1、整体表现：营收、利润均好于市场预期。ARM 2025财年第一季度（即24Q2）实现营收9.39亿美元，同比增长39.1%，略好于市场预期（9.05亿美元）。营收的持续增长主要得益于授权业务的快速增长；公司本季度毛利率为96.5%，同比增长1.1pct，好于市场预期（95.9%），稳定在95%以上的高毛利率水平。
2、业务板块：授权业务持续增长。受AI等产品需求拉动，公司授权客户数量持续增加，本季度客户总数增至274家。专利授权业务本季度增速有所放缓，增长主要来自于手机市场需求复苏，而IoT/嵌入式收入则因库存调整而出现下滑。
3、ARM业绩指引：$Arm（ARM.US）预计2025财年第二季度（即24Q3）营收为7.8亿美元至8.3亿美元（市场预期8.06亿美元），调整后每股收益0.23美元至0.27美元（市场预期0.27美元）。
的总体看法：ARM 的财务报告还不错，但是指引有点令人失望。
本财报中，公司营收和利润均好于市场预期，季度营收继续增长，利润维持在2亿美元以上，主要得益于授权业务持续高增长。
不过，该公司并未给出好于预期的下一季度业绩指引：预计营收 7.8 亿美元至 8.3 亿美元（市场预期 8.06 亿美元），调整后每股收益 0.23 美元至 0.27 美元（市场预期 0.27 美元）。营收和利润环比均出现下滑，在 AI 热潮中并未给出更好的预期。
盘后，ARM遭遇两位数的跌幅，主要受该公司全年指引影响。尽管本季度数据好于预期，但该公司并未上调全年指引（营收目标38-41亿美元）。尤其是，该公司下调了全年专利费收入预期，增幅从25%左右下调至22%左右。
在各大公司纷纷加大资本支出的同时，ARM 并未如预期上调全年营运目标，公司目前股价对应 PE 超过 100 倍，主要得益于 AI 信念的支撑，而公司全年指引则直接影响市场对该公司的信心。
以下是对ARM的具体分析：
1. 整体表现：营收、利润好于市场预期
1.1 收入
ARM 2025财年第一季度（24Q2）实现营收9.39亿美元，同比增长39.1%，略好于市场预期（9.05亿美元）。本季度该公司营收继续增加，主要得益于其授权业务的快速增长。
1.2 毛利
ARM 2025财年第一季度（即24Q2）实现毛利润9.06亿美元，同比增长40.7%，毛利润同比增长率略高于营收同比增长率。
ARM本季度毛利率为96.5%，同比上涨1.1个百分点，优于市场预期（95.9%），毛利率继续维持在95%以上的高位。
1.3 营业费用
ARM 2025财年第一季度（24Q2）营业费用为7.24亿美元，同比增长35.8%，公司保持高投入，并持续扩大研发人员规模。
具体成本情况细分为：
1）研发费用：本季度公司研发费用为4.85亿美元，同比增长43.9%。由于业务发展，公司继续加大研发投入，本期研发投入占比51.7%。本季度公司继续招聘工程师，数量增加至6102人，占比83.4%；
2）销售及管理费用：本季度公司销售及管理费用为2.39亿美元，同比增长21.9%。本季度尽管收入扩大，但销售费用仍小幅增加。
1.4 净利润
ARM 2025财年第一季度（即24Q2）实现净利润2.23亿美元，同比增长112.4%，好于市场预期（1.82亿美元）。本季度净利润率为23.7%。
若单从经营情况来看，本季度公司营业利润环比增长至1.82亿美元，接近市场预期。
营业利润的增长主要来自于营收及毛利率的提升，同时由于公司对研发的持续投入，公司营业利润并未有太大增长。
2. 业务板块：授权业务，持续增长
从ARM业务部门来看，本季度授权业务与专利费业务的比例接近55-50。该公司业务目前主要受AI需求驱动，本季度专利费收入占比50.3%，授权业务占比49.7%。
2.1 许可业务
ARM授权业务2025财年第一季度（24Q2）实现营收4.72亿美元，同比增长71.6%。随着AI等技术需求的增长，更多下游客户采用ARM开发芯片。
本季度，完全授权客户和灵活授权客户数量均有所增加，完全授权客户数量增加至33家，灵活授权客户数量增加至241家，公司整体客户数量继续上升。
2.2 特许权使用费业务
ARM专利授权业务在2025财年第一季度（即24Q2）实现营收4.67亿美元，同比增长16.8%。专利授权业务的增长主要得益于智能手机的贡献、Armv9渗透率提升以及整体市场的复苏。汽车领域的增长也受到更先进芯片应用的推动，而IoT/嵌入式业务则因库存调整而同比下降。
对 ARM 及其相关公司的研究
2024年5月9日财报评论：《ARM：狂欢过后，AI是否放缓脚步？》
2024年2月8日财报评论：《ARM：AI的翅膀还能飞多久？》
2023年9月13日 ARM深度文章《ARM：卖掉阿里巴巴后，软银的下一个命脉，真值500亿吗？》
相关公司
英特尔2024年1月26日电话会议《英特尔3，是机会吗？（英特尔23Q4电话会议）》
英特尔2024年1月26日财报：《英特尔：不再是处理器之王，AI是失败者》
本站候鸟号已成立2年，主要围绕财经资讯类，分享日常的保险、基金、期货、理财、股票等资讯，帮助您成为一个优秀的财经爱好者。本站温馨提示：股市有风险，入市需谨慎。
暂无评论