投资理财2009.09.2115:54
ETF有什么特点，与普通指数基金有何不同？ 投资有什么优势？ ETF挂钩基金怎么样？
文/《投资理财》记者 叶辉
本刊8月16日发布“定投指数”专题报告后，市场继续暴跌。 许多读者致电或发送电子邮件询问股市崩盘后指数基金是否更值得投资。
本刊再次强调我们的观点：如果您看好中国经济长期发展，相信指数会上涨，可以大胆投资指数基金。 通过固定投资的方式，可以有效摊销时间成本，降低即时风险。
继工银央企ETF火热入市后，管理层近期又陆续批复了交银施罗德上证180公司治理ETF基金及其支线基金、华安上证支线基金等，9只指数基金将进入市场。不久的将来市场。 对此，北京读者强先生的提问很有代表性：这么多ETF密集上市，它们有什么特点，与普通指数基金有何不同？ 投资有什么优势？ ETF挂钩基金怎么样？
什么是ETF
我们不妨先了解一下，什么是ETF？
ETF是Funds（交易所上市基金）的缩写，在我国通常被认为是交易所交易指数基金。 与一般指数基金最大的区别在于ETF可以通过证券账户进行交易，降低了交易成本。
今年5只ETF的表现
代码
姓名
单位净值
近2年回报率(%)
年初至今回报率 (%)
已确立的
易继申
3.2710
-40.01
65.29
2006.03.24
友邦股息ETF
2.2950
-48.80
57.91
2006年11月17日
华安
0.6350
-44.54
54.80
2006.04.13
华夏上证50ETF
2.1370
-45.39
53.74
2004年12月30日
华夏中小企业ETF
1.9900
-29.08
41.13
2006.06.08
数据截至：2009.09.02
这种基金是不久前诞生的。 真正的ETF产品是道富环球投资顾问公司（SSGA）和美国证券交易所于1993年才推出的。 该产品凭借更合理的费用结构以及更灵活的交易机制和税收安排，迅速赢得了投资者的青睐，ETF也被誉为“金融工程领域最具影响力的创新”。
ETF通常由基金管理公司管理。 基金资产是一篮子股票。 投资组合中的股票类型与特定指数（如上证50指数）中包含的成分股相同。 股票数量与指数构成一致。 。
目前，国内市场共有5只ETF，分别是易方达深交所、友邦华泰红利ETF、华安上证、华夏上证50ETF和华夏中小企业ETF。 此外，工银沪证央企ETF刚刚募集，成为近三年来发行的首只ETF。 交银施罗德上证180公司治理ETF正在发行中。
ETF三大优势
接下来我们回答第二个问题，ETF在投资上有什么优势？
普遍接受的观点是，与传统基金相比，ETF结合了指数基金、封闭式基金、开放式基金的优点：指数基金——“被动管理”，收益稳定，运营透明； 封闭式基金——“交易所交易”，自由交易提高流动性； 开放式基金——“申购赎回”，申购和赎回消除折价和溢价。 正是由于多种类型基金在产品设计上的优势，ETF也有其独特的投资价值。
第一个优点是成本低。 指数投资是一种“被动投资管理”。 由于指数投资不需要大量的人力、物力去研究上市公司，因此不像普通基金那样频繁地买卖股票。 只需要被动地维持与指数样本股相同的比例，成本较高。 减少。 此外，从持有成本来看，ETF管理费和托管费均低于其他基金。 银河证券指出，以中证上证50ETF为例，其管理费为0.5%，而国内封闭式指数基金为1.25%，开放式指数基金为1.05%，托管费分别为0.1%、0.25%。分别为 % 和 0.2%。 税收方面，ETF的出售、购买和赎回免征印花税，股息免征所得税。
第二个优势是流动性高。 与普通开放式基金每日公布一次净值不同，ETF具有15秒计算变现净值、交易时间内连续交易的能力等诸多突出优势。 它们可以像股票一样快速交易，而且流动性大大提高，远远好于银行。 或者证券公司必须高效地认购和赎回资金。
