【导读】“股债跷跷板”效应减弱，部分资金回归债券型基金
中国基金报记者 卢惠晶
9月24日以来，A股市场开启了轧空上行趋势。投资者开始抛售债券、买入股票，资本市场再现“股债跷跷板”。
不过，随着近段时间A股价格出现波动，部分资金开始回流债券型基金。
多位业内人士指出，当前债券市场具有一定的配置价值，下一阶段债券市场的走势取决于财政政策实施的力度和宏观经济复苏的力度。
部分资金重返债券市场
A股市场在3300点附近波动，部分此前追股市的资金开始回流债市。
博时基金固定收益研究部表示，目前有迹象表明“股债跷跷板”效应正在改变，资金可能回流至债券基金。
博时基金固定收益研究部进一步分析称，9月下旬股票上涨、债券下跌主要是由于一系列政策组合出台、投资者风险偏好上升、对未来政策预期过度交易、货币政策快速释放等因素导致。资金从债券市场流向股票市场。 。目前预计因调整导致市场大幅波动的阶段可能已经过去，市场逐渐更加关注现实，即政策的效果。随着市场情绪逐渐稳定，部分资金回归债券型基金，部分品种估值开始回升。
“非银青睐的品种在国庆假期后估值出现一定程度的回升，信用利差有所压缩，反映出部分资金开始回流。短期债券受到金融基金和个人投资者的青睐受机构投资者青睐的中长期债权型基金，以及股市反弹或弹性上升的可转债基金等各类债权型基金，均获得了不同程度的流入。”收入研究部告诉记者。
股市复苏，“固收+”产品受到投资者关注。鹏阳基金高级策略师魏凤岭表示，节前，投资者在配置债券基金时主要选择中短债和中长期纯债。目前，他们更加关注包含权益资产的一级和二级债务基础。
从业内反馈来看，机构资金是回流债券市场的主要资金来源。
9月底以来，稳增长政策密集出台，债市在强烈预期下回调，机构配置开始增加。从现货债券市场交易情况汇总来看，9月底以来，基金公司、证券公司等交易机构纷纷在二级市场进行交易。利率债券的主要净卖家为净卖出；农商行、保险公司等配置机构仍是利率债的净买家。”博时基金固定收益研究部表示。
也有业内人士反馈，一些个人投资者占比较高的债券基金虽然出现了一些资金流入，但规模仅占此前流出的30%左右。
博弈财政增量政策预期
目前来看，不少业内人士认为债券市场具有一定的配置价值，但市场仍在押注财政增量政策预期，修复宏观调控仍需观察中长期利率走势基本面。
“9月份通胀数据和金融数据疲软，印证了当前基本面复苏动能不足，债券型基金仍有一定的配置价值。不过，本轮债市调整受到政策预期逆转的影响明显。”短期来看，政策动态频繁，风险偏好上升抑制了债市情绪，需关注股市情绪变化和非银规模变化的影响，债市可能面临一定的调整压力。中长期来看，本轮稳增长政策力度较以往更强，后续落地或将带动经济持续向好，基本面复苏的动力和可持续性还有待验证。”博时基金固定收益研究部
制作人：小沫
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