略。本次交易不涉及发行股份购买资产，对公司未来发展战略不会产生重大影响，公司股权结构不会受到影响，未来每股收益预计有所提升，符合公司及全体股东的利益。”国众水务表示。
控股背后：签下对赌协议，依靠汇源扭亏为盈
之所以受到资本市场的认可，与汇源果汁作为热销产品密不可分。
汇源果汁的创始人是朱新礼，山东淄博人。1992年，在改革浪潮的感召下，朱新礼毅然辞去公职，创办了淄博汇源股份有限公司，也就是汇源集团的前身。经过快速发展，汇源果汁在香港联交所成功上市，上市当天股价飙升66%。
图片来源： Image
上市十余年来，饮料市场发展迅猛，各大品牌、各大产品如雨后春笋般涌现，内忧外患之下，汇源果汁逐渐走下坡路。
2018年4月，汇源果汁因违规提供贷款被停牌，公告称，汇源果汁在未签订协议、未经董事会批准的情况下，向汇源集团关联公司北京汇源饮料借出42.82亿元，利率为13.75亿元，为关联公司提供10%的短期借款，用于临时流动资金需要及偿还债务。
2018年6月4日，港交所就违规事项向汇源果汁发函并列明复牌条件，要求汇源果汁进行严格自查，证明管理层诚信、公布缺失的财务业绩、解释审计修订情况，并采取适当的补救措施。
最终，汇源果汁未能满足复牌条件，于2021年1月18日从港交所正式退市。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹俊浩认为，“汇源果汁历经多年风雨，但仍有不少力量接手，充分说明其品牌价值的深厚根基。汇源果汁作为国内果汁饮料行业的先行者，其品牌影响力和市场地位难以撼动。此外，汇源果汁在果汁生产、加工、销售等方面拥有完整的产业链和丰富的市场经验，这也是其品牌价值的重要组成部分。”
不过，这次“结盟”并非没有条件，2022年12月，国众水务首次认购汇源果汁股份时，就与文盛资产签订了对赌协议，文盛资产承诺北京汇源2023年至2025年经审计的年度累计扣除非经常性损益后的净利润不低于人民币11.25亿元，即年均扣除非经常性损益后的净利润不低于人民币3.75亿元。文盛资产的业绩将按照北京汇源的持股比例折算。
若北京汇源承诺期内实际累计扣除非经常性损益后的净利润大于人民币11.25亿元，国众水务将提供股票奖励；若大于或等于人民币10亿元但小于人民币11.25亿元，稳盛资产将向国众水务提供股票补偿。估值按照北京汇源承诺期内年均非GAAP净利润的12倍计算。
若未能达成业绩承诺且承诺期内扣除非经常性损益后的累计净利润低于10亿元，国中水务有权要求稳盛资产回购股份。
这个条件并不苛刻，年报显示，诸暨文盛汇2023年实现净利润4.09亿元。
事实上，对赌协议的背后，“拯救”了汇源果汁的国众水务如今深陷泥潭，急需产业升级转型。近两年，国众水务营收下滑、转亏为盈，2022年，国众水务营收分别为3.84亿元、2.88亿元，净利润则分别亏损0.94亿元、1.2亿元。
图片来源：wind
收购的汇源果汁成为国众水务营收和净利润的“命脉”。2023年，国众水务实现营业收入2.17亿元，同比下降24.62%；成功扭亏为盈，实现归母净利润3003.86万元。其中，因汇源项目，国众水务实现投资收益8283.63万元。
“国中水务将汇源果汁纳入上市公司，无疑将在多方面对公司产生深远影响。一方面，汇源果汁是国内果汁饮料行业的知名品牌，其品牌影响力和市场认可度能为国家带来巨大利益，为国中水务集团业绩增长提供有力支撑。但这一决策能否带来预期的业绩增长和盈利能力，还要看国中水务集团如何整合双方资源、优化经营策略，以及市场如何反应。”詹俊浩说。
“鹏欣集团”资本版图
事实上，2023年扭亏为盈的国中水务集团，已成为“鹏欣集团”中表现较好的板块。
国众水务的实际控股股东是资本市场知名人士蒋兆柏。蒋兆柏出生于1963年，1988年创立鹏欣集团，1990年进入房地产行业，赚到第一桶金，此后在上海主攻房地产开发，先后投资了上海长途汽车总站、南汇体育中心等项目。
