2025年第一天，阿里巴巴集团正式宣布出售高鑫零售。阿里巴巴集团表示，将以最高约131.38亿港元的价格将其持有的高鑫零售全部股权出售给德宏资本。自此，传闻已久的阿里巴巴集团出售高鑫零售终于水到渠成。
作为国际私募股权投资机构，“接盘”的方德宏资本曾主导KKR、摩根士丹利在亚洲的私募股权投资业务，投资了多家知名企业。
中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳向第一财经记者指出：“基金公司是投资公司，不是运营公司。作为控股公司各方可以通过多种方式进行调整重组，让资产有升值的机会。”
德宏资本“接管”
2025年1月1日，阿里巴巴宣布旗下子公司及New与德宏资本达成协议，以最高约131.38亿港元出售其持有的高鑫零售全部股权，合计约占公司总股本的78.7%。高鑫零售已发行股份总数。 %。
此前，高鑫零售被出售的传闻已久。 2024年3月，有媒体报道盒马鲜生、大润发将出售给中粮，成为市场热点。随后，相关企业负责人辟谣。但9月底，高鑫零售突然暂停交易。 10月，高鑫零售宣布正在洽谈收购事宜。如今，阿里巴巴出售高鑫零售终于正式实现。 2025年1月2日，记者就此次收购分别向高鑫零售和德宏资本发出采访信。两家公司相关负责人均表示：“以公告内容为准。”
公开信息显示，2017年，阿里巴巴斥资28.8亿美元持有高鑫零售36.16%的股份。 2020年10月，阿里巴巴增资280亿港元，将高鑫零售持股增至72%。截至2024年10月15日公告，阿里巴巴集团通过全资子公司吉鑫控股有限公司和淘宝中国控股有限公司间接持有高鑫零售已发行股本约73.66%，而新1（阿里巴巴旗下投资公司（由本集团对其投资决策可施加重大影响的投资基金全资拥有的投资公司）持有高鑫零售已发行股本约5.04%。
就本次交易的价格而言，按131.38亿港元的价格计算，每股1.75港元，而高鑫零售2024年12月31日的收盘价为每股2.48港元。
对此，文志宏告诉记者：“此次交易价格相当于目前高鑫零售香港股价的折价，所以对于德宏资本来说应该算便宜。此外，这也体现了阿里巴巴的决心。”剥离非核心资产。”
对于阿里巴巴出售高鑫零售的原因，赖阳告诉记者：“阿里巴巴之所以出售高鑫零售，是因为阿里巴巴此前认为数字化可以解决传统实体商业的盈利问题，认为通过数字化支撑，（线上） （大卖场）会发生根本性的变化，但实际上，因为线下和线上的根本区别不在于是否有数字化，而是整个商业模式、消费模式、运营供应链体系都发生了根本性的变化。可以跳过所有中间环节，达到最高成本实体店的改变不在于数字化，而在于休闲、文化、娱乐、时尚体验的根本性改变，光靠数字化的效果最终是不会令人满意的。大卖场业态将成为阿里巴巴的负担。”
买方方面，据公众号“德宏资本”介绍，德宏资本是一家专注于亚洲市场的国际私募股权投资机构。德宏资本核心团队曾主导KKR、摩根士丹利在亚洲的私募股权投资业务。公开资料显示，过去几十年来，德宏资本投资了中国平安、蒙牛乳业、海尔、领养一头牛、南孚电池、中粮肉食、圣农发展、百丽国际等知名企业。
至于德宏资本“接管”高鑫零售的原因，文志宏告诉记者：“作为私募股权投资机构，德宏资本认为高鑫零售此时处于低价值地位，因此接手高鑫零售是在此次，高鑫零售对于德宏资本来说是一个特别划算的业务，接手之后，高鑫零售很有可能会进行调整或者重组，使其价值再次提升。 、德宏资本投资了多家大公司中国市场消费品类的企业和品牌，因为看重高鑫零售能够提供的产业生态系统的协同效应，这些企业和品牌也需要像高鑫零售这样的大型零售终端。高鑫零售对于德弘资本投资的其他公司具有协同意义和价值。”
