CIO首席执行官Gary Dugan对记者表示，9月降息几乎是板上钉钉的事。“市场预计年底前至少会有两次降息。美国经济显示出承压迹象，经济意外指数（衡量经济数据与预期相比的指标）已跌至两年来的最低水平。虽然现在期待7月会议降息可能为时过早，但美联储仍可以利用未来几周的时间来表明其对通胀前景更为乐观。这样一来，9月降息几乎是板上钉钉的事。”
总体来看，特朗普胜选普遍被认为对美股是一个利好，交易员认为未来几个月甚至可能出现“降息交易”与“特朗普2.0”两大市场热点并存的局面，此外美元走势或将减弱，强劲的出口数据和中国人民银行的持续稳定有望支撑人民币汇率，新兴市场资产整体承压也有望缓解。
降息可能会影响选举结果
7月11日公布的美国通胀数据降幅超预期，“降息交易”升温。当日，金价成功突破2400美元/盎司，隔夜美债收益率全线下跌，美元指数一度暴跌至104.50，盘中最低跌至104。高盛预计美联储将在9月首次降息，之后每个季度都会降息，最终达到3.25%至3.5%的终端利率。目前，联邦基金利率区间为5.25%至5.5%。
6月美国CPI同比增速从3.3%放缓至3%（月率从0降至-0.1%），核心CPI从3.4%降至3.3%，均低于预期，其中住房成本增速明显放缓。
此前公布的非农就业数据也低于预期。美国6月失业率升至4.1%，近三个月平均就业增长放缓至2021年初以来最低水平。6月平均小时工资同比增长3.9%，为三年来最小年度增幅。劳动参与率升至62.6%，其中25-54岁劳动参与率升至83.7%，为22年来最高水平。
“CPI数据加之此前非农等经济数据同样不及预期，使得市场对美国经济放缓的担忧愈发强烈。而目前的经济形势也距离美联储的降息门槛越来越近，预防性降息或指日可待。”福汇高级分析师Jerry Chen对记者表示。
至于QT（缩表），美联储迄今已缩表约1.7万亿美元，预计将进一步大幅削减国债和MBS。美联储6月份放缓了缩表步伐，希望避免重演2019年因准备金短缺导致短期借贷成本飙升的局面。
目前，9月降息预期已超过90%，换言之，降息很可能抢占大选先机。下一阶段，交易员将密切关注“降息交易”与“特朗普2.0”两大市场热点的叠加与共存。
杜根对记者表示，股市反应积极，传统经济股表现优于科技股，小盘股指数明显改善。“我们认为小盘股指数还有进一步上涨的空间，可以缩小与收益的差距。支撑风险资产的一个因素是，大量资金投入货币市场基金，随着利率下降，这些资金可能会转向股市。”
黄金和美股继续受利好因素支撑
机构普遍认为美股和黄金将继续获得有利支撑。
据渣打银行统计，以往民主党执政和共和党当选时，标普500指数平均回报率为8.9%，美国国债为6.7%，美元为4.2%，新兴市场股票为-11.6%；民主党执政和民主党当选时，标普500指数平均回报率为10.4%，美国国债为2.3%，美元为1.7%，新兴市场股票为9.5%。
目前，机构普遍认为美股突破新高后仍有动能。7月初，标普500指数突破5600点大关，今年迄今涨幅近19%；纳斯达克100指数突破20000点大关，今年迄今涨幅近25%。渣打中国财富管理首席投资策略师王新杰对第一财经记者表示，历史数据显示，美股过去突破顶部后通常都会继续表现良好。标普500指数在创下新高后的12个月内平均累计涨幅为13.2%，涨幅中值为14.6%。
摩根士丹利认为，在通胀回落的环境下，随着利率下降，小盘股中的成长股优于价值股，因为前者更注重持续增长，对资金成本更为敏感，因此在收益率下降时受益相对较多。
尽管如此，投资者仍需警惕未来股市波动性重回。从历史数据看，7月是美股胜率最高的月份之一，暑假期间市场较为平静，此后波动性或将重回，下一个高胜率月份或要等到11月。从任何角度看，标普500指数的波动性近期都已接近历史低位。
陈杰表示，波动率指数近期徘徊在12左右，接近2018年初以来的最低水平；该指数30天实际波动率（RVOL）在7月10日跌破6，为2019年以来的最低水平；截至7月10日，距离标普500指数上次下跌超过0.41%已有6周时间。
7月11日，美股经历了罕见的大幅回调。不过，他认为，从纯技术分析角度来看，标普500指数的上行趋势仍然完好。“如果真的出现进一步下跌，关键支撑位是5500点，这是4月低点以来的看涨趋势线、21日均线和前期阻力转支撑位的交汇点。只有跌破这一点位，才能将近期的看涨趋势转为中性。”
此外，降息临近也将利好黄金。金价在上周五跌至2391美元/盎司的低点后，最终强势反弹至2418美元/盎司附近，再次突破2400美元关口，这意味着金价有望冲击前期历史高点2450美元。该机构认为，特朗普的打击暂时并未对金价造成明显影响，金价隐含波动率小幅回落至14%，这意味着本周很可能在2362.84美元至2458.50美元之间波动。
虽然数据显示，中国人民银行在5月和6月暂停了黄金购买，5月结束了自2022年11月以来连续18个月的购买，但公众并不认为这是结束，而只是因为短期内金价走高而暂时观望。
美元强势稍息，人民币有望企稳
随着降息周期临近，强势美元近期有所走弱，美元指数一度逼近107，截至北京时间7月15日17:50，美元指数报103.795。
人民币也开始企稳反弹，截至同期，美元/人民币收盘报7.2627，美元/离岸人民币收盘报7.275，此前离岸人民币汇率一度突破7.3。
当日，人民币对美元汇率中间价为7.1313，较一季度7.1以下的水平大幅上升，但人民币实时交易价依然受到抑制。
“近期离岸流动性收紧，掉期连日上涨，离岸人民币保持稳定，本外币即期利差再度收窄。”资深外汇专家、浙商中拓集团金融市场业务部总经理刘洋对记者表示。当日，离岸人民币Hibor利率为4.35%。
虽然中国经济仍面临下行压力，但为汇率提供现实资金支持的出口依然保持韧性。
上半年最新公布的经济数据显示，虽然GDP增速从一季度的同比增长5.3%放缓至二季度的4.7%，零售数据从5月份的同比增长3.7%降至6月份的2.0%，表明内需仍需提振，但出口表现强劲，6月份出口同比增长率从7.6%加快至8.6%，强于市场预期的8%。
瑞银中国首席经济学家汪涛对记者表示，尽管去年同期基数较高，但6月份对G3出口同比增速仍有所回升。对美国、欧盟和日本出口同比均有所增长，其中对美国出口增速领先于其他两个经济体。对韩国出口增速也进一步回升。对新兴市场的出口在前期加速增长后有所放缓。汪涛预计，未来几个月出口将逐步恢复，并保持中高个位数的同比增长。
（本文来自第一财经）
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