图冲创意/照片提供：赵梦桥/表格制作
证券时报记者 赵梦桥
近期，在多只银行股创下历史新高的同时，华南某公募旗下一只分红主题基金却因规模过小连续多日触及清盘线。这在今年“分红热”的背景下较为少见，也反映出板块震荡下跌之后，市场对分红主题投资的态度出现不同，无论是ETF份额增速放缓甚至出现净赎回，还是发行端部分产品募资推迟，都意味着部分基金持谨慎态度，用脚投票。
此外，在近期发布的二季报中，基金经理对分红板块也持有不同看法，部分基金经理认为分红板块能够延续上半年的强势表现；但也有人认为，从投资性价比来看，分红板块的吸引力有所下降，且在当前时点，部分成长板块公司的估值低于分红公司。
股息主题基金很少清算
近日，广发中证红利交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“红利”）披露公告，因该基金资产净值连续40个工作日低于5,000万元，触发《基金合同》终止。
数据显示，该基金跟踪中证红利指数，包括中证红利、中证红利、中证红利、中证红利。二季度，该基金分红净值增长1.69%。7月18日，该基金发布二季报显示，二季度盈利372.14万元。期末，该基金资产净值为4244.91万元，但单季度该基金净申购赎回量为1.78亿股。
值得注意的是，上述现象并不常见，虽然近期基金清盘节奏加快，但年内分红主题的清盘却独树一帜，这也反映出近期分红市场震荡的同时，市场对这一板块的看法也存在分歧。
中证红利指数今年以来先涨后跌，一度涨幅逾16%，但随后有所回落，截至7月19日，涨幅不足5%。在此期间，相关红利主题基金一度成为资金追捧的对象。据统计，年内华泰柏瑞红利低波ETF增持57亿股，天弘中证红利低波和易方达中证红利ETF分别增持30.84亿股和17.87亿股。
不过，二季度以来，部分ETF基金份额赎回放缓，甚至出现净赎回，如泰康中证红利低波ETF份额减少3.63亿份，工银深证红利ETF和广发中证红利ETF份额分别减少3.39亿份和1.3%、2.6%；在此期间，头部ETF份额也出现波动，如一号华泰柏瑞红利ETF赎回量约7500万份，景顺长城中证红利低波ETF赎回量约1.50亿份，较上一季度略有增加。
此外，近期发行端也出现份额不均的现象。7月9日，富国中证央企红利ETF宣布提前结束募集：原计划的结束日期7月18日提前至7月11日；7月6日，中欧红利精选也宣布募集期提前7天。
不过，也有募集延迟的情况，如7月2日发行的农银红利精选基金公告，其原定募集期仅为14天，调整后，该基金募集期延长至28天。
值得一提的是，目前名称中带有“红利”字样的产品已有8只，包括华安中证红利低波指数、南方东英红利量化股票精选、大摩红利精选等，其中，景顺长城中证港股通红利低波ETF于5月发行，银河中证红利低波100指数于6月初发行，但均未完成募集。
回调的原因是什么？
回顾今年以来的走势，分红资产持续逆势上涨，吸引更多资金入市，导致板块交投拥堵度增加、股息率快速下降，从而加剧短期板块行情的波动性。有机构分析称，经过近期的回调后，分红板块成交量持续下滑，说明短期资金开始回撤，交投拥堵度降低。与此同时，分红板块股息收益率开始企稳回升。
对于近期的回调，大摩基金认为，分红板块存在“日历效应”。一般来说，上市公司每年分红一次，在发布年报时披露分红方案，但分红方案需要股东大会批准。每年4月底前必须披露年报，但不同公司披露时间不同，比如有的公司1月份披露，可能3月份就能分红，但如果4月底才披露年报，股东需要等待一段时间，等到大会批准后，有的可能要到6月份以后才能分红。
“因此A股上市公司的分红具有明显的季节性，在此期间，大部分上市公司都会实施现金分红，进而可能引发部分基金获利了结，从而给相关资产价格带来下行压力。例如，从过去15个历年中证红利指数的月度表现来看，4月至6月中证红利指数的正收益占比相对较低。”大摩基金表示。
大摩基金认为，经过回调之后，红利资产的配置价值依然显著，长期来看，资产价格围绕价值波动，截至7月12日，十年期国债收益率为2.26%，而中证红利指数的股息收益率（近12个月）为5.86%，相比较而言，红利指数的股息收益率表现突出，配置价值较高。
出现分歧
去年重仓TMT行业的东吴基金刘元海近日明确表示看好红利板块，在二季报中他表示：“从行业表现来看，二季度以银行、公用事业、煤炭为代表的红利资产，以及以光模块为代表的AI算力、AI硬件表现相对较强，即红利资产和科技表现相对较好。我们相对看好2024年下半年A股市场，认为可能出现结构性投资机会，重点关注科技和红利资产方面的投资机会。”
交银施罗德基金认为，在多重不确定性、短期低利率环境难以扭转的情况下，当前市场风险偏好仍较低，高分红公司往往具有相对稳定的盈利能力和分红能力，且估值较低，是投资收益“相对稳定”的信号，有望继续受到市场关注。
不过回调之后，也有基金经理在二季报中表达了对分红板块的谨慎态度。嘉实基金基金经理谭莉表示：“二季度我们适度减持了部分分红资产，主要是上游资源类资产。她认为，分红资产经过持续上涨之后，估值已经趋于合理，要继续上涨，大宗商品价格上涨的预期还有待进一步强化，从投资性价比来看，吸引力已经到了下降的阶段。”
弘德基金基金经理余浩程也认为，相较于分红资产，部分当期成长型资产未来的潜在收益更高，因为部分仍有成长潜力的中小市值公司估值已经低于分红公司。在配置方面，其管理的投资组合在二季度已开始减持分红资产。
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