赖阳指出：“基金公司之所以进行收购，是因为他们相信可以通过某种方式对业务进行升级重组，让资产有升值的机会。基金公司是投资公司，不是运营公司，他们不会做调整，但其他作为控股方，可以通过多种方式进行调整，比如引入相应的职业经理人团队，或者找第三方合作，基金公司既然接手了，肯定已经考虑过如何应对。与问题”。
未来如何发展？
事实上，2024年以来，线下零售行业并购重组频发。此前，2024年9月，名创优品以63亿元收购A股上市公司永辉超市29.4%的股权，成为永辉超市第一大股东。 2024年底，阿里巴巴集团将出售银泰百货。上述频繁并购的背后，表明行业已经到了拐点。在卖家看空的同时，买家却对线下零售的未来发展坚定乐观。
名创优品创始人叶国富认为：“山姆在中国的成功，包括名创优品的成功，证明了一个简单的事实：失败的不是线下零售，而是传统零售、传统超市的商业模式。有问题。”
对于大卖场模式的问题，赖阳多次向记者指出：“云消费时代，消费打破了时间、空间、地域的障碍后，网上购物已成为主流。对于日常消费来说，生活必需品中，厂家直接从互联网上向消费者提供产品，电商平台上的价格已经进入了一个接近完全竞争的市场，没有了所有的中间环节，因此传统实体零售企业在销售模式上已经失去了根本的竞争力。的日常生活用品。”
2024年以来，永辉超市、步步高等大卖场积极探索新的发展方向，向区域零售企业法通来学习，尝试做出调整。相关门店改造的成功，也让这些企业对线下超市的未来发展充满信心。
2024年3月，高鑫零售宣布，阿里巴巴出身的林晓海辞去高鑫零售首席执行官职务，任命沉晖为高鑫零售执行董事兼首席执行官。此后，高鑫零售的调整取得了阶段性成果。 2024年12月6日，高鑫零售发布截至2024年9月30日止6个月的中期业绩报告。报告期内，实现营收347.08亿元，税后利润1.86亿元，实现扭亏为盈。从亏损到盈利。
高鑫零售表示，随着低价策略和商品策略的稳步推进，报告期内，集团可比门店线下顾客数量逐渐稳定，客单价稳定，商品数量稳定。销量略有增加。此外，在线B2C业务中，通过产品结构的不断优化和价格竞争力的不断提升，单品增加带动客单价高个位数增长。本集团亦积极开拓新的线上渠道。报告期内，线上B2C业务同店销售额实现中个位数增长。
此外，近年来，高鑫零售也在不断探索新的增长点。在会员店赛道日益火爆的背景下，高鑫零售将于2023年在扬州开设首家M会员店，进军付费会员赛道。之后，陆续在嘉兴、无锡等城市开设专卖店。
第一家M会员店在扬州开业时，时任CEO林晓海曾表示，M会员店是对未来的投资，三年内不打算盈利。大润发CEO沉晖2024年8月表示：“我们现在处于投资阶段，任何新项目都有投资阶段。目前对于我们来说，能否盈利并不是第一要务，而是要看取决于我们的会员对我们的产品创造水平和服务的复杂程度，不会让会员店给公司带来多大的回报，同时集团可以为会员店提供更好的财务支持。”
从高鑫零售的整体发展来看，M会员店是其力图打造的第二条增长曲线之一。沉晖透露：“我们正在打造两条第二增长曲线，一个是中超联赛（大润发超级），一个是会员店。这也是高鑫零售为中国第二增长曲线打造的模式。未来。”
对于本次交易后高鑫零售的发展，文志宏认为：“本次交易后，高鑫零售的发展仍然会面临比较大的挑战，因为作为传统实体零售企业，如何转型升级仍然是一个重大课题。不排除德宏资本进一步推动高鑫零售的转型改革，但这可能需要一个尝试和探索的过程。”
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