长江商报●长江商报记者 沉有容
“药中茅台”片仔癀（.SH）既高兴又担忧。
近日，片仔癀披露了2024年第三季度报告。今年前三季度，公司营业收入接近85亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）净利润”）接近27亿元，同比均增长超过11%。其中，三季度净利润由二季度下降转为增长。
近20年来，片仔癀已对其核心产品提价20次，但效果并不明显。今年第三季度跌势逆转，符合预期。
然而，片仔癀产品的毛利率却大幅下降。前三季度，公司综合毛利率为45.44%，同比下降约3.01个百分点。各业务毛利率均呈现下降趋势。
截至10月21日，片仔癀收盘价为242元/股，较峰值下跌50%。
基金正在出售片仔癀。 Wind数据显示，截至三季度末，基金公司合计持有片仔癀股票1733.66万股，较二季度末减少超50%。
明星基金经理林远和格兰特曾大举投资片仔癀。目前，林园已不再是片仔癀股东，葛兰管理的中欧基金已连续五个季度减仓。
三季度净利润再次增长
曾一度被质疑盈利能力下降的片仔癀向市场证明，其盈利能力依然如故。
根据最新披露的2024年三季报，今年前三季度，片仔癀营业收入、净利润分别为84.5亿元、26.87亿元，同比增长11.19%、11.73%。 %;扣除非经常性损益（下同）后的净利润（简称“非净利润”）27.15亿元，同比增长11.25%。
从季度来看，今年一、二、三季度，公司分别实现营业收入31.71亿元、24.80亿元、28亿元，同比增长20.58%、2.66% 、9.60%；净利润分别为9.75亿元、7.47亿元、9.65亿元，同比变化分别为26.61%、-3.13%、11.73%。二季度营业收入增速放缓，净利润罕见下滑。
总体来看，片仔癀业绩延续稳健发展势头，前三季度营收和净利润均连续10年增长。
不过，前三季度，片仔癀的毛利率大幅下降。综合毛利率45.44%，同比下降3.01个百分点。
片仔癀是一家始建于1999年12月的老字号企业，由原1956年成立的漳州制药厂改制而成。2003年6月，公司在上海证券交易所上市。目前，公司主营业务分为药品制造、药品分销和化妆品产业。
公司医药制造产业的主要产品为“片仔癀”，有片剂和胶囊两种剂型。已有近500年的历史，是国家一级保护中药材。其配方和工艺均受国家秘密保护。化妆品行业主要由“片仔癀”、“皇后”、“金大福”等多个护肤清洁品牌组成。
今年前三季度，药品制造行业、药品流通行业、化妆品行业营业收入分别为46.12亿元、31.53亿元、5.25亿元，同比增长19.71% 、3.08%、21.92%。毛利率分别为66.89%、12.83%、63.07%，同比分别下降8.35个百分点、3个百分点、0.08个百分点。
从毛利率来看，化妆品业务的毛利率处于较高水平。医药制造行业毛利率下降，主要是成本同比增长60.98%，明显高于收入增速。主要原因可能是原材料价格上涨。
值得一提的是，从2004年到2023年的20年间，片仔癀将核心产品的价格提高了20倍。 2023年5月，片仔癀宣布将国内市场片仔癀片零售价由590元/片提高至760元。元/粒，涨幅28.81%，创下公司近18年来最高涨价记录。
根据目前的经营状况，短期内再次提价的可能性不大。那么，片仔癀未来将靠什么保持稳定增长呢？
股价大跌50% 基金持仓大幅下降
过去，片仔癀因经营业绩持续增长，被市场称为“药中茅台”，成长性有目共睹。未来，公司经营业绩能否保持稳定增长备受市场关注。
根据片仔癀发布的2024年“提质增效、聚焦回报”行动计划，片仔癀坚持聚焦主业，持续提升经营质量。今年的目标是稳价、保量、促增长。上半年，“片仔癀片”在天猫、京东平台肝胆类药物销量排名第一； 2024年，“龙江牌复方片仔癀宝”在618京东平台排名第一，分别荣获“香港医药品牌榜第一名”和“海外医药品牌榜第二名”。
但在市场看来，片仔癀面临着增长的压力。
今年8月9日晚间，片仔癀发布公告称，其全资子公司拟向漳州国有资产投资经营有限公司（以下简称“漳州国投”）收购明源。 ）拥有自有或自筹资金2.54亿元。香料公司 100% 拥有。
明园香料2023年和今年一季度营业收入为0，净利润分别约为1394万元和-700元。片仔癀收购明源香精的意向是漳州水仙药业有限公司（以下简称“达西斯药业”），但明源香精仅持有水仙药业30%的股份，属于持股比例。
市值超千亿的片仔癀要收购一家年股息仅新台币60万元的小公司，引起监管关注和市场质疑。最终，片仔癀放弃了收购。
片仔癀曾经是基金的首选，但现在，基金正在放弃它。
2020年6月底，知名私募大亨林园管理的三只基金也持有片仔癀，且均跻身前十大股东之列。如今，林远早已从片仔癀股东名单中消失。
片仔癀曾是“医学女王”格兰特的最爱。截至2023年6月末，葛兰管理的中欧基金持有片仔癀股份1.42%，排名第六大股东。连续五个季度减持后，截至今年三季度末，其持股比例降至0.83%，退居第十大股东。
Wind数据显示，截至三季度末，基金公司合计持有片仔癀股票1733.66万股，较二季度末减少超50%。
二级市场上，2021年7月21日，片仔癀股价攀升至487.10元/股，创历史新高。今年10月21日，该公司收盘价为242元/股，较峰值下跌50%。
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