【导语】华泰证券举办2024年秋季投资峰会
中国基金报记者曹文静
时代变迁下如何把握经济周期演变节奏、如何在新旧动能转换中实现投资收益，是当前市场关注的核心话题，9月4日至5日，华泰证券举办2024秋季投资峰会，围绕投资者关心的话题进行深入探讨。
为期两天的大会由一场主论坛和四场行业分论坛组成，聚焦消费与科技两大主题，邀请了300多家上市公司参会，吸引了近1800名来自公募、私募、银行、保险公司、上市公司的专业投资者及机构客户报名参会。
财政部财政科学研究院金融中心主任、研究员、博士生导师赵全厚，香港大学中国与世界研究中心主任、布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心前主任李成，香港中文大学（深圳）公共政策系主任李建红，学院院长、前海国际问题研究院院长、广州粤港澳大湾区研究院理事长郑永年等宏观研究专家就新一轮财税体制改革、美国大选、市场后市等热点话题发表主旨演讲。
华泰证券机构业务委员会主席梁红在演讲中表示，市场期待有力政策稳增长、提振社会信心，以实现国民经济和社会发展目标。展望未来，创新开放助力中国经济新旧动能转换，行业核心竞争力提升、跨越发展。市场期待更多政策变化，关注国潮崛起、海外消费和AI科技板块持续增长，寻找经济政策与市场确定性之间的矛盾，把握世界形势和中国应对之道。
华泰研究总量团队就当前宏观经济与市场关注问题进行了圆桌讨论。
近期人民币升值态势能否持续？美联储降息节奏如何？华泰证券首席宏观经济学家易岩表示，近期人民币走强是多重因素“催化”的结果，反映出对市场前期悲观定价的一些边际修正。美联储9月降息已成定局，预计今年至少降息三次，若短期经济数据继续放缓，近期降息节奏可能更快。但在基线情景下，我们认为美国此次能够避免衰退，因此明年某个时点，降息速度会有所放缓。美联储降息将降低持有美元的相对收益，并边际增加人民币结算需求。在这个“窗口期”，若国内经济“顺势而为”，加大政策力度，有效稳定增长预期，那么人民币汇率也可能出现一定“顺势而为”的动力。
从资产配置角度，四季度需要关注哪些核心变量和趋势？华泰证券研究所所长、全所研究主管、首席固定收益官张杰强表示，海外大选、美联储降息、对海外经济衰退的担忧是资产配置下降的主要原因。国内基本面呈波浪式走势，市场会出现一定的乱象和产品切换。今年以来，债券市场在基本面+机构配置不足+货币政策支持三条主线下表现强劲。本季度，债券面临的核心基本面矛盾并未发生实质性变化，债券配置需求与资产短缺的逻辑并未发生实质性变化，风险资产表现不佳。调整是上车机会，但几率有所下降。
从量化角度如何看待各类资产的投资机会？华泰证券研究所首席金融工程师林晓明表示，风险资产方面，全球股市仍处于上涨行情，降息初期股票仍有较大胜算；商品市场周期状态与股市基本一致，但幅度可能弱于股市，四季度势头将有所放缓。避险资产方面，美国长期债券不确定性较高，历史降息周期中，降息实施前利率下降幅度一般较大，降息后不确定性较大。黄金是比较值得配置的资产，长期来看，在康德拉季耶夫周期下行阶段，以黄金为代表的实物资产可能表现优于信贷资产，长期看好黄金。
当前的权益资产市场是否正处于机会大于风险的时刻？四季度有哪些投资主题值得交易？华泰证券研究所首席策略师王毅表示，从A股定价模型、市场资金特征、中国信贷周期三个维度来看，当前A股具备底部特征，未来若产业资本大幅增持、扩大内需政策出现更多积极变化，将是更为明确的机遇信号。四季度建议关注四大投资主题，第一是受益降息交易。第一是增速最高的板块，主要为医药板块、港股互联网公司；第二是受益海外大选的科技控公司，重点关注半导体设备和自动化等细分行业；第三是景气度较高的板块，关注供给收缩与需求改善的交汇处；第四是港股ROE持续改善的板块。
此外，本次峰会行业分论坛重点关注国货与海外消费崛起、AI算力、生活消费新趋势、硬件AI等重点行业。
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