【多位机构人士认为，利率走廊缩窄已进入实际操作阶段，新利率走廊体系下，1.6%、2.3%将是新的上下限。】
7月份以来，资金面宽松趋势延续，近期随着DR001屡次触及甚至跌破1.6%关口，市场对央行采取临时性正向回购操作的预期有所增强。
在央行7月8日宣布将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作后，不少业内人士分析，1.6%和2.3%作为新利率走廊的上下限，将成为央行临时隔夜正向逆回购操作的触发点。接受第一财经记者采访的业内人士认为，当前银行间资金面持续宽松有季节性因素，但也客观反映了资金需求。近期关注央行是否会“出手”、如何“出手”是一个观察窗口，但对资金面影响较为中性。
另一方面，随着债市进入震荡阶段，中长期国债利率走势仍是关注焦点。受访人士认为，资金面持续宽松将助推债市去杠杆，央行将流动性回笼至1.6%以下有利于维持债市稳定，同时不排除国债买卖可能。
资金利率触及新利率走廊下限
“7月份以来市场流动性偏宽松，符合季节性规律，主要体现在年中时点之后，机构放贷意愿增强，7月到期公开市场操作量较低，机构体系内短期流动性相对宽松，这也与当前国内实体经济融资需求较弱有关。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。
事实上，自央行宣布推出临时正、逆回购操作工具以来，DR001日最低利率就成为市场关注的焦点。此前7月8日早间，央行宣布，为保持银行体系流动性合理，提高公开市场操作精准性和有效性，即日起，视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00至16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标方式，临时隔夜正、逆回购操作利率分别为7天期逆回购操作利率减20BP和加50BP。若当日开展操作，操作完成后将发布《公开市场业务交易公告》。
结合此前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上的讲话，不少机构人士认为，利率走廊收窄已进入实际操作阶段，新的利率走廊体系下，1.6%、2.3%将是新的上下限。
7月9日，跨季以来持续大幅下滑的利率进一步下跌。继7月9日尾盘下跌后，银行间隔夜回购加权平均利率在7月10日早盘一度触及1.6%的低点。日内虽有所反弹，但当日DR001加权平均利率下跌3.46BP至1.643%，收盘价最低跌至1.4%。同期，非银机构间利率也出现大幅下跌。
这大大提升了市场对央行开展临时隔夜回购的预期。不过回头来看，华西证券报告指出，今年以来央行对短期利率的调控非常成功，DR007基本维持7天逆回购-5BP至+20BP区间，且正常情况下较7天逆回购利率上行偏差不超过10BP。
上述报告认为，如果以央行新提出的临时隔夜回购和逆回购操作的利率通道为参考，DR001几乎不存在跨界现象。这也让市场提前适应了“资金有界”的市场环境。因此，理论上推出回购操作对市场短期冲击可能较小，可能更多是引导市场基于新的利率走廊构建相应的定价框架。
从公开市场操作来看，央行10日继续开展20亿元7天期逆回购操作，但市场期待的首次正回购并未出现。
但随着DR001多次逼近甚至突破1.6%关口，市场预期也随之发生转变，7月11日，DR001、DR007加权平均利率均反弹至1.6734%、1.8013%，较上日分别上行3.04BP、0.22BP，但尾盘DR001再度回落，收于1.6%。
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