业绩符合预期持续加强源头创新恒瑞医药给出买入评级

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恒瑞药业()

事件:2024年4月17日,公司发布2023年年报及2024年第一季度报告。2023年,公司实现营业收入228.2亿元,同比增长7.26%; 实现归属于母公司的净利润41.41亿元,同比增长21.46%。 2024年一季度,公司实现营收59.98亿元,同比增长9.20%; 扣除非归属于母公司利润的净利润14.40亿元,同比增长18.06%

创新成果不断落地,带动收入稳定增长。 2023年,公司创新药收入达106.37亿元(含税,不含外部许可收入),同比增长22.1%; 累计研发投入61.50亿元,其中费用性研发投入49.54亿元。 2023年,公司拥有3个一类创新药(阿德贝利单抗、磷酸瑞格列汀、奥康唑)和4个二类新药(盐酸右美托咪定鼻喷雾剂、醋酸阿比特龙纳米粒)。 晶体、盐酸伊立替康脂质体、二甲双胍缓释片)获批上市。 截至目前,公司已在国内获批上市15个一类创新药和4个二类新药,涵盖抗肿瘤、镇痛麻醉、代谢性疾病、感染性疾病等多个治疗领域。 此外,瑞维鲁胺、达斯利特、恒格列净三种创新药正式执行医保价格,平均降价65%,满足更多患者的临床需求,进一步扩大收入贡献。 仿制药方面,第二批集中采购涉及注射用紫杉醇(白蛋白结合型)、醋酸阿比特龙片等产品。 受大部分省份集中采购续签合同未能中标、价格下调等因素影响,2023年销售额同比减少7.02亿元。 其中,第七批集中采购产品销售额同比减少9.11亿元。

持续打造领先技术平台,打造优质创新产品。 2023年,公司将继续完善化学药(含多肽)、单/双抗体药物、ADC药物、小核酸、核药物等已建立成熟的技术平台,初步构建多特异性抗体和双抗体ADC平台,积极探索PDC、AOC、DAC、mRNA等新型分子模型平台,并尝试发展结构生物学、AI药物研发等平台。 在新技术平台的支持和研发团队的努力下,公司不断生产出具有创新性和竞争力的产品。 公司的ADC平台已成功批准11种新型差异化ADC分子用于临床。 其中,公司自主研发的抗HER2 ADC产品SHR-A1811在美国癌症研究协会(AACR)2023年年会上首次作为后期实体披露,数据来自全球多中心癌症 I 期临床研究显示出有竞争力的数据。 目前,SHR-A1811的5个适应症已被CDE列入突破性疗法清单。 公司自主研发的KRAS G12D抑制剂采用脂质体封装而成。 它是世界上第一个脂质体KRAS G12D抑制剂。 它具有靶向给药,利用不同渗透性和高渗透性长保留效应被动靶向。 肿瘤组织、可控缓释药物等优异的药学特性,其I期临床研究成功入选2023年ESMO大会首选口头报告,并且是全球首个公开临床疗效数据的KRAS G12D抑制剂。

投资建议:考虑到公司研发管线丰富,未来将持续交付并贡献业绩增量,我们预计公司2024年-2026年归属于股东的净利润分别为5.048/5.871/69.79亿元,同比增长17.33%/16.31%/18.86%。 EPS分别为0.79/0.92/1.09元。 目前股价对应2024-2026年PE分别为53/45/38倍,维持“推荐”评级。

风险提示:研发进度不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、降价超预期的风险、产品注册进度不及预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。 方正证券周朝泽研究团队对该股进行了较为深入的研究。 近三年平均预测准确率为75.56%。 预计2024年归属净利润为49.5亿元。 ,当前价格折算的预测PE为53.44。

最新盈利预测详情如下:

恒瑞医药

过去90天共有11家机构对该股进行评级,其中11家给予买入评级。

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