石材技术的增长率已经开始减慢。
最近，Stone 披露了其2024年财务报告。财务报告显示，全年的收入为11.4亿元，同比增长38.03％；并获得了197.7亿元人民币的净利润，同比下降3.64％。
资本市场对此报告卡不满意，该报告卡“增加收入但不增加利润”。
第二天，Stone 的股价下跌了8.64％。截至4月8日末期，Stone 的股价下跌，每股184.52元，在两天内下降了25％以上，其市场价值蒸发超过115亿元人民币。
如果我们看整个行业，那么石材技术的报告卡还不错。毕竟，席位的机器人行业进入了股票竞争的舞台。
根据Aowei Cloud 的数据，从2018年到2020年，全面的机器人的年销售额超过610万。到2022年和2023年，扫描机器人的年销售额分别为441万和458万，比高峰时期的年销售额分别为150万次；虽然在2024年的前11个月中，大型机器人的销量约为406万。尽管同比增长超过30％，但与高峰期相比，差距仍然很大。
但是，与相比，Stone 的性能相对出色。
汉字金融认为，对于当前的石材技术，面对收入增长和净利润下降的状况，仍然需要观察到。股东减少持股的营业额也是对石材技术的相对较大的测试。去年年底，“ Stone 董事长兑现了9亿元人民币，但建议投资者更具耐心的耐心”引起了广泛关注。
之后，Chang Jing还发布了一个视频来回复。他说，压倒性的评论造成了很大的麻烦。我希望持有石材技术股票的投资者可以耐心等待。现在是一个战略转型期和一个痛苦时期，不可避免地会带来公司的一些变化，这些变化将来都用于长期发展。
但是投资者没有购买Chang Jing的讲话。值得注意的是，石材技术的重要股东雷·朱尼（Lei Jun）基本上已经清除了公司。
“石头”不再疯狂
实际上，资本市场之所以选择出售石材技术的原因本质上是不好的。从财务报告来看，尽管Stone 在2024年的收入仍在显着增长，但高增长是基于“降价”策略的。
在2024年下半年，Stone 通过“降低价格和销售旧产品”占领了市场份额。换句话说，石材技术也陷入了“价格战”。
据媒体报道，在去年下半年，石材技术下的Q7 Max系列开始显着下降。 Q7最大Plus的价格为569欧元，但实际价格可以降低到419欧元，价格降低了26％以上。有了“价格优惠”的策略，Stone 在短期内确实取得了良好的成果。 Stone 的国内在线渠道销售同比增长104％，其市场份额在席卷机器人市场中的2,000至5,000元的价格范围内排名第一。
但是，从利润率数据来看，由于价格降低，Stone 的利润率数据大大下降。财务报告显示，其毛利率和2024年的净利润率分别为50.14％和16.55％，而这两个数据分别为2023年的53.93％和23.7％。相比之下，2024年的毛利率下降了3.79％，净利润率下降了7.15％。
从特定产品的角度来看，石材技术的两种主要产品，智能清洗器和配件以及其他智能电气产品的毛利率分别为2024年的53.07％和33％，分别下跌了3.08％和10.01％，分别为2023年。
那么，为什么石技术被陷入价格战中？
汉字金融认为这与该行业密切相关。据报道，近年来，扫地机器人的市场份额大大下降。根据Aowei Cloud 的数据，从2018年到2020年，全面机器人的年销售额超过610万台。到2022年和2023年，扫描机器人的年销售额分别为441万台和458万台单元，从高峰期开始下降超过150万辆；虽然在2024年的前11个月中，大型机器人的销售额约为406万台。尽管同比增长超过30％，但与高峰期相比，差距仍然很大。没有行业的增长驱动力，价格战自然是不可避免的。
从更深的角度来看，石头技术被陷入价格战中的原因是，扫地机器人的“障碍”不高。
目前，扫描机器人（例如导航，避免障碍物，清洁效率等）的核心功能是高度均匀的，并且扫地机器人制造商的产品之间没有很大的差异。在这种背景下，顶级机器人制造商将大部分精力集中在营销上。例如，2024年石材技术的销售费用高达29.67亿元人民币，而其研发费用仅为9.714亿元人民币，这很明显，“专注于营销和对研发的关注”。
总体而言，尽管Stone 的当前收入仍在增长，但它是通过降价来实现的，而这是严重的同质性，整个行业都面临着“天花板”。
挑战才刚刚开始
披露财务报告后，石材技术的股价开始下降。披露财务报告的第二天，Stone 的股价下跌了8.64％；然后，在集体市场下滑的影响下，Stone 的股价再次下降了16.58％。
截至4月8日末期，Stone 的股票价格为每股184.52元。财务报告披露后的短短两天内，Stone 的股价下跌了25.42％。
尽管石材技术的股价最近继续下跌，但对于石材技术来说，这可能不会触底，但毕竟，挑战才刚刚开始。
根据媒体报道，近年来出国是石材技术业绩增长的重要引擎。早在2018年，Stone 就使用了亚马逊对欧美市场的低调测试。 2020年，Stone 开始使用“离线体验 +在线购买”模型进入中产阶级家庭。截至2024年，Stone 已进入1,400家商店，覆盖了美国700多个城市。
从财务报告来看，Stone 确实是一家高度依赖海外市场的公司。 2024年，其收入的53.48％来自海外，其收入的46.3％来自国内。
但是，这种结构目前面临着挑战，石材技术将来面临着巨大的不确定性。
除了海外市场风险激增外，石材技术的另一种重要策略也经常受到阻碍。
今年2月，Stone 在上海天文馆举行了新闻发布会，其主题是“重建清洁想象”。在活动期间，Stone 推出了许多清洁产品，其中包括G30系列中的三个清扫机器人和A30 Pro蒸汽热水双模式地板洗涤器，这不仅表明它不仅仅是关注扫描的机器人市场。据媒体报道，Stone 构成了各种产品，例如扫地机器人，洗衣机以及洗涤和干燥机。其中，清洗和干燥多合一类是高度期望的，被称为石材技术的第二个增长曲线。
但是，Stone 的多元化转型实际上面临许多困难。以洗涤和干燥为例，国内洗衣机市场已经发展和成熟，并且市场竞争方式也相对形成。根据数字转换室发布的一份报告，2023年的洗衣机市场销售排名是海尔，天鹅，Midea，西门子和松下，而石材技术自然发现很难与这些巨头竞争。
根据家庭电器行业的分析师的分析，洗衣机和干燥机的赛道中有许多强大的参与者，而 没有明显的优势。洗涤和干燥机通常是由大型家电公司推广的产品。大型设备公司具有更多的技术和产品优势，消费者更有可能接受它们。但是，洗涤和干燥的集成机器的干燥作用较差，并且很难实现技术突破。
基于上述分析，石材技术不仅具有许多内部隐藏危险，而且外部挑战更加明显。在这种“艰辛”的背景下，股东的频繁销售使Stone 最初的股票价格更加糟糕。
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