经销商爆雷、股价过低，广汇汽车最终没能保壳成功，正式从股市摘牌

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按面值退市

广汇汽车成立于1999年，2015年通过收购美罗药业登陆A股。2016年，广汇汽车以17.6亿元收购尊荣一方集团大连投资有限公司，同年8月又以10.07亿元收购鹏丰汽车，增加了在广东省的网络覆盖，并将业务拓展到了湖南省。2018年，广汇汽车以12.5亿元收购庞大集团旗下5家公司。通过收购，广汇汽车迅速扩张。在中国汽车流通协会（下称“流通协会”）发布的“2024年度集团营收百强榜”中，广汇汽车去年以1379.98亿元的营收排名第二。

但今年6月20日至7月17日，广汇汽车股价连续16个交易日低于1元。根据上交所股票上市规则，公司股票连续20个交易日每日收盘价低于1元的，公司股票将被退市。8月21日，广汇汽车发布公告称，收到上交所出具的自律监管决定书，决定终止公司股票和可转债上市，退市日期为今年8月28日。广汇汽车股票和可转债退市后，将在全国中小企业股份转让系统有限责任公司退市板挂牌转让。

对比上市九年来的数据，广汇汽车业绩发展的拐点出现在2020年。这一年，广汇汽车营收约1584.42亿元，同比下降7.05%；归母净利润15.16亿元，同比下降41.71%。广汇汽车将原因归结于疫情期间，旗下线上门店暂时停业。但广汇汽车全年营收、归母净利润持续下滑，与经销商面临的大环境、新能源转型、车市价格战等密不可分。

尤其是2022年，广汇汽车首次出现亏损，归属于母公司的净利润约26.69亿元。对于亏损原因，广汇汽车表示：“营业收入同比下降主要是受国内外极其严峻复杂的宏观经济形势及多重意外因素等不利因素影响，公司经营受到较大冲击，新车销售、售后维修等主营业务规模同比大幅下降；归属于上市公司股东的净利润下降主要是受国内外极其严峻复杂的宏观经济形势及多重意外因素等不利因素影响，导致营业收入大幅下降，营业毛利下降。”

2024年上半年，受市场消费下调影响，行业竞争格局加剧，各大车企为抢占市场份额展开价格战，导致广汇汽车新车销量、毛利率较去年同期有所下降。

业务仍在继续

此次退市前，广汇汽车曾数次试图自救，包括控股股东广汇集团通过集中竞价方式增持上市公司股份，拟将上市公司控股权转让给新疆金正新材料科技。今年7月11日，广汇汽车发布公告称，控股股东新疆广汇实业投资（集团）有限公司（下称“广汇集团”）与新疆金正新材料科技股份有限公司（下称“金正科技”）签署了《股权合作框架协议》。今年12月19日（可转让日）后，广汇集团将所持有的广汇汽车24.5%股权（20.3亿股）转让给金正科技。

公告发布后，广汇汽车股价开始上涨，但最终每股股价未能回到1元的“及格线”。

面值退市的同时，广汇汽车因扩张过度、车市竞争激烈，利润大幅下滑。广汇汽车在去年业绩预告中指出，汽车消费市场仍受多重因素影响，各大车厂为抢占市场份额打价格战，新车价格优惠不断加大，经销商被迫低价保量，库存高企，压力巨大。今年7月，广汇汽车发布业绩预告显示，今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损5.83亿元至6.99亿元，而去年同期则盈利6.01亿元。在正式退市前，广汇汽车还被曝出拖欠员工工资、门店关闭、已付款的车主无法提车等问题。

汽车流通协会发布的《2024年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，今年上半年经销商亏损率高达50.8%，利润率为35.4%；经销商单店平均亏损高达178万元。中国汽车流通协会专家委员会委员闫景辉认为，持续的扩张给广汇汽车带来压力，汽车市场严重的“内卷化”也给广汇汽车带来冲击。作为大型汽车经销商集团，广汇集团需要尽快做出调整，在市场中寻找新的出路。

目前，尽管资本退市，但广汇汽车的业务还在继续。根据2024年中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜，广汇汽车位列第二。今年7月，广汇集团再次进入《财富》中国500强榜单，位列137位。但广汇汽车面临的整体环境仍然充满挑战。2024年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告显示，今年上半年，经销商亏损率达50.8%，盈利率为35.4%，亏损面积较上年明显增大；经销商单店平均毛利较2023年明显减少，单店平均亏损额达178万元，亏损面继续扩大。其中，新车业务亏损尤为严重，毛利贡献为负。

展望下半年，约有四成经销商认为国内乘用车市场仍将保持增长。聚焦新能源领域，预期普遍乐观，超过三成经销商认为新能源汽车全年渗透率将超过50%。截至今年6月底，广汇汽车新能源汽车月销量同比增长90%，上半年累计同比增长46%。同期，广汇汽车已成功申请70家新能源店授权，这些店或正在建设中，或已竣工投产。其中，已竣工投产的新能源店已达55家，较年初的26家增加29家；此外，目前还有15家店正在建设中，竣工后将立即投入运营。

北京商报记者刘洋（金其林分析师）