9月20日，香港恒生指数上涨1.36%，连续第六个交易日上涨。
中秋节南下资金缺口大，港股也持续上涨，美联储宣布降息后，港股更是涨势强劲，美联储降息是否会成为港股“再涨”的催化剂？
数据显示，今年以来，多源“淡水”注入港股，为港股提供了良好的市场环境。
多位专家在接受证券时报记者采访时表示，历史上港股一直是美联储降息周期的受益者，降息之后港股市场的回报率也相对较高。
多渠道为港股注入“活水”
通华顺iFinD数据显示，若按回购日计算，今年以来港股市场总回购金额已超过2000亿港元，远超去年全年的回购金额。按照上述统计口径，数据显示，2022年之前，港股市场每年的回购金额均不足1000亿港元，近三年回购金额大幅增加，今年更是大幅增加，创下年度回购金额新高。
港股近年回购潮主要由龙头公司带动，腾讯控股、汇丰控股、美团、友邦保险今年迄今回购金额均超过100亿港元，上述四家公司今年以来合计回购金额已超过1000亿港元。
其他多家港股上市公司也纷纷加入回购行列，进一步扩大了回购股票的公司覆盖面。若按回购日期计算，今年以来回购股票的港股上市公司数量已达近240家，超过去年全年的公司数量。数据显示，同口径下，去年全年约有200家港股上市公司回购了股票。
有分析认为，此次数千亿资金回购将给港股市场注入“淡水”，对港股市场整体运行有利。
此外，在香港上市公司加大回购力度的同时，内地南向港股通资金今年以来也加大了对港股的买入力度。数据显示，今年以来，南向港股通资金净买入逾4800亿港元，全年净买入额已超过此前三年的年度净买入额，达到历史第二高水平，仅次于2020年全年净买入额。
记者梳理历史数据发现，近年来南向资金对港股市场的影响力不容小觑。2020年，在南向港股通资金实现历史最大净买入额的时候，恒生科技指数飙升78.71%。南向资金成为当年推动香港科技股上涨的主要力量之一。
建银国际证券首席策略师、董事总经理兼研究主管赵文礼接受证券时报记者采访时表示，参照美股历史，持续主动的股票回购是美股长期牛市的重要原因。今年以来，南向资金加速对港股的偏好，近期还加强了对成长股的配置。这些利好因素的叠加，有利于增强港股的抗跌性和稳定性，推动港股逐步向好。中长期来看，港股的走势和上行空间，也将取决于中国经济基本面和政策预期的改善以及国外风险情绪的变化。
港股受惠于降息周期
当地时间9月18日，美联储宣布降息50个基点，时隔4年再度进入降息通道。美联储降息还引发多国央行跟进。美联储降息对港股又将带来怎样的影响？
宝银投资总裁兼首席经济学家张志伟在接受证券时报记者采访时表示，从资金流向来看，美国降息一般会导致美债收益率下降，资金会流出美国市场，更多的资金可能流入新兴市场，这有利于新兴市场的流动性，香港股市就是一个例子。
张志伟认为，一方面，港股这几天表现比较好，其中一个重要原因就是投资者对美国降息有预期。他指出，即便是在中秋节期间（因港股通关闭），也没有南向资金流入港股，港股仍然保持了比较强势的走势。而且这种强势恰逢美的集团等比较大型港股IPO发行上市，并没有对市场造成太强的“抽血”效应。因此，港股近期的上涨是一次非常成功的上涨，这是受美国降息周期启动所带动，利好新兴市场。
另一方面，张志伟认为，美国降息将导致美元贬值、其他货币升值，从而带动人民币走强，这也将在一定程度上帮助港股走势。
赵文丽表示，美联储降息对港股最重要的影响或为改善港元流动性环境，进一步打开内地货币政策宽松空间。港股对外部流动性变化较为敏感，降息对港股流动性会有边际改善。以往美元利率下调，会导致美元走弱，从而引发资金由美元资产回流新兴市场。随着利率进一步下行，更多资金会由货币基金流向风险资产。美元走弱，人民币及港元走强，将凸显中资股吸引力，估值低、安全边际高的港股有望成为重要受益者。此外，美元降息除了带动香港利率下行外，也有助于进一步打开内地货币政策宽松空间，从而改善中国经济基本面，提振港股盈利前景。从历史数据看，港股历史上一直是降息周期的受益者，降息后港股平均回报率较高。
博大资本国际总裁温天娜在接受证券时报记者采访时表示，美联储降息给港股创造了有利环境，但降息预期已经达成，对市场的影响也已经被消化，真正的影响在于企业经营成本、流动性成本以及投资者杠杆成本的降低，对整个实体经济来说也相对有利。
老虎证券香港投资研究总监陈庆伟接受采访时表示，香港基准利率跟随美联储，因此美国降息相当于香港降息，直接影响各类信贷成本的降低，有利于资产价格的稳定。港股对海外流动性一向敏感，降息有利于改善估值，但盈利预期的改善仍需要更多政策支持。
港股估值依然吸引
香港股市已从低位明显反弹，数据显示，恒生指数今年以来累计上涨7.10%。从个股表现来看，据记者统计，今年以来港股累计涨幅超过20%的股数已超过400只，其中79只港股今年以来股价翻倍。
不过，今年之前恒生指数已经历连续四年的下跌，目前估值水平处于近年来的较低水平，仍然具有吸引力。据Wind统计，恒生指数目前滚动市盈率（TTM）约为9倍，明显低于近10年平均水平（10.52倍），处于近10年18%百分位水平。
中金公司研究观点认为，相较于A股，港股因港元与美元的联系汇率制度，受美联储货币政策影响更为直接。例如香港金管局已将基准利率由5.75%下调至5.25%，商业银行也有望相应下调最优惠贷款利率。这些将直接降低香港本地融资成本，改善港元流动性环境，并直接影响本地房地产行业及与其相关的派息资产。
赵文丽认为，港股今年半年报整体表现略高于预期，尤其是互联网、科技龙头股表现较大程度超预期，带动了港股8月份以来的上涨。展望未来，互联网、科技龙头股表现仍有进一步提升的空间，这确实会为港股的估值和未来走势提供良好的支撑和推动。
温天娜在接受采访时表示，美联储降息对一些传统周期股、高杠杆的地产股和传统科技股有利，因为这样的环境降低了这些公司的杠杆率和融资成本。今年港股企业回购较多，是因为企业觉得公司目前的股价不能完全反映实际情况。回购有助于提高每股收益。但这些都是客观的外部因素，最终回购或其他资本市场操作能否转化为经济增长的动力，使企业实现持续盈利，还有待观察。
温天娜认为，在降息的宏观背景下，在一些政策的支持下，恢复消费者和投资者的信心，也有利于改善流动性，创造相对较强的企业业绩，从而提升整体市场的估值，让港股市场重回此前的增长动力状态。
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