就在即将吞并北京汇源之际，卖方却出问题了，近日，上海永瑞所持有的诸暨文盛汇股份全部被法院冻结，国中水务苦心筹划多日的收购案或将出现变故。
国中水务一直以来对北京汇源情有独钟，自2022年底以来已三次间接收购北京汇源股份，总投资额达9.3亿元。
此项投资不仅帮助公司扭亏为盈，也证明了公司由污水处理业务转型至绿色食品领域的可行性。
但现在它卡在我的喉咙里了。
改变
自7月下旬以来，国中水务集团(.SH)一直筹划以现金方式收购上海永瑞持有的诸暨文生汇股权，交易完成后公司将持有诸暨文生汇不低于51%的股权，并间接控制北京汇源食品饮料有限公司（下称北京汇源）。
但现在这一收购出现了变化。
公司9月23日发布公告，上海永瑞持有的诸暨文盛汇52.47%股权已被深圳市福田区法院全部冻结。
广东民生投资集团有限公司（广东民生投资集团）与广东民生投资集团有限公司（广东民生投资集团）以侵权责任纠纷为由向福田法院提起诉前禁令申请，禁令金额分别为人民币7999万元和5228.7万元。
近年来，国众水务不断谋划由污水处理向绿色食品转型，参与重组北京汇源是其重大项目之一，主要通过收购重组方诸暨文盛汇的股权实现。
2022年末，公司以8.5亿元收购诸暨文盛汇31.481%的股权，并间接持有北京汇源18.89%的股权。
去年4月，公司以5000万元收购上海永瑞所持有的诸暨文盛汇3.128%股权，收购完成后，公司持有北京汇源20.7654%的股权，三个月后，又出资3000万元收购诸暨文盛汇1.877%的股权。
截至今年6月，国中水务集团持有诸暨温盛汇36.486%的股权，并间接持有北京汇源21.8916%的股权。
可没想到，就在上海永瑞即将接管北京汇源之时，却出现了意外。公告显示，上海永瑞已对上述保全令及超额保全行为提起审查及执行异议。
国中水务称，本次重组尚处于筹划阶段，交易所涉及的审计、评估等尽职调查尚未完成。另外，本次交易尚处于与交易对方及相关方就交易核心问题进行沟通协商、审慎论证阶段，存在不确定性。
即便如此，依然挡不住投资者的热情，昨日该公司大涨开盘，盘中一度冲涨停，最终报收3.53元，涨幅达8.62%。
甜度
诸暨文盛汇是文盛资产参与北京汇源重组的平台，北京汇源集合了汇源果汁从港股退市后的重要资产，包括汇源品牌及商标的所有权、全部销售渠道、顺义工厂及15条自有生产线等。通过重组，北京汇源逐渐恢复了活力，并为重组投资者带来了丰厚的回报。
2023年，国中水务因控股诸暨文盛汇获得投资收益8283.63万元，占当期归母净利润的275.77%，一举扭亏为盈。今年上半年，此项投资收益为3924.11万元。
在参与北京汇源重组之前，国中水务就面临较大的业绩压力，2021年、2022年营业收入由约3.85亿元下滑至2.9亿元，归母净利润由约-9100万元扩大至-1.16亿元。
公司由污水处理及环境工程技术服务主营业务转向食品饮料领域，遭到独立董事的强烈反对，因为食品饮料与公司主营业务无关联性，不能产生协同效应，且标的公司估值较高。
为稳妥起见，公司与闻盛资产签订了业绩对赌协议。闻盛资产承诺，2023年至2025年，北京汇源经审计的扣除非经常性损益后累计净利润不低于11.25亿元（年均扣除非经常性损益后净利润不低于3.75亿元）。若业绩达成，则奖励闻盛资产股份；若扣除非经常性损益后净利润大于10亿元但小于11.25亿元，则需闻盛资产以股份补偿；若小于10亿元，则触发闻盛资产股份回购。
在多方助力下，汇源逐渐走出退市阴影。去年3月，北京汇源召开重组后首次经销商大会，其相关负责人透露，希望3年内实现营收100亿元。文盛资产也提出，争取3至5年内让汇源上市。
7月27日，国中水务在给上交所2023年年度报告披露函的回复中披露，2023年，北京汇源经审计的营业收入27.45亿元，净利润4.24亿元，扣非净利润3.93亿元。
机会
2021年，汇源果汁从港交所退市，朱新礼家族彻底从市场上消失。汇源果汁作为国民级饮品，其运营主体北京汇源将如何重生，引发外界强烈关注。
2022年6月，北京汇源重组方案获批，稳盛资产出资16亿元成为其控股股东，而北京汇源原有大债权人则通过股权转增获得债务偿还。此后，北京汇源经营逐渐恢复正常。
目前北京汇源采取轻资产运作，将80%的生产线租回给原汇源集团，委托OEM生产，成品则向其采购，实际上并不具备自主生产能力。
2023年北京汇源对外采购总额为18.07亿元，其中成品采购占比96.67%，交易对手为原汇源集团。2024年公司将业务模式调整为OEM生产+来料加工+自有生产线相结合的方式，后续将根据北京汇源产品创新及销售的实际情况，通过新建生产线或工厂或直接采购等方式及时调整或补充现有的生产供应体系。
目前，北京汇源仍是国内果汁龙头企业之一，2023年其纯汁、中汁系列产品将分别实现销售收入约15亿元、9亿元。
重生的北京汇源正迎来市场机遇，公开数据显示，未来5年国内果蔬汁饮料市场整体规模预计年复合增长率达8.5%。
除了汇源果汁，不少饮料企业也开始发力果汁产品，去年东鹏饮料推出橘汁产品；农夫山泉的胡萝卜汁、番茄汁重回市场；安德利（.SH，02218.HK）继续加码苹果汁。
在竞争对手群龙无首的情况下，北京汇源面临的困难不仅在于单品，还有品牌调性的把控等等，这些都是在当前风起云涌的果汁饮料市场中汇源无法忽视的短板。
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