宁德时代频繁增资江西升华,背后原因究竟为何?

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2022年2月,宁德时代进一步拟定对江西盛华增资方案,并在此前《投资协议》基础上签署《补充协议》,宁德时代认购目标公司增加的注册资本1.44亿元,增资完成后,宁德时代将持有目标公司20%的股权,目标公司注册资本将增至8.2亿元。

此情此景仅持续了两年多,宁德时代和长江晨兴便拟退出持股。

据富林精工公告,公司拟回购宁德时代、长江辰岛分别持有的江西盛华20%股权(各对应注册资本1.64亿元),交易价格分别为1.96亿元、1.93亿元,合计约3.89亿元。

富林精密在公告中指出,本次回购主要是为了优化江西盛华股权结构,履行股东回购义务,本次回购完成后,富林精密持有江西盛华的控股权将增至96.27%,有利于进一步加强对重要子公司的控制力。

“过山车”般的表现

在宁德时代入股江西盛华之前,其数据并不亮眼。

2020年,江西盛华未经审计营收为2186.6万元,净利润为-4505.1万元,截至当年末,公司净资产为1252.37万元。

2021年至2023年三年间,伴随着磷酸铁锂原料碳酸锂价格暴涨再跌至低谷,江西盛华的业绩也走上了“过山车”之路。

2021、2022年,由于供需错配,碳酸锂价格出现暴涨,从2021年初的5万元/吨,上涨至2022年初的30万元/吨左右,2022年11月碳酸锂价格突破60万元/吨。与此同时,2022年磷酸铁锂涨幅稳健,1月份价格为100万元/吨,截止2022年12月底,磷酸铁锂价格为100万元/吨,全年整体涨幅达60%。

随着碳酸锂、磷酸铁锂价格不断上涨,2021年12月,江西盛华旗下四川射洪投资建设的5万吨磷酸铁锂正极材料项目达产,带动有效产能爬坡,并批量供应宁德时代等大客户。当年,富霖精密锂电池正极材料产销量分别为1.3万吨、1.01万吨。

2021年,江西盛华营收5.84亿元,净利润2104.52万元。富林精密全年总营收26.56亿元,其中锂电池正极材料营收6.54亿元,占比仅为24.62%。而作为公司第二大客户的宁德时代,对其销售额达4.34亿元。

2022年,江西盛华业绩大幅增长,2022年江西盛华营业收入48.79亿元,净利润28.78亿元。同期,富霖精工营收达73.47亿元,归母净利润6.45亿元,而锂电池正极材料营收占比跃升至66.4%,产量4.62万吨,销量4.44万吨。其中,公司对宁德时代销售额达42.05亿元,为第一大客户。

2023年,锂电池材料市场需求萎缩,碳酸锂价格暴跌,由年初的50万元/吨左右跌至年底的10万元/吨左右。2024年以来,碳酸锂价格持续下滑,2-3月略有上涨,5月中旬之前维持在11万元/吨区间,7月初跌破9万元/吨,8月初甚至跌破8万元/吨的成本线。

大宗商品数据提供商中商网数据显示,2023年磷酸铁锂价格最高出现在年初,为3000元/吨,最低出现在12月底,为4.6万元/吨,年跌幅达72.29%。

受此影响,江西盛华2023年业绩暴跌,营收28.08亿元,净亏损10.53亿元。当年磷酸铁锂产量4.22万吨,销量4.52万吨,其中销量与2022年相差无几,但营收却减少了20亿元,陷入巨额亏损。同时碳酸锂价格的大幅下跌也导致江西盛华在2023年计提了5.99亿元的存货减值准备。

锂电池正极材料业务业绩下滑也拖累了富林精密整体业绩,2023年公司营业收入57.61亿元,归母净利润-5.43亿元。

自己的“算盘”

富林精工原仅从事汽车发动机精密零部件研发、生产及销售,2021年至2023年,公司汽车零部件及配件制造营收分别为20.02亿元、24.69亿元、29.43亿元,传统主营业务稳健增长。

2016年,富林精工通过收购动力电池材料公司100%的股权,进入磷酸铁锂市场。

2016年12月,富临精密发布《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金实施暨新股上市公告》,公司以发行股份及支付现金购买资产的方式,购买彭鹏等11名股东持有的湖南升华科技股份有限公司(以下简称“升华科技”)100%股权。交易价格为21亿元,其中26.31%以现金支付;其余73.69%以发行股份支付,发行价为16.46元/股,共发行94,021,155股。同时,富临精密还向安志富、丛玲玲、侯杨启航发行股份募集配套资金,共发行55,969,020股,募集配套资金约9.21亿元。

需要注意的是,当时江西盛华仍为盛华科技的全资子公司。

时代周刊记者注意到,富临精密还与升华科技4名股东彭鹏、彭舒、刘志敏、升华投资等签订了《业绩承诺及补偿协议》,原股东承诺2016年至2018年归属于升华科技股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1.52亿元、2亿元、2.61亿元,三年承诺期内累计扣除非经常性损益后的净利润不低于6.13亿元。

然而,2017年、2018年的业绩对赌并未完成,升华科技2018年出现亏损。

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