2008年，“鹏欣集团”掌门人姜照柏开始进军资本市场，通过买壳、定增、质押、收购等资本运作，先后收购鹏欣资源（.SH）、国众水务（.SH）、润泰股份，并控股中国国际控股（0202.HK）、鹏都农牧等4家上市公司，构建起“鹏欣集团”的资本版图。
图片来源： Image
2008年12月，鹏欣集团成功收购中科合辰（“鹏欣资源前身”）控股股东合辰化工70%的股份，间接控制中科合辰34.24%的股份，成为上市公司实际控制人。随后，姜照柏控制的中科合辰通过收购海外矿产等业务，成为“鹏欣集团”矿产资产的运营平台，并更名为鹏欣资源。
2012年，鹏欣集团以2.41亿港元认购国中水务间接控股股东国中控股7.09亿股配售股份；2013年7月，鹏欣集团又收购国中控股16.99%的股权，成为润中国际控股的实际控制人，并间接控制国中水务。
2014年，鹏欣集团通过50亿元人民币定向增发成功收购鹏都农牧，截至2024年4月30日，“鹏欣集团”共持有鹏都农牧25.63亿股股份，占总股本的40.2%。
鹏欣集团利用资本市场反复增发的“循环杠杆扩张”方式，以及股权质押、减持套现等策略，获取大量资金，资产规模也迅速扩大，从2012年的不足100亿，到2022年更是从100亿人民币飙升至600多亿人民币，掌门人姜照柏的身家也一路飙升。
2020年胡润富豪榜上，姜照柏以财富365亿元排名第126位，一度成为“江苏南通首富”。
图片来源：胡润网
然而近年来，“鹏欣集团”旗下上市公司经营业绩均出现不同程度的亏损，呈现“一退两亏一盈”的局面。
4月30日，鹏欣资源发布2023年年报，2023年其营业收入53.73亿元，同比下降35.66%；净利润-1.08亿元，2022年净利润-6.23亿元，已连续两年亏损，截至7月26日收盘报2.24元/股，总市值49.57亿元。
此外，“鹏欣集团”旗下的港股上市公司润中国际控股连年亏损，截至2024年3月31日已连续7个财年亏损，最近一个财年（2023年4月1日至2024年4月）更是亏损，截至3月31日亏损达3.2亿港元，同比减少62.74%。截至7月26日收盘报0.107港元/股，总市值7.8亿港元。
图片来源：wind
据鹏都农牧2023年年报显示，其2023年营收174.49亿元，同比下降10.15%，归母净利润-9.35亿元，同比下降5604.5%，创上市以来最大亏损。今年一季度，鹏都农牧继续亏损，营收35.6亿元，同比下降28.23%；净利润-1.16亿元，同比下降194.66%。
年报发布后，鹏都农牧收到深交所问询函，主要涉及经营亏损、商品交易、海外业务等，共计12项重大事项。
二级市场反应方面，鹏都农牧股价自年初以来一直震荡下跌，5月23日，鹏都农牧收盘价首次跌破1元/股，随后因连续20天票面价值低于1元/股，7月4日，深交所拟对其作出退市决定。
目前，仅有持有汇源果汁股份的国众水务实现盈利，2023年国众水务营收2.17亿元，净利润2753.09万元，这一盈利也得益于对汇源果汁的收购。
鹏欣集团近两年因金融借款纠纷、股权质押到期无法回购等问题多次被列为被执行人。天眼查信息显示，截至目前，鹏欣集团被执行标的总额已达9.23亿元。2024年1月的两起执行案件，均涉及与浦发银行上海分行股权质押合同纠纷。此次，“鹏欣集团”持有的鹏都农牧股份被直接公开拍卖。
图片来源：天眼查
几经波折，一度破产、不得不依靠“白衣骑士”救命的汇源果汁，突然成了国中水业的“救命稻草”。资本市场，剧情总是跌宕起伏，此刻很难预料胜负。你觉得汇源果汁能解“鹏欣集团”之渴吗？欢迎在下方留言讨论。
本站候鸟号已成立2年，主要围绕财经资讯类，分享日常的保险、基金、期货、理财、股票等资讯，帮助您成为一个优秀的财经爱好者。本站温馨提示：股市有风险，入市需谨慎。
暂无评论