市场的火爆也让投资者对于作为全球加密货币生态中不可或缺的一部分的稳定币的关注度不断提升，巨大的利润市场也使得世界各国政府纷纷进入这一领域。
据海外加密货币交易机构Group公布的数据，过去四年，季度稳定币转账量增长了17倍，从第二季度的174亿美元增长至4万亿美元。单日全球稳定币市场总交易量达870亿美元，占整个加密货币市场总交易量的91.7%。其中，交易量最大的稳定币为USDT，占比达83.3%。
“全球稳定币转账金额在单日乃至一个季度内的激增，说明加密货币市场全球资金交易已经达到非常活跃的状态，甚至超过了全球多个国家和地区同期股票市场交易总额。但由于缺乏大型金融机构的背书，稳定币不太可能成为用户真正意义上的‘稳定’币。随着加密货币市场交易合规时代的到来，目前香港、欧洲、新加坡、美国等地区政府都在发行本土稳定币，稳定币市场格局或将迎来变化。”该集团首席分析师在接受采访时表示。
值得注意的是，由于我国香港特别行政区政府近期积极推动稳定币监管体系，有大胆预测香港或将成为全球首个允许银行发行稳定币的地区。
稳定币交易背后的大市场
在业内人士看来，全球各国政府、交易所早已开始“抢占”稳定币的市场份额。
7月20日，记者发现香港库务署及香港金管局近日公布了稳定币发行人监管制度的咨询摘要。由于香港对法币稳定币发行人有严格的监管制度，要求发行人确保法币稳定币有优质、高流动性的储备资产作为充分支持。目前，只有持牌的法币稳定币发行人、授权机构、持牌公司以及持牌虚拟资产交易平台才可以提供稳定币。
“香港最大的持牌交易所元币科技等公司已计划发行港元稳定币。不过，至于目前采用率最高的USDT和USDC，未来能否在香港交易，取决于它们能否成功转型。第一个问题是，只有在香港有实体公司的发行人才能申请；其次，如果看看欧洲MiCA稳定币监管政策，在变化的情况下，或许只有支持将储备金存入银行的发行人才能申请。这会阻碍一些发行人获得监管批准。”对此，香港一家加密货币交易机构的市场总监Sopha Chan在接受采访时指出。
我认为，香港也可能出现稳定币的“多面开花”，比如银行有自己的稳定币，交易所也有自己的稳定币，如果银行成功推出自己的稳定币，香港将成为第一个银行推出稳定币的地方，这将为全球稳定币监管政策起到示范作用。
7月18日，香港金管局公布稳定币发行人沙盒参与机构名单，具体来说，参与沙盒的机构包括：元币创新科技有限公司、京东币链科技（香港）有限公司、元币创新科技有限公司、渣打银行（香港）有限公司、安米集团有限公司、香港（HKT）有限公司。
“我们能够在评估过程中证明我们在香港发展稳定币发行业务的真实意图和合理计划，并且沙盒下拟议的操作将在限度内、风险可控的情况下进行。”一家沙盒名单机构的一位不愿透露姓名的负责人在接受采访时表示。
上述机构中，元币科技、全众早在今年2月就发布合作公告，三方依托各自业务和产品优势展开合作，包括合规安全的数字货币交易服务、广泛多样的线下实体商户受理网络，以及先进的稳定币研发技术。同时，海外媒体近日披露，全球最大ETF SPY发行商道富环球投资管理公司正表达对稳定币和代币化存款的兴趣。
“若银行成功推出自己的稳定币，香港将成为银行推出稳定币的首个地方，也将成为全球其他地区的先驱。虽然香港的加密货币生态系统仍在发展，但市民无法直接使用银行的稳定币，目前并没有足够的支付系统或储存方式来覆盖稳定币。另外，目前也没有完善的会计法规来决定加密资产能否成为公司资产的一部分，需要在香港有实体公司才能申请，暂时也没有与其他司法管辖区的合作，因此这些问题也是未来值得考虑的。不过，引入稳定币可以让香港人更安全地进入加密货币市场，有利于整个加密货币行业的发展，最终对整个行业更有利。”指出。
欧洲MiCA法规的影响
近期，由于特朗普有望赢得美国大选，其对加密资产的友好态度推动了比特币等加密资产的交易；另一方面，海外市场对稳定币的需求急剧增加，使得全球各国政府、交易所都对发行稳定币表现出了浓厚的兴趣。
我国香港市场稳定币政策的走向或许可以从欧洲稳定币政策监管中获得一些借鉴。
早在 2022 年 10 月，欧洲理事会就通过了《加密资产市场 (MiCA) 条例》，该条例将通过引入首个许可证制度，消除加密钱包和交易所在欧盟 27 个成员国运营的需要。MiCA 法案还旨在为稳定币建立储备要求。为了打击逃税和洗钱，还将颁布一项关于资金转移的附加法律，要求加密钱包服务提供商核实其客户的身份。该文本由欧盟成员国政府代表签署，预计政策将于 2024 年 7 月生效。
“目前欧洲MiCA与香港的稳定币法规非常相似，甚至更为全面，是欧洲史上最全面的加密货币监管法案。事实上，自今年7月以来，MiCA最重要的立法已开始实施，新规将包括稳定币发行人将需要维持足够的储备，比如将所有资金的至少三分之一存放在银行，以满足大规模提现请求。此外，交易限额也需要设定。这对于稳定币发行人来说是一个很大的挑战。”Sopha Chan也指出。
值得一提的是，作为全球最大的稳定币供应商，其发行的美元稳定币USDT近期没有受到MiCA法规监管的计划。
首席执行官 Paolo 此前曾对 MiCA 的要求表示担忧，认为稳定币应该能够将 100% 的储备金保留在国库券中，而不是将大量储备金保留在无保险的现金存款中，从而面临银行破产的风险。该公司并未意识到损害其利益的风险，但表示将继续与相关机构沟通以达成共识。
目前，多家交易所将在欧洲下架未经监管的稳定币，多家加密货币交易所也采取了调整措施，例如OKX在3月份针对欧盟用户下架了USDT，但继续支持监管重点交易所发行的稳定币发行方发行的USDC。不过，也有部分公司，例如将继续在欧洲上线USDT，他们表示理解欧洲客户重视USDT的使用，因此暂时没有下架的计划。而发行的美元稳定币USDC或将于7月生效。比特币成为欧洲新数字资产管理法规下的最大受益者，作为MiCA法规下的首个稳定币，其在欧洲的市场份额或将很快超越USDT，成为欧洲最大的稳定币供应商。
7月20日，新加坡一家加密资产交易所的分析师常英（化名）对《华夏时报》表示，MiCA法规短期内可能对欧洲用户的交易造成影响，但从长远来看，MiCA的成功实施或将启发其他司法管辖区采取类似的监管举措，如香港，并推动全球范围内更高标准的市场诚信和消费者安全。
“这样的协调减少了监管套利，有助于形成更加一致和稳定的全球加密市场，并促进跨境交易和投资。MiCA 可能会加强数字资产监管的国际合作和标准化。各国已经观察到欧盟稳定币市场监管良好。全球金融体系的好处可能导致实施类似的框架，这将增强全球金融体系的弹性和透明度。这种向统一监管标准的转变将吸引寻求清晰度和稳定性的机构投资者，进一步推动加密行业的合法化和全球增长。”常英说。
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