当前的一批数据，包括美国和英国的温和通胀数据，表明在世界各国央行多年紧缩货币政策之后，价格压力正在缓解。
尽管如此，一些投资者开始质疑通胀的控制力，并开始积极建立保护措施，以缓冲通胀冲击下固定收益投资的影响。
有分析人士认为，降息目前已成定局，衰退取代通胀成为主要担忧，这一利好消息导致基准债券收益率大幅下跌，但似乎跌幅过大。
摩根大通资产管理公司多元资产策略主管约翰表示：
“我们认为对经济衰退的担忧被夸大了，但当前收益率水平下的通胀风险可能被低估了……鉴于‘一些因素可能推高通胀’，我对期限或利率敞口保持‘总体中立’态度。”
通胀持续的证据铺天盖地，投资者纷纷制定计划
尽管物价涨幅已从疫情时期的高点大幅回落，但下行路径并不均衡，部分地区通胀仍顽固不化。美国 7 月份零售销售数据强劲，显示出经济的韧性，而航运中断、中东动乱和大规模公共支出等一系列威胁加大了通胀风险。因此，一些投资者认为有必要投保。
世界各国央行行长在将注意力转向增长风险并发出降息信号的同时，也在强调保持警惕的必要性。
、和 RLAM 等资产管理公司正在购买对冲产品以防范未来价格上涨。华尔街策略师还建议利用市场对未来通胀预期下降的机会，以低成本建立保护。
管理着 56 亿欧元固定收益投资组合的玛丽-安妮认为，市场对通胀前景过于乐观，并通过与欧元和美国通胀挂钩的 3 年期和 5 年期衍生品，以及与西班牙通胀挂钩的 3 年期债券进行了对冲。她表示：
“如果通胀再次上升或变得更加顽固，它可能会摧毁投资者的投资组合，特别是那些面临久期风险的投资组合。”
一些投资者还认为，通胀指标可能下降过快。例如，随着经济衰退担忧加剧，美国五年期盈亏平衡率近几周大幅下降，目前自 2021 年初以来首次降至 2% 左右。
有分析人士称，短期内的关键时刻可能出现在美国大选后不久，如果特朗普胜选，其减税、加关税、打击移民的竞选纲领可能带来通胀风险。
近期，花旗集团对10年期美国国债建立了多头仓位，盈亏平衡点略高于2.10%，与上周五持平。策略师预计，随着美联储开始放松政策，长期通胀预期将会上升。
全球市场分歧显著，通胀担忧急剧上升
从国际层面看，许多发达国家的物价数据仍处于高位。澳大利亚最近几乎排除了未来六个月降息的可能性，因为通胀率仍保持在3.8%，而欧元区通胀率在7月份意外加速。巴克莱策略师建议通过短期掉期为明年欧元区通胀率上升做准备。
即使是摆脱了数十年通货紧缩的日本也让投资者感到担忧。全球利率主管罗杰表示，该公司对日本债券和英国政府债券持谨慎态度，因为英国的核心通胀率仍为 3.3%。
有分析人士表示，从长远来看，应对气候变化、人口老龄化等全球经济结构性变化以及政府赤字上升等挑战意味着通胀和利率可能会进入更高水平。
SA 的基金经理表示：
“短期内市场利用通货紧缩势头的做法是正确的，但中长期前景却值得怀疑。”
对于“是否对冲”的态度存在分歧
值得注意的是，尽管部分人士视长期通胀为风险，但对于是否应对冲通胀仍存在分歧。
一些人警告不要过早通过通胀保值债券（如TIPS）进行对冲，因为这可能会抑制回报。MFS 首席经济学家兼投资组合经理埃里克表示：
“如果所谓的硬着陆成为现实，美国盈亏平衡利率可能会收窄多达 100 个基点。”
此外，在 2022 年通胀保值债券激增导致这些债券遭受重创后，人们还对它们到底提供了多少保护心存疑虑。
不过，Tim 表示，这些债券已经证明了其长期价值，数据显示，期限为 1 至 10 年的 TIPS 在过去 25 年中有 17 年的表现优于名义债券，预计 2024 年将再次表现出色。他还指出：
“市场经常未能将通胀上行风险考虑在内，意外错过通胀目标的可能性远大于通胀目标低于预期的可能性……如果投资者对通胀掉以轻心，这不是第一次了。”
本站候鸟号已成立2年，主要围绕财经资讯类，分享日常的保险、基金、期货、理财、股票等资讯，帮助您成为一个优秀的财经爱好者。本站温馨提示：股市有风险，入市需谨慎。
暂无评论