其中，规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2个百分点；固定资产投资（不含农户）同比增长3.6%，比1-6月回落0.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点。
具体来说，数据具有以下特点：
一是基础设施投资增速明显回落。
1-7月份，狭义基础设施建设同比增长4.9%，增速比上月回落0.5个百分点。
据不完全统计[1]，7月份，全国新开工项目3167个，同比下降6.7%；总投资额约18173.13亿元，同比下降13.9%。
增速放缓一方面是由于极端强降雨、高温天气对施工形成制约，另一方面是今年新增专项债发行缓慢，地方城投公司融资难度加大，另外缺乏足够合适的项目也是一个重要原因。
但广义基础设施投资增速由7.7%回升至8.1%，主要是由于电力、热力、燃气及水生产和供应业投资继续保持高位增长，1-7月增速达23.8%。这说明随着新能源产业快速发展，相关重大项目投资正在快速实施。
二是房地产行业继续处于调整期。
1-7月，房地产投资同比下降10.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。新开工面积、施工面积和竣工面积降幅保持平稳，没有出现明显变化。房地产融资、房屋销售额和房价数据均维持在低位。
尽管多项房地产扶持政策陆续出台，但楼市回暖的城市仍然有限，多数地区仍面临供需失衡问题，房价持续低迷，居民购房意愿进一步减弱，需要进一步加大政策力度稳定房地产市场。
三是装备更新和技术改造继续带动制造业投资保持韧性，但下游装备制造业增速有所放缓。
1-7月，制造业投资同比增长9.3%，增速继续领先其他分项。增长的主要动力是大型设备更新和技术改造。设备工具投资同比增长17%，对整体投资增长的贡献率为60.7%。同时，制造业技术改造投资增长10.9%，增速高出全部投资7.3个百分点。
但与上月相比，整体增速回落0.2个百分点，其中装备制造业增速明显放缓，电气机械及器材、汽车、计算机、通用设备等行业增速分别回落2.1、1.5、0.8和0.2个百分点。
二季度以来，装备制造业投资增速呈现下行趋势，7月份增速回落至10.7%，比上月回落0.6个百分点。内需疲软、外需不确定性导致企业产能利用率持续较低，进而影响企业扩产意愿。
四是工业生产持续降温。
规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2个百分点，已连续三个月降温。有两个方面需要关注：
一是建筑业产业链产品生产放缓，具体来看，水泥、平板玻璃、生铁、粗钢、钢材增速分别比上月回落1.7、6.9、4.7、9.2、7.2个百分点，进一步印证了基建、房地产市场增速放缓。
二是装备制造业及其上游非金属矿制品业、橡胶、塑料制品业等生产普遍放缓。
五是促进消费政策、暑期旅游旺季等带动消费增长回升。
7月份，社会消费品零售总额增速小幅回升，这一增长主要得益于两方面因素：一是去年同期基数较低，为今年同比增速提供了一定支撑；二是促消费政策落实，暑期旅游旺季拉动。
分品类看，通讯器材、体育娱乐用品等消费增速较高，建筑及装潢材料、家具、家用电器及音响器材、汽车等降幅收窄，服务零售额也保持7.2%的较高增速。
但受全社会收入和财富效应下降影响，居民储蓄意愿增强，导致限额以上单位消费增速持续低迷，限额以上单位消费品零售额增速仅为-0.1%。
总结：7月份的经济数据可以说是好坏参半，一方面出口继续保持高景气，在促消费政策的带动下，需求端实现小幅回暖。
另一方面，出口前景不确定性加大，国内有效需求不足，导致生产和投资增速放缓，建筑业、装备制造产业链热度降温。
当前形势下，现有政策有效性需进一步强化，同时适时推出新一轮逆周期调控政策尤为重要。
作者：杨欣，红塔证券宏观研究员（执业证书编号S01），来源：麒麟宏观，原标题：如何看待7月经济数据
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