8月30日，中国人民银行官网在“公开市场国债交易业务公告”栏发布最新公告。为落实中央金融工作会议有关要求，中国人民银行开展2024年8月份公开市场国债交易操作，向部分公开市场操作一级交易商买入短期国债，卖出长期国债。全月净买入债券面值1000亿元。
对此，《每日经济新闻》记者采访了邮储银行研究员楼飞鹏，他表示，央行此前表示将丰富和完善基础货币供应量方式，逐步加大央行公开市场操作中国债购售规模。8月份净买入1000亿元国债，不仅有利于丰富和完善基础货币供应量、提供流动性支持，而且通过“买空卖多”操作，增加了相应期限国债的交易活跃度，有助于调节长期利率水平。
中邮证券首席固定收益分析师梁伟超在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公告确认央行在8月份进行了国债买入卖出操作，但范围仅限于“部分”一级交易商，且操作并非以公开招标方式进行，极有可能是小规模定向操作。因此，央行并未通过公开买入卖出的方式直接释放利率信号，避免对利率进行强势干预和扰乱，并不存在前期市场担心的“利率调控”。
有助于维持向上倾斜的收益率曲线
梁伟超在接受记者采访时分析，买空卖多的操作模式意味着央行对利率曲线“上倾”有强烈的需求，同时也通过同时买入和卖出的操作模式减少对流动性的扰动。
8月净买入1000亿元。从流动性角度，梁伟超指出，在不降低存款准备金率的情况下，注入1000亿元中长期流动性，客观上补充了中长期流动性。但考虑到8月MLF操作减少了1000亿元左右，当月中长期流动性补充量仍然较小，银行负债端压力仍然较大。
综合来看，梁伟超表示，后续国债交易操作若更多按照上述模式开展，其影响将更多侧重于间接调节收益率水平和形态、调节流动性，而非直接影响债券价格。
中国民生银行首席经济学家温斌分析称，这是央行自7月份宣布“国债借贷合计”以来，首次开展国债买入卖出操作。
温斌认为，央行本月开展的国债交易，是对货币政策工具箱的补充，是对货币政策框架的完善，也是经济复苏时期货币政策与财政政策的配合，属于常规货币政策的范畴，并非因货币政策空间不足而采取的量化宽松政策。
8月份央行买空卖多国债，且为净买入。在温斌看来，一方面体现了央行调控国债收益率曲线、维持合理期限利差和国债利率长期水平的意图，避免市场过度投机和潜在的金融风险积累。另一方面，央行净买入国债实际上向市场释放了基础货币，增加了释放流动性的手段，不仅为经济复苏保持了适宜的货币环境，也体现了央行货币政策框架的进一步演变，逐步稀释MLF的货币注入效应，以净买入国债取而代之。后续MLF到期规模较大（9月至12月MLF到期规模分别为5910亿、7890亿、1.45万亿、1.45万亿元），或迎来置换窗口期，也能起到稀释MLF政策利率色彩的作用。
温斌表示，未来央行若在每个月末公布公开市场购销规模，或将起到一定的货币政策信号效应，增加货币政策透明度，实现更好的预期管理。
温斌进一步指出，本月央行净买入国债，体现了央行支持性货币政策立场，预示着未来流动性合理充裕，此外也将向市场传递国债收益率曲线调控的信号。本月央行买短买长，体现了央行对长期利率的风险控制态度。长期债券市场利率大幅下行突破的可能性较低，短期产品由于流动性好，加上非银机构的配置需求，或将更受青睐。
定位为基础货币供给渠道和流动性管理工具
回顾国债交易的进展，中国人民银行行长潘功胜此前公开指出，二级市场国债交易将逐步纳入货币政策工具箱。他表示，央行一直在不断丰富和完善基础货币投放方式。历史上曾有一段时间，基础货币主要通过外汇储备被动投放；2014年以来，随着外汇储备的减少，央行通过公开市场操作、中期借贷便利等工具，发展和完善了主动投放基础货币的机制。
近年来，随着我国金融市场的快速发展，债券市场规模和深度逐步提升，央行通过国债二级市场买卖投放基础货币的条件逐步成熟。去年中央金融工作会议提出，丰富货币政策工具箱，逐步增加央行公开市场操作中国债买卖比重。人民银行与财政部加强沟通，共同研究推动实施。这个过程总体是渐进的，国债发行节奏、期限结构、托管体系等也需要同步研究优化。
潘功胜强调，需要注意的是，将国债交易纳入货币政策工具箱，并不意味着实行量化宽松，而是将其定位为基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买入的，也有卖出的手法，与其他工具相结合，营造适宜的流动性环境。
《中国货币政策执行报告（2024年二季度）》对实施国债借贷操作进一步明确，提到人民银行认真研究推动具体方案实施，根据债券市场情况灵活安排配套措施。今年以来，国债收益率持续快速下降，6月下旬，10年期国债收益率逼近2.2%关口，创20年来新低，明显偏离合理中枢水平，金融风险积聚。7月1日，人民银行发布公告，宣布实施国债借贷操作，必要时将选择在公开市场卖出，平衡债券市场供求，纠正和阻断金融市场风险积聚。
7月22日，继7天期逆回购操作利率下调后，中国人民银行宣布，自当月起，有卖出中长期债券需求的MLF参加机构，可申请阶段性减免MLF担保品，增加可交易债券规模，缓解债券市场供求压力。
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