【导语】经上交所监管问询，片子黄决定暂停执行前次2.54亿元关联收购。
中国基金报记者 陆宇
继上交所监管问询后，片仔癀8月初筹划的2.54亿元相关收购（详见8月10日中国基金报文章《》）再度被叫停。
不久前，片仔癀发布2024年中期业绩，业绩增速创8年来同期最低，业绩预告发布第二天，公司股价暴跌。
暂停履行关联交易
8月23日晚间，针对此前拟定的2.54亿元关联收购，片仔癀在回复上交所监管函中表示，经公司管理层认真研究讨论，认为现行交易价格可能存在协商空间，交易方案尚需进一步优化调整。为充分维护公司和股东权益，决定暂停本次关联交易的执行。
此前8月9日晚间，片仔癀发布公告称，为进一步聚焦主营业务发展，发挥产业协同效应，积极探索培育新的增长点，拟斥资2.54亿元收购零营收的关联方标的明源香精。标的主要资产为国内首家风油精生产企业水仙药业30%股权。
公告显示，2022年至2023年，水仙药业营业收入分别为2.83亿元、3.06亿元，净利润分别为3502.73万元、4700.82万元，现金分红分别为1000万元、2000万元。
对于上述向漳州国资收购相关资产的关联交易，自披露以来市场存在两点担忧。
一是2.54亿元的收购价格是否合理，是否存在向地方国资输送利益的嫌疑；
第二，相对于片仔癀目前的片仔癀、安宫牛黄丸等主力产品，拟收购的水仙药业（其仅持有水仙药业30%的股权）的风油精产业，是否能起到“进一步聚焦主业发展”和“产业协同效应”的作用。
交易所提出了三个主要问题
8月14日晚间，上交所就上述关联交易向片仔癀发出监管工作函，但当时上交所和片仔癀均未披露监管具体内容。
根据片仔癀8月23日晚间公告披露的信息，上交所监管问询涉及交易目的、交易价格、标的资产三个方面，具体包括片仔癀与水仙是否有意在不取得标的资产控制权的情况下收购标的药业，以及“交易价格是否合理审慎”等，涵盖了上述市场关注的两大焦点。
公告显示，其拟100%收购的明源香料除持有水仙药业的少数股权外，未开展其他业务，亦无实质性经营。
对于实现协同效应的具体方式及可行性，片子皇在回复中表示，本次收购后，双方可在品牌推广、产品营销、渠道拓展等方面开展深度合作，实现协同效应。
在认为“水仙药业未来业绩具备持续增长的条件、交易价格合理审慎”的同时，片仔癀在解释“水仙药业主要子公司的评估依据及业绩是否合理”时也认为，目前的交易价格可能过高，存在协商的空间，交易方案需进一步优化调整。
片仔癀称，“在水仙药业的评估过程中，我们将首先回应其历史经营状况和评估方法，暂时不会回应未来预测值和评估结果。在公司协商确定评估报告后，将按规定履行信息披露义务。”
史上最大涨价 效果不佳
2023年5月，片仔癀公告，因片仔癀产品主要原材料及劳动力成本上涨，公司决定自公告之日起，将公司主导产品片仔癀片国内市场零售价格由590元/片提高至760元/片，片仔癀片国内供货价格每片提高约170元人民币，海外市场供货价格每片提高约35美元。
此次片仔癀零售价格上涨约28.8%，比前三次涨价总涨幅还高0.5个百分点，为历史上最大幅度涨价。
当时市场担心，本次提价是否会像上次东阿阿胶提价一样，价格大幅上涨，导致成交量减少，对公司业绩造成不利影响。
虽然片仔癀与阿胶的市场竞争格局各有不同，且同为中药一级保护品种，但从实际情况来看，此前的市场担忧或许正在成为现实。
2022年，片仔癀经营业绩明显放缓，为2016年以来首次增速仅为个位数的年份，当年公司实现营收86.94亿元，同比增长8.38%；归母净利润24.72亿元，同比增长1.66%。
继2023年5月创下历史最大涨幅后，虽然2023年片仔癀业绩增速略有回升，营收、净利润增速均超过10%。但2024年上半年业绩创下8年来同期新低。受此影响，半年业绩预告发布后的第二天，片仔癀股价暴跌。
8月23日，片仔癀股价收盘报205.55元，市值达1240亿元。
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