◎记者 张欣然
7月22日，中国人民银行推出降息“组合拳”，逆回购利率、1年期、5年期LPR利率均下调10个基点，同时，央行决定适当降低中期借贷便利（MLF）操作的担保物量。
受此影响，当日流动性明显宽松，现券收益率回落，中短期债券收益率下跌较为平稳，国债期货全线上涨。在诸多利好因素的背景下，机构建议债市考虑适时获利了结，避免利好因素耗尽引发的市场波动。
逆回购利率下调助力资金面宽松 短债走势看涨
昨日逆回购利率下调导致货币供应量明显宽松。
截至7月22日收盘，DR007大幅下跌至1.7184%，DR001下跌至1.6634%。
由于资金面主要影响短期利率，且逆回购利率对短期利率进行定价，因此中短期债券收益率跌幅大于长期债券。截至22日收盘，1年期国债收益率下跌3.75个基点至1.47%，3年期国债收益率下跌3.85个基点至1.734%，5年期国债收益率下跌4个基点至1.9125%。
国债期货集体收涨，主力30年期合约上涨0.33%；主力10年期合约上涨0.27%，创收盘新高；主力5年期合约上涨0.21%；主力2年期合约上涨0.08%。
一位债券交易员向上证报记者解释，逆回购操作是央行向市场注入流动性的一种手段，央行下调逆回购利率，表明央行在积极增加市场资金供给，以维持银行体系合理的流动性水平。结合此前央行表态，临时隔夜正、逆回购操作利率分别较7天期逆回购利率下调20个基点和上调50个基点，说明临时隔夜正、逆回购操作利率区间已调整至1.5%和2.2%。“未来资金面波动将在这个区间内，对短期债券有利，而且从22日的市场情况看，短期债券反应明显好于长期债券；但对于长期债券，央行完全有能力在调控的同时下调利率，因此下行空间十分有限。”
机构：考虑获利了结，避免市场逆转
除了降息，央行还宣布，自本月起，有中长期债券出售需求的MLF参与机构，可申请阶段性减少MLF担保品。分析人士认为，此举有利于向机构发行更多中长期债券，增加债券市场供给，进而影响债券市场走势和预期。
一位资深市场人士表示，今年以来，受长期债券供给放缓、金融脱媒等因素影响，长期债券收益率持续快速下降，创20年来新低，债市反转风险不断累积，且央行多次警告长期债券风险。央行此次操作或为后续通过借券调节长期债券收益率做准备。
同时，7月LPR报价公布，1年期和5年期LPR均下调10个基点。市场人士认为，对于债市而言，LPR类似降准，属于中性策略，目前市场偏多，建议机构止盈。
江海证券投资顾问朱晨东表示，此前市场潜在利多因素为降息预期，潜在利空因素为央行公开市场债市抛售，如今利多因素已经落地，短期需警惕利空因素。
操作策略上，朱晨东建议可以先买入一些3年左右期限的短债，长债方面还是按照波浪走势操作，如果利率快速下跌，接近或者突破前期低点，可以进行一定的获利了结，同时关注整体收益率曲线的形态。
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