过去两个交易日，人民币突然暴涨，美元兑人民币汇率连续两天跌破五大关口，今日下午2点左右，在岸、离岸人民币兑美元汇率分别上涨逾300和200个基点，双双逼近7.24关口。
那么，到底发生了什么？分析师认为，主要有以下三个原因：
一是近期央行连续降息，外围市场或开始酝酿国内经济向好预期，同时十八届三中全会指出年内经济目标必须实现，在二季度表现疲软的背景下，下半年政策力度有望进一步加强；
第二，日元近期开始走强，今日又上涨近1%，日元兑美元汇率自5月6日以来首次升破153关口，近半年来日元与人民币的联动性比较紧密；
第三，美元走弱。昨晚美国7月标普全球制造业PMI录得49.5，回落至荣枯线下方，低于预期51.7和前值51.6。同时市场仍在炒作特朗普。因此，美元近期持续走弱。
人民币爆炸
今日在岸、离岸人民币双双大幅上涨，离岸人民币兑美元上涨200点，逼近7.24。近两个交易日，离岸人民币连续突破7.29、7.28、7.26、7.27、7.25共计五大关口，涨势可谓十分迅猛。
分析人士认为，人民币暴涨的原因既有内部因素，也有外部因素。
先是7月22日央行下调OMO利率10BP，随后1年期、5年期LPR利率也分别下调10BP，今日MLF再度降息。此前市场一直认为监管层面在稳定汇率方面权重较大，因此降息并未发生。但十八届三中全会之后，这种压力似乎有所缓解。另一方面，根据国家统计局公布的数据，2024年二季度，我国GDP同比增长5.3%，二季度增长4.7%，低于去年同期的6.3%。但重要会议提出，今年经济增长5%左右的目标必须实现，这被市场解读为短期内稳经济增长的需求在增加。 此外，十八届三中全会带来的改革预期也正在缓解汇率压力。
其次，今年以来日元与人民币的关联度明显增强，日元升值往往带动人民币走强。近期日元走势强势，美元兑日元从160上方一路跌至153下方。索尼金融控股高级外汇分析师表示，日元快速上涨是在纠正此前日元空头仓位突然平仓导致的过度贬值。从过去三年左右的关联度来看，美日10年实际利差与美元兑日元目标应该在150左右，日元可能升至这一水平。
第三，美元指数走弱助推人民币走强。美国7月标普全球制造业PMI录得49.5，跌破荣枯线，低于预期51.7和前值51.6；7月标普全球服务业PMI录得56，高于预期55和前值55.3；美国6月新屋销售总数录得年化61.7，低于预期64和前值62.1。近期数据均指向美国经济边际下滑，这进一步提振了市场对美联储降息的预期。同时，市场也在预期特朗普重掌大权后，仍可能采取弱美元策略，鼓励制造业和大宗商品出口回流。
汇率压力消失？
那么，人民币汇率压力是否会消失？
分析人士认为，目前形势很大程度上仍取决于美元和日元的强弱，虽然近期美元指数有所调整，但幅度并不大，而且这是在人民币和日元大幅走强的背景下发生的。
昨晚全球股市大幅下挫，这是否会加剧市场的避险情绪，也需要观察。嘉盛集团高级分析师Matt对《中国证券报》表示，市场已经进入避险阶段，全球指数、大宗商品以及主要商品货币（如加元、澳元、新西兰元）均出现下跌。在此背景下，美元指数下跌幅度不大。一个明显的迹象是，投资者纷纷套现，我们也看到黄金和长期债券价格下跌，这导致收益率上升，因为投资者对持有这些风险资产要求更高的溢价。
另一个因素是日元。美元/日元波动性上升和股市下跌引发的风险规避情绪正在导致日元套利交易瓦解。“特朗普交易”的解除以及美国因担心经济放缓而降息的前景也是导致风险情绪恶化的因素。
周四互换定价显示，日本央行在7月31日前加息15个基点的可能性为58%，高于上周的0.29%左右。如果日本加息，日美利差将维持在5个百分点左右。从目前的情绪和数据来看，日元升值可能持续到本月底才会暂时结束。而从人民币与日元的相关性来看，人民币也有可能跟随日元升值，直至此时。
值得注意的是，2024年上半年人民币发挥了亚洲货币“稳定锚”的作用。据中银证券统计，人民币对日元、韩元、泰铢、马来西亚林吉特和新加坡元中间价分别升值12.2%、6.3%、6.3%、2.1%和1.9%。此外，7月19日，中国人民银行在传达学习党的二十届三中全会精神时强调，要完善以市场供求为基础、参考篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。可见，人民币汇率市场化改革的方向和短期央行稳定汇率的政策意图并未发生根本性变化。
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