与封闭式基金相比，ETF在净值信息披露上更加透明。 由于申购和赎回的套利机制，ETF不会出现大幅且持续的折价。
ETF的另一大优点是可以进行套利操作。 利用ETF存在申购、赎回和交易两个市场在时间上并行且相对独立的特点，投资者可以通过ETF实现跨市场交易，实现比传统基金更丰富的投资策略。 例如，当篮子股票市场的交易价格高于基金份额净值时，投资者可以买入该组合证券，用该组合证券认购ETF基金份额，然后在二级市场卖出该基金份额。从而赚取扣除交易成本后的利润。 区别。
不过，银河证券基金研究中心胡立峰指出，无论是实时套利策略还是T+0交易投资策略，都需要基于ETF的申请和赎回机制来实施。 ETF申购和赎回的最低限额为100万份，仅适用于具有一定专业知识和大量资金的个人或机构投资者。 对于资产规模较小的投资者，建议重点关注ETF基金的高流动性，与传统基金类似的买入和持有，充分利用ETF的高流动性和指数的风格来动态优化和调整仓位。 。
然而，新推出的ETF挂钩基金打破了许多习惯通过银行渠道购买基金的普通市民对ETF指数基金只能“看不上眼”的局面。 首只获批发行的支线基金——华安支线基金已于8月28日推出，相当于“基金中的基金”。 您可以通过银行申购和ETF联动基金将90%的资金投资于同一标的指数的ETF，另外10%可作为增强型投资。 起始投资仅1000元。
此外，交银180治理ETF和交银180治理ETF联接基金也已于8月31日开始销售。
如何选择ETF
那么，如何选择ETF呢？ 市场上长期运行的五只ETF各自有何特点？ 哪种ETF更值得投资？ ETF的表现与其追踪的指数密切相关。 从今年表现来看，截至9月2日，易方达深交所表现最好，收益率为65.29%，友邦华泰股息ETF收益率为57.91%，华安上交所收益率为54.80%，其中华夏上证50ETF收益率为53.74%，华夏中小企业ETF收益率为41.13%。 但从近两年的表现来看，中国中小企业ETF表现最好，亏损29.08%，而其他几只ETF的亏损均超过40%。
易方达深证是上半年开放式基金收益冠军，也是目前最受关注的ETF基金。 值得注意的是，尽管8月份以来经历了多次起伏，但指数基金的优势排名并没有发生太大变化。 易方达深交所依然保持第一名。 为何能“领涨而不领跌”？ 易方达基金公司认为，这是由于其标的指数深证100的构成所致。深证100指数的成分股兼顾了大盘蓝筹股的稳定性和中小盘股的成长性。股票。 同时，成分股包含深交所优势企业，其中房地产、工程机械、钢铁等占比较高，是拉动经济增长的代表性行业。 。 此外，中小型公司在样本股中占比超过10%，其可持续成长性优于其他指数。
申万证券研报认为，友邦华泰红利ETF对申万推荐增持的行业配置了57.85%的权重，是五只ETF基金中权重最大的。 友邦华泰ETF重仓的黑色金属、公用事业、化工、交通设备等行业均为公司建议增持的行业。 因此，从出口复苏预期以及受益行业增长的行业角度，建议投资者多配置友邦华泰红利ETF。 另外，从ETF成分股的投资评级来看，华夏上证50ETF也是比较优秀的品种。
银河证券基金研究中心胡立峰指出，在波动加剧的市场环境下，短期投资机会相对分散，而市场长期投资价值却在逐渐提升。 建议投资者重点关注股权配置比例较高、跟踪误差较小、交易灵活的公司。 ETF基金投资机会。
他认为投资者可以利用“核心+卫星”构建ETF投资组合。 从产品选择上来看，华夏上证50ETF具有良好的市场代表性和较好的市场交易特性，适合成为较好的ETF投资组合的核心配置，而红利ETF、中小型ETF等其他四只ETF基金则主要以中小型ETF为主。大小板都有自己独特的风格。 ，可以根据不同的市场环境灵活组合投资，优化投资组合的整体风险回报比。
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